■ 追問

電信、聯(lián)通利潤(rùn)為何下滑？

分析稱兩大運(yùn)營(yíng)商凈利潤(rùn)下滑主要因?yàn)槊媾R提速降費(fèi)、鐵塔建設(shè)和租賃費(fèi)用增加等問題。

依據(jù)年報(bào)，中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通期內(nèi)凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，中國(guó)電信2016年凈利潤(rùn)同比減少10.2%，中國(guó)聯(lián)通期內(nèi)凈利潤(rùn)同比下滑94.1%。但業(yè)績(jī)下滑原因不盡相同。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電信未來發(fā)展的潛力是在流量經(jīng)營(yíng)、固網(wǎng)寬帶、云市場(chǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等，在寬帶市場(chǎng)面臨中國(guó)移動(dòng)的嚴(yán)重威脅。

電信專家康釗認(rèn)為，中國(guó)電信利潤(rùn)下滑原因并非由中國(guó)電信本身造成，主要是受國(guó)家相關(guān)政策調(diào)整影響，一是提速降費(fèi)使中國(guó)電信損失不小，2016年10月開始實(shí)行的流量下月不清零直接減少了中國(guó)電信的利潤(rùn)。二是鐵塔公司成立后，中國(guó)電信的鐵塔建設(shè)、租賃費(fèi)用也有一定增加。

中國(guó)聯(lián)通同樣面臨提速降費(fèi)、鐵塔建設(shè)和租賃費(fèi)用增加等問題。

但康釗告訴記者，“除了上面的兩個(gè)因素，聯(lián)通在2016年加大了4G建設(shè)力度，4G投資費(fèi)用大增。寬帶業(yè)務(wù)原本是聯(lián)通業(yè)務(wù)中的亮點(diǎn)，但去年遭到中國(guó)移動(dòng)的大舉進(jìn)攻，蠶食了不少聯(lián)通的家庭寬帶市場(chǎng)?！?/p>

■ 觀察

電信派息每股0.105港元 聯(lián)通不派息

分析稱中國(guó)聯(lián)通停止派息是為更好地使用資金，維護(hù)股東利益，中國(guó)電信增加派息得益于2016年中國(guó)電信較為穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)狀況和主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

依據(jù)阿斯達(dá)克財(cái)經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近幾年中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通均在財(cái)年末期進(jìn)行派息，派息比率都在30%左右，但中國(guó)電信每股派息略高于中國(guó)聯(lián)通。從2012至2015年，中國(guó)電信的每股派息分別為：0.067元、0.077元、0.076元和0.080元；中國(guó)聯(lián)通則為：0.04元、0.05元、0.07元和0.06元。

昨日，中國(guó)電信發(fā)布2016年財(cái)報(bào)，建議派發(fā)末期息每股0.105港元(約人民幣0.093元)，較過去3年增幅10.5%。業(yè)績(jī)報(bào)告中指，增加每股派息，令集團(tuán)股息總支付由64.89億元，增至75.48億元。而中國(guó)聯(lián)通2016財(cái)年不派末期息。

“整體利潤(rùn)率不高，現(xiàn)金流狀況不好，兩家公司都很缺錢，”資深電信分析師付亮指出，雖然聯(lián)通2016年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流減去開支后的自由現(xiàn)金流由2015年的-495.79億元，轉(zhuǎn)為2016年的24.83億元，但他表示依然不看好。

“聯(lián)通近幾年的移動(dòng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)相當(dāng)差?！备读帘硎荆?G發(fā)展興起的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，聯(lián)通沒有及時(shí)發(fā)力，導(dǎo)致4G網(wǎng)絡(luò)明顯滯后，用戶流失情況凸顯。在其2016年度財(cái)報(bào)中，凈利潤(rùn)同比下跌94.1%，主營(yíng)業(yè)務(wù)同樣面臨壓力。因此，停止派息也是為了更好地使用資金，維護(hù)股東利益。

中國(guó)電信提高每股派息則得益于2016年中國(guó)電信較為穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)狀況和主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。2016年，中國(guó)電信移動(dòng)業(yè)務(wù)收入1722.23億元，同比增長(zhǎng)10.0%；其中，4G終端用戶數(shù)達(dá)到1.22億戶，凈增6341萬戶，得以翻番。

值得注意的是，中國(guó)電信宣布派息增加后，股價(jià)卻不漲反跌，截至收盤報(bào)3.7元，跌1.05%。

對(duì)此，付亮認(rèn)為，股價(jià)波動(dòng)與派息調(diào)整關(guān)系不大，其根本原因在于中國(guó)電信的財(cái)報(bào)中缺乏提振投資者信心的內(nèi)容。