鑒定配套服務(wù)瓶頸

　　銀行一直對(duì)藝術(shù)品抵押貸款業(yè)務(wù)非常謹(jǐn)慎，藝術(shù)品按揭需要買家先交一定的首付，但真?zhèn)舞b定、估值、擔(dān)保等風(fēng)險(xiǎn)依然很大。前幾年國內(nèi)的文交所、畫廊和藝術(shù)品公司曾經(jīng)推出過藝術(shù)品分期付款，有的甚至是免息，但是由于藝術(shù)品的價(jià)格和質(zhì)量問題，一直沒有形成規(guī)模。

　　“所謂藝術(shù)品‘分期付款’，本質(zhì)上仍是抵押貸款，即以客戶支付完拍賣首付款(60%+稅費(fèi))后的作品為押品，為客戶安排余款融資，并要求客戶按期償還，押品管理由拍賣公司一手承擔(dān)。”蔡喜洋認(rèn)為，商業(yè)銀行直接將藝術(shù)品作為押品處置存在技術(shù)困難和高額成本，這是傳統(tǒng)商業(yè)銀行對(duì)于開展藝術(shù)品抵押融資比較慎重的主要原因。國內(nèi)藝術(shù)品市場一直受鑒定混亂、贗品糾紛、做局炒作等問題困擾，蔡喜洋認(rèn)為，“中國藝術(shù)品市場真正‘熱’起來是2003年非典過后，由于市場起步較晚，整體上藝術(shù)品市場的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)育尚不健全、水平參差不齊。藝術(shù)品的范籌非常寬、品類極其多樣，使得在真?zhèn)舞b定、價(jià)值評(píng)估方面缺乏一批技術(shù)實(shí)力強(qiáng)大且公信力較強(qiáng)的中介機(jī)構(gòu)。”

　　不同于一般有價(jià)證券或者不動(dòng)產(chǎn)押品管理，藝術(shù)品的存放、保管、運(yùn)輸、防盜、展出等各環(huán)節(jié)專業(yè)性極強(qiáng)，需要委托專業(yè)機(jī)構(gòu)來完成，這對(duì)商業(yè)銀行而言意味著管理成本高昂。此外，由于藝術(shù)品保險(xiǎn)的缺失，銀行無法對(duì)押品的管理進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)緩釋，一旦有損或被毀，損失巨大。

　　如果藝術(shù)品購買者出現(xiàn)無法償還貸款的情況，蔡喜洋分析將面臨三種處置風(fēng)險(xiǎn)：一是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，短時(shí)間內(nèi)難以找到交易對(duì)手，即使進(jìn)行拍賣也存在流拍的風(fēng)險(xiǎn)；二是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，成交價(jià)格也具有很大的不確定性，在拍賣市場更是如此，是按成本計(jì)價(jià)核算，還是按公允價(jià)格核算，很難有最優(yōu)的辦法；三是處置費(fèi)用高昂，國內(nèi)拍賣公司通常向買家收取成交價(jià)15%左右的傭金，而向賣家收取的傭金比例為6%-10%，另外還要向賣家收取圖錄費(fèi)、運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和稅費(fèi)等一系列費(fèi)用，即使在流拍的情況下，仍要向賣家收取3%左右的拍賣費(fèi)，特別是在交易標(biāo)的單價(jià)昂貴(至少是百萬級(jí)別，一般是千萬級(jí)別)的情況下，交易成本高昂。

　　可能催生市場泡沫

　　收藏界人士對(duì)藝術(shù)品按揭貸款說法不一，有人認(rèn)為蘇富比早就與銀行聯(lián)手為客戶提供財(cái)務(wù)服務(wù)，是一個(gè)多贏的好事。但有人表示，收藏本身應(yīng)該是量力而行的行為，借貸購買藝術(shù)品可能帶來市場泡沫。多數(shù)人的看法是，藝術(shù)品按揭貸款具有特定性，適合于特定的人和特定的作品。

　　蔡喜洋認(rèn)為，為藝術(shù)品專業(yè)藏家和投資人進(jìn)行拍賣融資，確實(shí)有助于降低交易門檻，比如一些職業(yè)藏家或者投資人本身已經(jīng)擁有了很多藝術(shù)品，但有些作品仍未到出售時(shí)機(jī)，手頭的資金量又不足以拿下看好的作品，銀行融資就能促成該筆交易，不至于失去買入的機(jī)會(huì)，待其他作品出售后，可立即償還銀行貸款。

　　另外還有投資杠桿作用，舉例來說，一件作品1000萬元可拍下來，首付600萬元，一年后出手該作品，價(jià)值上漲到1500萬元，全款買入的回報(bào)率是50%；而貸款買入凈回報(bào)是900萬元，扣除一年的利息40萬元(假設(shè)年息10%)，凈賺840萬元，總回報(bào)率是143%，收益顯著增強(qiáng)。反之如果價(jià)格下跌，則面臨價(jià)值下降和利息成本支出的雙重打擊。

　　要防范藝術(shù)品按揭貸款風(fēng)險(xiǎn)對(duì)藝術(shù)品市場的沖擊，蔡喜洋認(rèn)為對(duì)融資的作品范圍限定會(huì)更窄，一流書畫大家的作品才允許辦理貸款，同時(shí)對(duì)購買者的申請(qǐng)貸款資質(zhì)要求會(huì)更高，有說法是，進(jìn)入拍賣行涉足藝術(shù)品投資或收藏的客戶，身價(jià)以5000萬起。

　　今年春拍雖然整體釋放出調(diào)整信號(hào)，藝術(shù)品成交價(jià)格普遍下滑，但是圈內(nèi)“唱多”呼聲依然很高，有業(yè)內(nèi)人士甚至說，到了藝術(shù)品投資最好時(shí)機(jī)，藝術(shù)品收藏市場長期以來已經(jīng)形成了一些利益共同體，專家、收藏家、機(jī)構(gòu)、拍賣公司等參與其中，加之贗品泛濫和變現(xiàn)困難的困擾，依靠藝術(shù)品分期付款來改變這種局面，顯然是不現(xiàn)實(shí)的。