今年以來定增市場(chǎng)有所回暖，定增擬募資金額增長與去年同期相比增長逾一倍。業(yè)內(nèi)人士指出，定增市場(chǎng)已趨于理性。

定增迎春季行情

隨著去年四季度監(jiān)管層對(duì)定增等再融資的松綁，2019年以來上市公司增發(fā)迎來小高潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至17日，兩市公告的定增預(yù)案為47個(gè)，預(yù)計(jì)募資總額共計(jì)972.8億元；2018年同期為31個(gè)，預(yù)計(jì)募資總額為361.77億元；2019年同比增長168.9%。

從增發(fā)用途來看，融資用于收購資產(chǎn)的定增預(yù)案為31個(gè)，融資用于項(xiàng)目融資、配套融資的均為23個(gè)。

新時(shí)代證券研究所所長孫金鉅指出，從政策面分析，定增市場(chǎng)在2016年達(dá)到頂峰后，受2017年再融資新政和減持新規(guī)影響，2017年和2018年發(fā)行規(guī)模均接近腰斬。政策、市場(chǎng)、資金三方面影響在2018年下半年均已充分體現(xiàn)，月均發(fā)行規(guī)模開始企穩(wěn)。2018年三季度定增政策開始放松，包括對(duì)并購配套融資規(guī)模和用途的放松；定增融資間隔的放松，即從18個(gè)月縮短到6個(gè)月。

“近期定增市場(chǎng)收益率顯著回升，發(fā)行難度大幅降低，參與資金的積極性也有所提升?！睂O金鉅表示，從定增市場(chǎng)周期性來看，定增市場(chǎng)低點(diǎn)已過。

深圳某券商投行業(yè)務(wù)人士黃競(jìng)（化名）表示，從投資者角度分析，2019年以來，在資金面較為寬松、支持政策密集出臺(tái)的背景下，A股表現(xiàn)活躍，投資者對(duì)市場(chǎng)普遍持較為樂觀的態(tài)度。因此，財(cái)務(wù)投資者相信此時(shí)的定增持有成本較低，后期股票增值空間大，更有信心和意愿參與上市公司定增。

吸引力正在增強(qiáng)

業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)階段定增仍是上市公司再融資主要途徑。隨著政策放寬，上市公司通過定增融資的意愿正在加強(qiáng)。同時(shí)，隨著定增市場(chǎng)趨向理性發(fā)展且收益率回暖，定增對(duì)長線資金的吸引力正在增強(qiáng)，適合投資方左側(cè)布局。

孫金鉅指出，此輪定增行情與2015年至2016年的火爆情形不同，更趨于理性?！?015年至2016年定增行情火爆，更多是由高折價(jià)率套利機(jī)會(huì)驅(qū)動(dòng)短期套利資金快速涌入帶來的繁榮，行情起來得快，遇冷也很快。而本輪行情是定增市場(chǎng)長期投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)、被長線資金認(rèn)可后帶來的回暖。因此，本輪回暖不會(huì)像上一輪行情那么快，持續(xù)性會(huì)更好。”孫金鉅說。

此外，今年以來，定增收益率有所上升。孫金鉅表示，2017年定增解禁收益率不高；2018年下半年，實(shí)施的定增平均浮盈收益率為25.1%。截至15日，2019年定增實(shí)施的平均浮盈收益率為33.9%。

“2018年是定增的戰(zhàn)略性布局年。從左側(cè)布局的角度來看，目前仍舊是定增布局比較好的時(shí)間點(diǎn)。雖然定增折價(jià)率不再保持高位，但仍有10%左右的折價(jià)率。”孫金鉅說，同時(shí)，減持新規(guī)發(fā)布后定增平均鎖定期為1.5年，更應(yīng)該左側(cè)布局。

但有投行人士指出，目前一般投資者對(duì)參與定增的意愿并不高。某總部位于北京的券商投行部副總裁對(duì)中國證券報(bào)記者表示，除公司控股股東、實(shí)控人、關(guān)聯(lián)方、戰(zhàn)略投資者之外，一般投資者對(duì)于定增認(rèn)購積極性有限。認(rèn)購定增價(jià)格比市價(jià)低10%左右，但鎖定期較長，減持時(shí)還有較多限制，因此不少投資者沒有很強(qiáng)的動(dòng)力參與。（記者 黃靈靈）