業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新四建議

我國期貨市場發(fā)展時間尚短，完善市場機制也非一日之功，但在難得的時代機遇面前，必須有強烈的使命感和緊迫感，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不斷優(yōu)化市場功能，服務(wù)好實體經(jīng)濟發(fā)展，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供有力支持。為此，需要在業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新上做好以下幾個方面的工作：

(一)加快市場培育，充分發(fā)揮龍頭企業(yè)與專業(yè)機構(gòu)的紐帶作用，促進期現(xiàn)貨市場更好銜接

我國期貨市場基礎(chǔ)還較薄弱。許多現(xiàn)貨市場發(fā)育不夠，這仍是制約期貨市場發(fā)展的一個客觀事實。大量有風(fēng)險管理需求的上下游企業(yè)還沒有參與期貨市場。這既有期貨市場培育不夠充分的原因，也有這些企業(yè)缺乏資金和風(fēng)險管理能力的原因。如何令這些企業(yè)實現(xiàn)人不進場而風(fēng)險管理需求進場，就需要我們積極推動市場模式的創(chuàng)新，鼓勵龍頭企業(yè)和專業(yè)機構(gòu)為上下游企業(yè)提供精細化、個性化的風(fēng)險管理服務(wù)，并將由此匯聚的市場風(fēng)險通過期貨交易進行有效對沖。

(二)積極推出更多產(chǎn)品和交易模式，豐富衍生品市場的風(fēng)險管理功能

目前我們正加快推動原油期貨上市工作，棉紗、紙漿上市已在積極準(zhǔn)備當(dāng)中，生豬、蘋果、紅棗等服務(wù)“三農(nóng)”和具有鮮明區(qū)域特色的新品種上市也在研究推進。在豆粕、白糖期權(quán)平穩(wěn)運行的前提下，我會將逐步擴大商品期權(quán)品種，繼續(xù)推進股指期權(quán)上市準(zhǔn)備。

我們還要抓緊完善現(xiàn)有交易機制。在金融期權(quán)和豆粕、白糖期權(quán)上已經(jīng)引入了做市商機制。實踐證明，專業(yè)做市商機構(gòu)在缺乏流動性的期貨品種上發(fā)揮了良好效果，市場流動性有了很大改善。目前各交易所正加緊研究在不活躍的期貨合約上采用做市商交易制度，保證市場具備適當(dāng)?shù)牧鲃有耘c穩(wěn)定性，避免出現(xiàn)盤中價格瞬時異動。

(三)進一步優(yōu)化市場參與者結(jié)構(gòu)，積極推動商業(yè)銀行、境外機構(gòu)投資者參與國內(nèi)期貨市場

國債期貨自2013年上市以來，市場運行平穩(wěn)，功能逐步顯現(xiàn)。在2016年12月債市大幅波動、信用債賣出困難時期，國債期貨作為債市風(fēng)險管理工具，對維護我國金融市場平穩(wěn)運行發(fā)揮了重要作用。但目前國債期貨參與者主要是證券公司與基金公司，商業(yè)銀行作為國債市場的主體尚未參與，國債期貨價格的權(quán)威性還不夠強，市場流動性也還不夠深，還不能全面反映市場供求關(guān)系。從國際市場看，商業(yè)銀行是國債期貨市場最重要的參與者，我們正積極與有關(guān)部門研究推進商業(yè)銀行參與國債期貨，以滿足商業(yè)銀行風(fēng)險管理的需要，保障我國金融市場安全平穩(wěn)發(fā)展。

我們已經(jīng)確定原油、鐵礦石作為特定品種試點引入境外投資者，目前正與相關(guān)部門一起積極研究完善有關(guān)稅收政策，以實現(xiàn)境外投資者參與境內(nèi)交易，并力求實現(xiàn)交割稅收政策的明確化、常態(tài)化。在金融市場加快開放的背景下，我們也在積極研究金融期貨引入境外投資者的方案，為我國經(jīng)濟和金融市場對外開放提供良好的管理風(fēng)險的場所。市場參與者的進一步優(yōu)化將有助于波動率的下降。

(四)持續(xù)強化市場監(jiān)管，確保市場平穩(wěn)有序健康發(fā)展

市場公平有序是市場功能有效發(fā)揮和效率不斷提升的基礎(chǔ)。證監(jiān)會近期先后發(fā)布了《關(guān)于進一步加強期貨交易所異常交易一線監(jiān)管職能的指導(dǎo)意見》，修訂了《期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》，強化了交易所一線監(jiān)管職能，增加了監(jiān)控中心對實控賬戶和資管產(chǎn)品集中統(tǒng)一穿透管理職能，進一步明確了期貨公司風(fēng)險管控與客戶管理責(zé)任。我們積極倡導(dǎo)和推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新，但絕不允許利用創(chuàng)新來規(guī)避監(jiān)管，以創(chuàng)新之名，行自我服務(wù)、錢生錢之實，導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫累積，徒增金融體系風(fēng)險。對各類違法違規(guī)行為，我們將始終保持零容忍，堅決予以嚴厲打擊。