中介機(jī)構(gòu)

進(jìn)行“簡(jiǎn)單的盡調(diào)”

對(duì)于盡職調(diào)查，為上海股權(quán)托管交易中心(下稱“上股交”)提供中介服務(wù)的兩益堂(上海)投資發(fā)展有限公司(簡(jiǎn)稱“兩益堂投資”)業(yè)務(wù)人員透露，他們會(huì)對(duì)擬掛牌融資企業(yè)進(jìn)行“簡(jiǎn)單的盡調(diào)”，快的話一天就可以完成。

上述人員說(shuō)，盡調(diào)主要了解企業(yè)的真實(shí)實(shí)力，比如，銷售額、財(cái)務(wù)狀況和資金來(lái)源等。如果企業(yè)資質(zhì)很好，融資時(shí)收取的傭金較低，比如企業(yè)融資超過1個(gè)億，作為中間人收取點(diǎn)數(shù)也不多，一般3、4個(gè)點(diǎn)的傭金；如果資質(zhì)不好的話，可能融資幾百萬(wàn)，就要收10%以上的傭金。

“我們做過企業(yè)資質(zhì)很差的企業(yè)，基本上主營(yíng)業(yè)務(wù)都不清楚，財(cái)務(wù)狀況很差”。上述人員說(shuō)，這樣的企業(yè)需要一些專業(yè)能力才能“保薦”成功，風(fēng)險(xiǎn)也比較大，因此，收取的傭金點(diǎn)數(shù)較高。

作為上股交的中介之一，兩益堂投資業(yè)務(wù)人員稱，“只要我們保薦的企業(yè)，都能通過”。他陳述的理由是，作為專業(yè)機(jī)構(gòu)，他們已經(jīng)對(duì)企業(yè)資料整理規(guī)范，合法合規(guī)，因此，上股交看到兩益堂投資推薦的企業(yè)就能通過。

《證券法》規(guī)定私募債上市前必須有券商盡職調(diào)查，然后交易所審核，向證監(jiān)會(huì)報(bào)送行政許可。不同于《證券法》對(duì)滬深交易所的企業(yè)私募債的嚴(yán)格要求，區(qū)域性股權(quán)交易所的私募債要求不明確。

德弘資產(chǎn)管理公司創(chuàng)始人、仁和智本資產(chǎn)管理集團(tuán)合伙人陳宇認(rèn)為，區(qū)域股權(quán)交易中心發(fā)行私募債門檻很低，只需要推薦商推薦，向交易所備案，就可以發(fā)行，條件極低，也不需要任何評(píng)級(jí)。

對(duì)此，昨日新京報(bào)記者聯(lián)系上股交未獲得回復(fù)。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，股交所不是金融機(jī)構(gòu)，也不同于滬深交易所、新三板，在風(fēng)控方面沒有那么多約束，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)?；旧鲜歉髯越M建團(tuán)隊(duì)，相比券商、銀行等專業(yè)持牌機(jī)構(gòu)，股交所風(fēng)控團(tuán)隊(duì)的優(yōu)秀人才較少。

平臺(tái)

包裝成類理財(cái)產(chǎn)品銷售

僑興債違約事件中理財(cái)平臺(tái)將私募債拆分、包裝成個(gè)人貸的行為是否違規(guī)，該承擔(dān)什么責(zé)任等備受關(guān)注。

多位知情人士向新京報(bào)記者表示，單純靠股交所掛牌企業(yè)私募債，銷路堪憂。因?yàn)槭袌?chǎng)不活躍，基本沒有流動(dòng)性，認(rèn)購(gòu)者少。因此，與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)或財(cái)富機(jī)構(gòu)合作，將私募債包裝成理財(cái)產(chǎn)品誘導(dǎo)普通投資者購(gòu)買，已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)的公開秘密，原本高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品搖身一變成了低風(fēng)險(xiǎn)的“類固定收益”產(chǎn)品。

新京報(bào)記者注意到，在多家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)出現(xiàn)了私募債廣告的身影，“隱身”理財(cái)平臺(tái)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，有業(yè)內(nèi)人士稱，包裝成理財(cái)產(chǎn)品的私募債很常見。很多互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)都有類似的產(chǎn)品，用戶只能看到產(chǎn)品的名稱、預(yù)計(jì)年化收益等信息，但是更深層次的信息，如資金投向、資金池風(fēng)險(xiǎn)等其實(shí)并不清楚，這自然就產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)。

2015年6月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)監(jiān)督管理試行辦法(征求意見稿)》要求，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的參與者不得“采用廣告、公開勸誘等公開或者變相公開方式發(fā)行證券；向不具備合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的投資者發(fā)行或轉(zhuǎn)讓證券；違反國(guó)務(wù)院規(guī)定的方式或時(shí)間間隔進(jìn)行證券轉(zhuǎn)讓；內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、欺詐誤導(dǎo)”。

早在2015年12月，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)這些“灰色地帶”，并公開提醒投資者：請(qǐng)不要購(gòu)買區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的“股票”或債券。

新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，私募債券分拆銷售模式并沒有停止。公開資料顯示，江蘇小微企業(yè)融資產(chǎn)品交易中心(簡(jiǎn)稱“江蘇小微”)由江蘇交易場(chǎng)所登記結(jié)算有限公司和江蘇股權(quán)交易中心共同出資設(shè)立。其官網(wǎng)稱，經(jīng)江蘇省政府授權(quán)，省金融辦批準(zhǔn)，為國(guó)有金融交易平臺(tái)。

該平臺(tái)官網(wǎng)稱，小微中心作為小微企業(yè)私募債券的備案發(fā)行機(jī)構(gòu)。從平臺(tái)官網(wǎng)可以看到，在“我要投資”一欄中，有小微債、貸易寶、建設(shè)小微債、私募類產(chǎn)品四類投資品種。

官網(wǎng)介紹稱，私募類產(chǎn)品為江蘇股權(quán)交易中心備案的私募金融產(chǎn)品。新京報(bào)記者在其頁(yè)面點(diǎn)擊一款“14潤(rùn)江建設(shè)03”的產(chǎn)品后，發(fā)現(xiàn)其發(fā)行規(guī)模為5000萬(wàn)，資金認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為1萬(wàn)元，融資期限為36個(gè)月。目前顯示剩余可投金額為863萬(wàn)。

這意味著其發(fā)行人數(shù)可能超過200人的限制，并且也不符合證券法中對(duì)私募產(chǎn)品發(fā)行對(duì)象的要求。

作為一款地方股交中心備案的私募產(chǎn)品，發(fā)行對(duì)象有嚴(yán)格限制。私募產(chǎn)品的投資者合計(jì)不得超過200人，這一點(diǎn)在各地股交中心的規(guī)定中可以看到。以天津股交中心為例，其《私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》規(guī)定，發(fā)債主體應(yīng)當(dāng)以非公開方式募集債券，每款私募債券的投資者合計(jì)不得超過200人。而在江蘇股交中心《定向融資工具業(yè)務(wù)管理辦法》中也明確了200人、非公開的限制。

為何其子公司江蘇小微就能發(fā)售類似“14潤(rùn)江建設(shè)03”一類的私募類產(chǎn)品呢？新京報(bào)記者致電江蘇小微，截至發(fā)稿時(shí)，對(duì)方未能回復(fù)。