但是周小川的立論基于住房信貸的安全性，以及這一信貸產(chǎn)品在銀行信貸總盤(pán)子的比例較低。因而，銀行和購(gòu)房者“甲方乙方”的加杠桿，當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)可控。

不管如何，樓市去存庫(kù)的目的和手段必須吻合今年宏觀經(jīng)濟(jì)的主調(diào)。降杠桿、去庫(kù)存不是目的，而是為了市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置，祛除影響經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展的沉疴要素。因而，樓市去庫(kù)存，只能去疴，不能祛除沉疴的同時(shí)又增加新的風(fēng)險(xiǎn)要素。簡(jiǎn)言之，國(guó)家出臺(tái)的各種樓市利好也罷，市場(chǎng)上出現(xiàn)的“首付貸”各種金融創(chuàng)新也好，杠桿須平衡，目的要明確。加杠桿去庫(kù)存，若減少了樓市庫(kù)存，卻帶來(lái)了金融風(fēng)險(xiǎn)，或風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到購(gòu)房者那里，這樣的去庫(kù)存是不理性的，必須加以監(jiān)管，確保風(fēng)險(xiǎn)可控。

深圳監(jiān)管先行一步。3月4日，深圳市金融辦發(fā)函，要求互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)和小貸協(xié)會(huì)對(duì)所轄企業(yè)推出杠桿放貸的情況進(jìn)行排查，梳理出產(chǎn)品模式和涉及金額。“首付貸”的剛剛模式，下一步恐遭監(jiān)管層限制。

樓市去庫(kù)存壓力依然很重。難點(diǎn)和重點(diǎn)在于三四線城市，但一線城市的市場(chǎng)敏感度高，市場(chǎng)反應(yīng)迅捷，往往成為去庫(kù)存的麻煩制造者。這是監(jiān)管層亟需關(guān)注的問(wèn)題。樓市去庫(kù)存的政策利好，甚至風(fēng)險(xiǎn)可控的加杠桿，也定點(diǎn)定向施加于三四線城市才有意義。對(duì)于分化的樓市，還須分類(lèi)管理，防控風(fēng)險(xiǎn)。

至于一線城市樓市的加杠桿，無(wú)論是“首付貸”，還是其他，都需納入監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控中。

 （作者系察哈爾學(xué)會(huì)研究員）