閱讀提要

國(guó)內(nèi)外預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)看不懂的原因在于一方面低估了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期性帶動(dòng)作用,另一方面忽視了企業(yè)活力提升和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)等微觀基礎(chǔ)的改善對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)性推動(dòng)力量。

經(jīng)濟(jì)悲觀主義不了解中國(guó)微觀層面現(xiàn)實(shí)情況,只看到表面數(shù)據(jù),而看不清數(shù)據(jù)背后微觀基礎(chǔ)的改善和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的力量,中國(guó)由高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)調(diào)整的過程是經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的提升和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,而不是簡(jiǎn)單的增速下滑。

新型城鎮(zhèn)化正在發(fā)生內(nèi)涵式的改變,這不僅使消費(fèi)成為“三駕馬車”的領(lǐng)頭羊,而且也預(yù)示著內(nèi)需潛力在結(jié)構(gòu)上的更大釋放。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布了2017年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均全面超出市場(chǎng)預(yù)期,使得很多分析人士“大跌眼鏡”,也讓眾多國(guó)內(nèi)外預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)大呼“看不懂”。同時(shí),這也讓近幾年再次發(fā)酵的“中國(guó)崩潰論”等悲觀主義思潮再次“打臉”,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在邏輯回答了“中國(guó)崩潰論”為何總是崩潰的疑問。

上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面超預(yù)期

2017年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大大超出市場(chǎng)預(yù)期,顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。

一是GDP增速超預(yù)期回升,同比增長(zhǎng)6.9%,不僅遠(yuǎn)高于今年6.5%的預(yù)期目標(biāo),在全球也保持領(lǐng)先。經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)八個(gè)季度保持在6.7%-6.9%的區(qū)間,顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)有能力保持新常態(tài)下的中高速增長(zhǎng)。

二是總需求的“三駕馬車”(消費(fèi)、投資和出口)超預(yù)期共振,最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為63.4%,網(wǎng)上商品零售額同比增長(zhǎng)33.4%,表明消費(fèi)不僅成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?而且結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí);固定資產(chǎn)投資由負(fù)轉(zhuǎn)正,制造業(yè)和民間投資連續(xù)回升,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資快速增長(zhǎng),高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資同比分別增長(zhǎng)21.5%和22.3%,分別快于全部投資12.9和13.7個(gè)百分點(diǎn),顯示新經(jīng)濟(jì)動(dòng)能加速成長(zhǎng);進(jìn)出口同比增長(zhǎng)19.6%,其中出口增長(zhǎng)15.0%,進(jìn)口增長(zhǎng)25.7%,出口持續(xù)向好對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)帶動(dòng)作用明顯。

三是價(jià)格水平超預(yù)期穩(wěn)定,上半年CPI同比上漲1.4%,漲幅與一季度持平,核心CPI同比漲幅2.1%,PPI同比上漲6.6%,既沒有出現(xiàn)明顯的再通縮壓力,也沒有看到通脹抬頭。

四是就業(yè)形勢(shì)超預(yù)期向好,上半年城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口735萬,已完成全年預(yù)期目標(biāo)的三分之二。

五是工業(yè)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期升溫,1-5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.7%,超過去年同期16.3%,6月規(guī)模以上工業(yè)增加值增速創(chuàng)30個(gè)月來新高,企業(yè)效益顯著改善表明增長(zhǎng)的質(zhì)量進(jìn)一步提高。

六是居民收入超預(yù)期提速,全國(guó)居民人均可支配收入同比實(shí)際增長(zhǎng)7.3%,高于去年同期0.8個(gè)百分點(diǎn),比同期的經(jīng)濟(jì)增速快出了0.4個(gè)百分點(diǎn),跑贏GDP。

經(jīng)濟(jì)超預(yù)期表現(xiàn)的內(nèi)在邏輯

眾多國(guó)內(nèi)外預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)看不懂的原因在于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在邏輯判斷不清,對(duì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)認(rèn)識(shí)不到位。這體現(xiàn)在,一方面低估了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期性帶動(dòng)作用,另一方面忽視了企業(yè)活力提升和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)等微觀基礎(chǔ)的改善對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)性推動(dòng)力量。

首先,我們要正視世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性邏輯。一些關(guān)鍵指標(biāo)表明去年以來全球經(jīng)濟(jì)逐漸趨穩(wěn)并呈現(xiàn)復(fù)蘇向好的態(tài)勢(shì),世界景氣周期開始進(jìn)入上升階段。一是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體回暖,美國(guó)經(jīng)濟(jì)受特朗普新政預(yù)期刺激和補(bǔ)庫(kù)存上行周期的影響,消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)投資和進(jìn)出口均持續(xù)增長(zhǎng),帶動(dòng)就業(yè)率大幅提升。歐元區(qū)的復(fù)蘇更加顯著,各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)回升,失業(yè)率創(chuàng)下7年來新低,通脹率更是溫和連續(xù)擴(kuò)大。日本經(jīng)濟(jì)也有所改善,持續(xù)的通縮壓力得到緩解,生產(chǎn)端增長(zhǎng)勢(shì)頭繼續(xù)鞏固。近期,國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行和經(jīng)合組織(OECD)也先后上調(diào)了2017年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期,進(jìn)一步肯定了全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)良好的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。二是全球大宗商品2016年以來價(jià)格大幅回升,呈現(xiàn)出整體走強(qiáng)的勢(shì)頭。供應(yīng)緊張加之需求旺盛進(jìn)一步刺激了能源、有色、農(nóng)產(chǎn)品等各類大宗商品的上漲,這與2015年的表現(xiàn)形成了鮮明對(duì)比。三是實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資增速加快,全球主要國(guó)家和地區(qū)的制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)回升,無論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家都出現(xiàn)了進(jìn)出口貿(mào)易回升和工業(yè)生產(chǎn)加快的態(tài)勢(shì),表明制造業(yè)和全球貿(mào)易復(fù)蘇進(jìn)程加快,市場(chǎng)信心得到提升。外部環(huán)境的改善和全球貿(mào)易的復(fù)蘇對(duì)促進(jìn)我國(guó)出口起到了關(guān)鍵作用,而我們往往低估了出口對(duì)于拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。

其次,我們要看到微觀基礎(chǔ)的改善和結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變所帶來的強(qiáng)大力量。一方面政府職能轉(zhuǎn)變和簡(jiǎn)政放權(quán)激發(fā)了市場(chǎng)活力,這不僅在企業(yè)盈利水平上有所體現(xiàn),而且直接提升了企業(yè)特別是小微企業(yè)的活躍度。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查顯示,今年二季度小微工業(yè)企業(yè)的景氣指數(shù)達(dá)到96.5%,達(dá)到了兩年來的最高。72.7%的小微企業(yè)反映產(chǎn)品訂貨量高于和處于正常水平,這個(gè)比例連續(xù)6個(gè)季度在提高。同時(shí)小型企業(yè)的PMI指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月保持在擴(kuò)張區(qū)間。這表明,在“放管服”改革的助力下,小微企業(yè)的活力明顯增強(qiáng)。另一方面,城市和農(nóng)村的消費(fèi)升級(jí)、網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的持續(xù)高漲和三四線城市的住房汽車消費(fèi)擴(kuò)張等態(tài)勢(shì),表明新型城鎮(zhèn)化正在發(fā)生內(nèi)涵式的改變,這不僅使消費(fèi)成為“三駕馬車”的領(lǐng)頭羊,而且也預(yù)示著內(nèi)需潛力在結(jié)構(gòu)上的更大釋放。

外部環(huán)境復(fù)蘇所帶動(dòng)的周期性力量和微觀基礎(chǔ)改善所引發(fā)的趨勢(shì)性力量共同構(gòu)成了上半年宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期表現(xiàn)的內(nèi)在邏輯。國(guó)內(nèi)消費(fèi)和進(jìn)出口數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)正是這種內(nèi)外因素加速共振的結(jié)果,加之上半年政府更加有力的積極財(cái)政政策的跟進(jìn),使投資也保持了合理增速。結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整和總需求擴(kuò)張打通了微觀層面和宏觀層面的傳導(dǎo)路徑,“超預(yù)期”的表現(xiàn)也就應(yīng)當(dāng)是在“預(yù)期之中”了。

“中國(guó)崩潰論”為何總是崩潰

中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)讓很多持中國(guó)“經(jīng)濟(jì)硬著陸論”、“拐點(diǎn)論”和“崩潰論”的預(yù)測(cè)又一次落空了。實(shí)際上,一些西方媒體、專家學(xué)者和市場(chǎng)人士總是定期拋出“中國(guó)崩潰”的論調(diào),以達(dá)到他們背后各種目的,但這種一廂情愿的論調(diào)總是被事實(shí)無情“打臉”。而中國(guó)進(jìn)入“三期疊加”的新常態(tài)以來,一些突出問題和矛盾更加顯現(xiàn),特別是2015年和2016年金融市場(chǎng)發(fā)生的一系列黑天鵝事件,讓悲觀主義思潮再度發(fā)酵,如美國(guó)海曼資本管理公司創(chuàng)始人巴斯表示“中國(guó)要發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的規(guī)模將遠(yuǎn)大于美國(guó)的次貸危機(jī)”,索羅斯最近也稱“中國(guó)硬著陸難以避免”。事實(shí)表明,這一次的“中國(guó)崩潰論”繼續(xù)崩潰。

從中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在邏輯就可以看出,很多主張“中國(guó)崩潰論”和“做空中國(guó)論”的悲觀主義與中國(guó)現(xiàn)實(shí)并不吻合,很多證據(jù)都流于表象,并沒有把握住中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀調(diào)控的實(shí)質(zhì)。

首先,經(jīng)濟(jì)悲觀主義過度放大了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn),將外部環(huán)境的惡化和內(nèi)部調(diào)整的陣痛等同于中國(guó)自身的問題,由此草率地將增量的部分惡化等同于中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的整體惡化,把個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)暴露事件理解為整體風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的前兆,實(shí)際上中國(guó)當(dāng)前所進(jìn)行的改革舉措,如加強(qiáng)金融監(jiān)管和維護(hù)金融穩(wěn)定正是要提高防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)能力,嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

其次,經(jīng)濟(jì)悲觀主義不了解中國(guó)微觀層面現(xiàn)實(shí)情況,只看到表面數(shù)據(jù),而看不清數(shù)據(jù)背后微觀基礎(chǔ)的改善和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的力量,中國(guó)由高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)調(diào)整的過程是經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的提升和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,而不是簡(jiǎn)單的增速下滑。

最后,很多人惡意“唱衰”中國(guó)經(jīng)濟(jì)背后有著更隱蔽的目的,除去一些媒體和學(xué)者有博取眼球的目的之外,很多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)不斷拋出“中國(guó)崩潰論”,很大程度上有配合金融市場(chǎng)上“做空中國(guó)”投資操作的嫌疑。

實(shí)際上,在“中國(guó)崩潰論”之外,也有越來越多“看好中國(guó)”的外部聲音,如經(jīng)合組織(OECD)在《2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)查報(bào)告》中分析稱,盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中投資增速有所降低,但供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和雙創(chuàng)等為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)培育了新動(dòng)能,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁首先得益于就業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)定和居民收入的改善。在其《G20結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展的技術(shù)性評(píng)估報(bào)告》中又進(jìn)一步指出,中國(guó)結(jié)構(gòu)性改革取得積極進(jìn)展,在生產(chǎn)率提升、穩(wěn)定就業(yè)、增加收入和“放管服”等方面的改革效果顯著,生產(chǎn)率增長(zhǎng)及高水平就業(yè)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。正是基于中?guó)在結(jié)構(gòu)性改革等方面取得的積極進(jìn)展,近日國(guó)際貨幣基金組織上調(diào)對(duì)中國(guó)2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至6.7%。此外,一些西方媒體如彭博社也稱“中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能越來越強(qiáng)”。這表明國(guó)際社會(huì)理性看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)的聲音越來越占主流,也顯示了國(guó)際社會(huì)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革的信心。(作者:劉元春 中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng))