上市公司現(xiàn)金分紅是資本市場的一項基礎性制度,其作為上市公司回報投資者的基本方式,是尊重和保護投資者權益的重要體現(xiàn)。近年來,A股市場上市公司現(xiàn)金分紅數(shù)量、規(guī)模、均值逐漸遞增,各板塊、各行業(yè)派現(xiàn)率呈現(xiàn)普漲趨勢。同時,上市公司現(xiàn)金分紅內(nèi)部約束力顯著增強。本報今起推出A股上市公司現(xiàn)金分紅系列報道,就此進行深入解讀。

7月份進入中報披露周期,A股市場進入半年報行情,《證券日報》記者據(jù)統(tǒng)計,截至7月3日,已有1209家上市公司披露中報業(yè)績預告,其中861家公司業(yè)績預喜(包括預增、略增、續(xù)盈、扭虧),占比71.22%。這意味著上市公司基本面持續(xù)向好。

業(yè)績增長是上市公司加大現(xiàn)金分紅的基礎,近年來,A股上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)模持續(xù)增長與公司整體業(yè)績向好分不開。據(jù)統(tǒng)計,2013年至2017年,A股上市公司實現(xiàn)凈利潤總額高達13.77萬億元,累計現(xiàn)金分紅4.47萬億元,按照整體法計算,整體派現(xiàn)率為32.46%。

“分紅的本質(zhì)是體現(xiàn)上市公司的盈利能力,分紅越多說明公司盈利能力比較強。近兩年來,傳統(tǒng)行業(yè)的盈利改善也是分紅增長的主要因素?！甭?lián)訊證券分析師彭海在接受《證券日報》記者采訪時指出。

近五年,A股上市公司盈利能力穩(wěn)步提升,凈利潤總額保持增長態(tài)勢,僅以2017年為例,當年A股上市公司實現(xiàn)凈利潤3.35萬億元,凈利潤同比增速高達19.03%,創(chuàng)下5年來最高紀錄。

2017年共有2870家上市公司披露分紅預案或已實施分紅,占上市公司總數(shù)的81.58%,與2013年的1884家和64.76%比較,數(shù)值大幅提升;從分紅總額來看,2017年A股上市公司現(xiàn)金分紅總額突破1萬億元,較2013年的7515.02億元增長了49.41%。

中國人民大學教授劉俊海在接受《證券日報》記者采訪時指出,上市公司加大現(xiàn)金分紅力度有三個重大意義,一是上市公司實施現(xiàn)金分紅是回報投資者的具體體現(xiàn),二是實施現(xiàn)金分紅向投資者傳遞信心,三是上市公司加大現(xiàn)金分紅有利于促進形成價值投資文化。從整個市場層面來看,有助于從根本上優(yōu)化資本市場生態(tài)環(huán)境,改變過去資本市場只為發(fā)行人“圈錢”,不為投資者創(chuàng)造財富的歷史。

統(tǒng)計顯示,A股上市公司現(xiàn)金分紅總額隨著凈利潤同步增長,2013年-2017年,A股上市公司整體派現(xiàn)率均在30%以上且基本保持向上的走勢,派現(xiàn)率最低值為2013年的30.89%,最高值為2016年的34.40%,這意味著五年來上市公司每年將超過三成的凈利潤用于回報投資者,股東回報能力較為穩(wěn)定。

五年來持續(xù)高比例分紅的上市公司隊伍不斷壯大,派現(xiàn)率連續(xù)五年保持在30%以上的有397家,較此前五年(2008年-2012年)的109家增長2.64倍;派現(xiàn)率連續(xù)保持在50%以上的有59家,較此前5年的20家增長近2倍。

“現(xiàn)金分紅規(guī)模逐年增長,反映出A股市場基本面逐步向好,現(xiàn)金分紅向投資者傳遞了足夠的信心,作為實體經(jīng)濟的龍頭企業(yè),上市業(yè)績持續(xù)向好說明我國宏觀經(jīng)濟基本面可持續(xù)增長能來較強?！眲⒖『ＵJ為,從倒推邏輯來看,上市公司分紅逐年增長的態(tài)勢,可以印證經(jīng)濟增長具有較強的潛能,消費等不斷增長也是上市公司分紅逐年增長的源動力。

彭海認為,現(xiàn)金分紅是成熟資本市場的重要指標之一,尤其是在目前的市場環(huán)境下,推動外資進入國內(nèi)資本市場,需要上市公司加大現(xiàn)金分紅,因為外資主要看中的指標就有分紅。

目前A股上市公司仍存在現(xiàn)金分紅空間。據(jù)統(tǒng)計,近五年的現(xiàn)金分紅總額的增長速度低于凈利潤的增長速度,僅在2015年、2016年出現(xiàn)了派現(xiàn)增速高于凈利潤增速的情形,2015年派現(xiàn)同比增速為4.59%,凈利潤同比增速為2%,2016年派現(xiàn)同比增速為16.34%,凈利潤同比增速為7.08%,而2013年、2014年、2017年均是凈利潤同比增速更高,這意味著加大分紅力度的空間較大。

對于現(xiàn)金分紅,劉俊海建議監(jiān)管層用好“胡蘿卜大棒”。他解釋,所謂“胡蘿卜大棒”,即對現(xiàn)金分紅比較多的上市公司實施傾斜政策,對不分紅的上市公司,在融資等方面實施一定的限制政策。