“五一”小長(zhǎng)假后的首個(gè)交易日，剛剛扭虧的＊ＳＴ海潤(rùn)停牌一天，等待著次日“摘星”。同一天，攀鋼釩鈦、吉恩鎳業(yè)等多家上市公司因業(yè)績(jī)連續(xù)虧損而被冠上“＊ＳＴ”的帽子。

市場(chǎng)分析人士指出，上市公司忙著“摘星”“戴帽”的同時(shí)，保殼、借殼、炒殼的熱情依然高漲。投資者關(guān)注：“不死鳥(niǎo)”神話已然破滅，殼資源還能紅火多久？押注“烏雞變鳳凰”的背后有哪些不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)？

又是“摘星”“戴帽”時(shí)　幾家歡樂(lè)幾家愁

截至４月３０日零時(shí)，滬深兩市２８００多家上市公司年報(bào)全部出爐。統(tǒng)計(jì)顯示，Ａ股上市公司２０１５年總計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為２９．４２萬(wàn)億元和２．４８萬(wàn)億元，同比增速僅為１．１３％和０．８１％。

在整體業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄耐瑫r(shí)，相關(guān)上市公司或“摘星”，或“戴帽”，呈現(xiàn)幾家歡樂(lè)幾家愁的局面。

２０１５年，＊ＳＴ海潤(rùn)、＊ＳＴ成城等多家上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，扭虧的原因也是各種各樣，包括資產(chǎn)重組、出售資產(chǎn)、收到財(cái)政補(bǔ)貼等等。

撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示前后多數(shù)公司出現(xiàn)股價(jià)回升。以４月７日“摘星”并變更簡(jiǎn)稱為“中昌海運(yùn)”的＊ＳＴ中昌為例，４月末收盤(pán)價(jià)較３月初的年內(nèi)低點(diǎn)大幅反彈逾５０％。

另一些公司則沒(méi)有那么幸運(yùn)。＊ＳＴ新梅因連續(xù)三年虧損被暫停上市。＊ＳＴ常林、＊ＳＴ川化等上市公司恐怕也難逃相似的命運(yùn)。

此外，今年以來(lái)還有珠江控股、南華生物等３０多家上市公司因觸及連續(xù)兩年虧損、上年末凈資產(chǎn)為負(fù)等規(guī)則，被交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示并冠上“＊ＳＴ”。而根據(jù)東方證券的相關(guān)統(tǒng)計(jì)，連續(xù)兩年虧損的上市公司總數(shù)達(dá)到９０家，這意味著還有一些上市公司也可能加盟“＊ＳＴ家族”。

值得注意的是，這些剛剛“戴帽”或存在風(fēng)險(xiǎn)的公司大多隸屬于化工、機(jī)械設(shè)備、能源采掘、有色金屬等周期性行業(yè)。凱石益正資產(chǎn)管理有限公司研究總監(jiān)仇彥英分析認(rèn)為，這在一定程度上反映出周期性行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

“保殼大戰(zhàn)”熱度不減　重組當(dāng)中不乏“水分”

在上市資格依然稀缺的背景下，“＊ＳＴ家族”保殼大戰(zhàn)熱度不減。資產(chǎn)重組依然是“保殼”最重要的手段之一。有統(tǒng)計(jì)顯示，目前處于停牌狀態(tài)的近２０家＊ＳＴ公司中，絕大多數(shù)都在謀劃重組。

＊ＳＴ云網(wǎng)４月２９日發(fā)布公告稱，經(jīng)公司董事會(huì)審議通過(guò)，擬通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買四川鼎成電力工程有限公司１００％股權(quán)，并向其他３名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金。４月３０日，＊ＳＴ合金也發(fā)布了“關(guān)于繼續(xù)籌劃重大資產(chǎn)重組暨公司股票延期復(fù)牌”的公告。

從目前情況來(lái)看，部分公司的重組確有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。其中，＊ＳＴ江化４月２８日公告披露，其收購(gòu)浙鐵大風(fēng)１００％事項(xiàng)已獲證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委工作會(huì)議審核通過(guò)，公司股票于當(dāng)日復(fù)牌。

另一些上市公司的重組則似乎頗多“水分”。４月８日起暫停上市的＊ＳＴ新梅曾發(fā)布“２０１６年至２０１８年轉(zhuǎn)型規(guī)劃綱要”，稱“將選擇軍事裝備產(chǎn)業(yè)、信息安全產(chǎn)業(yè)及綜合娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)作為重點(diǎn)轉(zhuǎn)型領(lǐng)域”，并喊出了“力爭(zhēng)三年內(nèi)公司市值達(dá)到１００億元或以上”的口號(hào)。

而在４月１６日對(duì)上交所問(wèn)詢函的回復(fù)中，＊ＳＴ新梅表示“暫無(wú)相關(guān)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)的人員新增儲(chǔ)備”“尚未就相關(guān)產(chǎn)業(yè)做過(guò)可行性研究報(bào)告”“母公司尚未取得行業(yè)準(zhǔn)入資質(zhì)”。

此外，重組失敗也并非個(gè)案。據(jù)了解，＊ＳＴ星馬、＊ＳＴ吉恩等多家上市公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的背后，都有一次或多次重組“夢(mèng)碎”的經(jīng)歷。

２６家公司成功“借殼”　“炒差”風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

５月３日當(dāng)天，在又一批公司“摘星”“戴帽”的同時(shí)，作為Ａ股“重大違法退市第一股”的退市博元，正等待謝幕時(shí)刻的到來(lái)。如無(wú)意外，５月１１日將成為其在Ａ股的最后一個(gè)交易日。

此前業(yè)界曾普遍認(rèn)為，博元投資的最終退市將有效遏制困擾股市多年的“炒差風(fēng)”。不過(guò)從目前情況來(lái)看，盡管“不死鳥(niǎo)”神話已然破滅，各方對(duì)于殼資源依舊有著不小的熱情。

在＊ＳＴ公司為“保殼”激戰(zhàn)正酣時(shí)，統(tǒng)計(jì)顯示２０１５年１０月以來(lái)，已有２６家公司成功“借殼”。

因?yàn)檫B續(xù)三年虧損，＊ＳＴ新梅自４月８日起暫停上市。但在此之前，其股價(jià)曾從２月初的５元一線一路飆升至最高８．１５元，階段漲幅高達(dá)逾六成。２０１５年離奇扭虧的＊ＳＴ皇臺(tái)，此前多次重組失敗，但其股價(jià)自１月中旬起大幅攀升，漲幅最大時(shí)超過(guò)七成。

東方證券資深分析師左劍明表示，除了在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)申請(qǐng)首發(fā)上市的逾７００家企業(yè)外，接受ＩＰＯ輔導(dǎo)的新三板掛牌企業(yè)達(dá)到１２０余家，還有數(shù)十家海外上市中概股等待回歸，借殼仍是當(dāng)下企業(yè)上市的便捷途徑之一。

根據(jù)相關(guān)規(guī)則，２０１４年１１月１６日前已退市的“老三板”公司，申請(qǐng)重新上市時(shí)只需滿足２０１２年版上市規(guī)則的“低門(mén)檻”。這無(wú)疑也為“退市概念股”提供了想象空間。

業(yè)內(nèi)人士也提醒，并非所有被重組的公司都能完成從“烏雞”到“鳳凰”的涅槃，重組過(guò)程中重組方的道德風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。而一旦新股發(fā)行提速，殼資源的價(jià)值也將迅速減退甚至滅失。對(duì)于投資者而言，若抱著“賭徒心態(tài)”盲目參與殼資源的炒作，無(wú)疑將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。（完）