每一年陸家嘴論壇都是金融行業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)交鋒的盛宴。今年，第十二屆陸家嘴論壇剛剛落下帷幕。雖然出于防疫考慮、會(huì)場(chǎng)嘉賓間隔加大，但幾乎所有關(guān)注這場(chǎng)盛會(huì)的人們有一個(gè)共同的感覺(jué)，那就是中國(guó)貨幣政策制定者和金融監(jiān)管者，對(duì)全球抗疫下金融該發(fā)揮的作用和要警惕的事，觀點(diǎn)保持著高度一致。

交鋒不如交心，當(dāng)新冠肺炎疫情波及世界絕大多數(shù)國(guó)家，當(dāng)國(guó)際組織紛紛預(yù)測(cè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將陷入二戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退、新興市場(chǎng)將出現(xiàn)近60年來(lái)的首次收縮，此時(shí)此刻，金融，這個(gè)經(jīng)濟(jì)“活水”所面對(duì)的，既有亟待優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)鏈新秩序，也有由抗疫而生的新業(yè)態(tài)，更有相當(dāng)一部分人士所關(guān)心的對(duì)應(yīng)急政策退出問(wèn)題。要持續(xù)開(kāi)放還是自掃門(mén)前雪？要大水漫灌還是要精準(zhǔn)滴灌？要泡沫還是要實(shí)實(shí)在在的結(jié)構(gòu)優(yōu)化？疫情當(dāng)前，爭(zhēng)執(zhí)與分歧正在喪失意義，攜手合作才是正途。

把處置不良資產(chǎn)，

視為承擔(dān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本

“上半年，我們從貨幣政策的角度，已經(jīng)推出了一系列強(qiáng)有力的支持措施。包括3次降低存款準(zhǔn)備金率、增加1.8萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)額度、出臺(tái)小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃、實(shí)施中小微企業(yè)貸款階段性延期還本付息政策等?！闭勂疬@段難忘歲月，人民銀行行長(zhǎng)易綱保持著一貫的“用數(shù)據(jù)說(shuō)話”風(fēng)格。

展望下半年，易綱說(shuō)，人民銀行貨幣政策還將保持流動(dòng)性合理充裕，預(yù)計(jì)帶動(dòng)全年人民幣貸款新增近20萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量將超過(guò)30萬(wàn)億元。他同時(shí)透露，這些流動(dòng)性，將伴隨市場(chǎng)利率持續(xù)下行，向企業(yè)合理讓利，著力解決融資貴問(wèn)題。同時(shí)，易綱將加大不良資產(chǎn)處置力度，視為金融部門(mén)承擔(dān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本的一個(gè)重要方面，“是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)”。

“全球產(chǎn)業(yè)分工體系是經(jīng)過(guò)幾十年逐步建立和發(fā)展起來(lái)的，是各國(guó)順應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律和發(fā)展趨勢(shì)充分合作的產(chǎn)物，對(duì)促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和改進(jìn)社會(huì)福利發(fā)揮了巨大作用。任何‘推倒重來(lái)’或‘另起爐灶’都是不經(jīng)濟(jì)不劃算的，將大大損害世界人民的共同利益，而且在短期內(nèi)也是難以實(shí)現(xiàn)的?！敝袊?guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清的這番判斷引發(fā)廣泛共鳴。在他看來(lái)，國(guó)際社會(huì)要在宏觀經(jīng)濟(jì)政策領(lǐng)域加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，盡可能形成合力，增大正面效果，減少不利影響。

“國(guó)際金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背道而馳，這樣的扭曲空前顯著。國(guó)外有的專家說(shuō)：‘內(nèi)債不是債，外債才是債，對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，外債也不是債。’這在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，似乎都是如此，但是未來(lái)真的能夠長(zhǎng)久持續(xù)下去嗎？但愿人們的擔(dān)心是多余的。”郭樹(shù)清的擔(dān)心，絕非多余。

警惕政策“后遺癥”：

不是最后晚餐，沒(méi)有免費(fèi)午餐

由于疫情應(yīng)對(duì)期間的金融支持政策具有階段性，因此業(yè)界人士普遍認(rèn)為，要格外關(guān)注政策的“后遺癥”，總量要適度，并提前考慮政策工具的適時(shí)退出。

“這不是最后的晚餐，因而需要為未來(lái)的日子留下余地?！痹诠鶚?shù)清看來(lái)，截至目前，各國(guó)已經(jīng)出臺(tái)的財(cái)政金融刺激措施，其規(guī)模和力度之巨大，都是史無(wú)前例的，這些措施在初期作用甚大，邊際效用卻逐步遞減。

“目前來(lái)看，疫情還可能在一段較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)與我們的生活并行共存。不少國(guó)家和地區(qū)還在謀劃出臺(tái)新的刺激措施。建議大家三思而行，應(yīng)當(dāng)為今后預(yù)留一定的政策空間。中國(guó)十分珍惜常規(guī)狀態(tài)的貨幣財(cái)政政策，我們不會(huì)搞大水漫灌，更不會(huì)搞赤字貨幣化和負(fù)利率?！惫鶚?shù)清這樣說(shuō)。

既不是最后的晚餐，當(dāng)然也沒(méi)有免費(fèi)的午餐。

“怎么能夠讓這么多中央銀行開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，去無(wú)限量地印發(fā)貨幣呢？早在2000多年前，無(wú)論中國(guó)還是歐洲，都已經(jīng)有過(guò)政府濫鑄金屬錢(qián)幣導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)社會(huì)危機(jī)的教訓(xùn)，更不用說(shuō)紙幣出現(xiàn)以后人類(lèi)曾經(jīng)遭受過(guò)的多次災(zāi)難?！惫鶚?shù)清直言，金融業(yè)內(nèi)人士不能不懂得，開(kāi)出空頭支票也必須付出代價(jià)。

“春節(jié)以來(lái)，全球主要市場(chǎng)接連發(fā)生了歷史罕見(jiàn)的劇烈震蕩。在這次疫情危機(jī)未解除之前，這種情況還可能繼續(xù)出現(xiàn)。在特殊時(shí)期，沒(méi)有哪一個(gè)經(jīng)濟(jì)體、哪一個(gè)金融市場(chǎng)可以獨(dú)善其身，也沒(méi)有零和游戲。面對(duì)危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，唯有加強(qiáng)合作，守望相助，才是唯一出路?！敝袊?guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿這樣說(shuō)。

產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈再優(yōu)化

資本市場(chǎng)要發(fā)揮機(jī)制優(yōu)勢(shì)

除了肩負(fù)更高水平開(kāi)放的使命，在易會(huì)滿看來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)還必須要肩負(fù)起推動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的使命。

“回顧歷次全球性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，科技進(jìn)步和技術(shù)革新是走出危機(jī)的根本所在。這次疫情勢(shì)必助推新產(chǎn)業(yè)新科技快速發(fā)展，要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)促進(jìn)創(chuàng)新資本形成的機(jī)制優(yōu)勢(shì)，大力推動(dòng)科技、產(chǎn)業(yè)與金融的良性循環(huán)，助力全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)再連接、再優(yōu)化、再鞏固?！币讜?huì)滿同時(shí)強(qiáng)調(diào)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)，加快推出將科創(chuàng)板股票納入滬股通標(biāo)的、引入做市商制度、研究允許IPO老股轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新制度，抓緊出臺(tái)科創(chuàng)板再融資管理辦法，推出小額快速融資制度，支持更多“硬科技”企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。

圍繞打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性資本市場(chǎng)的總目標(biāo)，易會(huì)滿認(rèn)為中國(guó)證監(jiān)會(huì)必須要做好3件事：“我們將以貫徹落實(shí)新證券法為契機(jī)，加快完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，著力構(gòu)建權(quán)利義務(wù)邊界清晰、市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)范有序、市場(chǎng)主體誠(chéng)信自律的制度生態(tài)；堅(jiān)定推進(jìn)市場(chǎng)化改革，尊重市場(chǎng)規(guī)律，不做行政干預(yù)，更好保護(hù)和提升投資者活躍度，形成投融資均衡發(fā)展、市場(chǎng)交易高效透明、各類(lèi)投資者積極參與的市場(chǎng)生態(tài)；進(jìn)一步加大監(jiān)管執(zhí)法力度，對(duì)財(cái)務(wù)造假等惡性違法違規(guī)保持‘零容忍’，嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律，凈化市場(chǎng)環(huán)境?！?/p>