時隔一周,前后腳發(fā)布了兩份PMI數(shù)據(jù),市場上據(jù)此對經(jīng)濟前景做出解讀,出現(xiàn)了幾乎相反的兩個結(jié)論。

其一,據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息,2017年3月份,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.8%,連續(xù)兩個月上升,高于上月0.2個百分點,顯示制造業(yè)持續(xù)保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢,從去年四季度出現(xiàn)的經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢有望延續(xù)。

其二,3月份財新中國制造業(yè)PMI為51.2%,比上月下跌0.5個百分點。結(jié)合其同期服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)回落0.4個百分點,業(yè)界認為,這顯示中國整體產(chǎn)出擴張率放緩,出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱的跡象。

其實,上述兩個結(jié)論截然不同主要是由于依據(jù)的數(shù)據(jù)及其采集的標的帶有明顯差異而產(chǎn)生。眾所周知,財新PMI前身為匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)和里昂證券中國采購經(jīng)理人指數(shù),其采集對象集中于中小型企業(yè),私營企業(yè),更能反映小企業(yè),私企的采購經(jīng)理人動向,而官方PMI采集對戲那個囊括了全國不同規(guī)模,不同性質(zhì)的企業(yè)。相比而言,財新PMI側(cè)重私營經(jīng)濟類型,反映的是小規(guī)模經(jīng)濟體的運行情況,中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)采集對象涵蓋中央企業(yè),類型更多樣,更全面,數(shù)據(jù)結(jié)論相對更客觀。

筆者在此無意評判兩種觀點是非,也不具備這一能力,但是,對于決策者來說,同一個問題從不同角度觀察和比較,顯然更加有利于做出比較正確的判斷。

而且,在筆者最近接觸的眾多學者看來,由于每年一季度都是中國重大節(jié)假日集中時段,真正生產(chǎn)經(jīng)營和工作天數(shù)不多,主要是受上一年四季度翹尾因素影響,延續(xù)性強,因而這一階段的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不足以具備作為推斷全年經(jīng)濟走勢的依據(jù)。

不管怎么說,兩份PMI數(shù)據(jù)中相同的是,產(chǎn)成品庫存指數(shù)、原材料庫存指數(shù)均處于收縮區(qū)間,原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均在高位回落,這一方面顯示去庫存政策措施效果顯現(xiàn),另一方面也表明企業(yè)補庫存意愿不足。因而,在看到3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人PMI數(shù)據(jù)中亮點的同時,也要對二季度經(jīng)濟運行方向保持密切關注。