發(fā)現(xiàn)：門店租賃費(fèi)占營(yíng)收比超25%

一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象是博士眼鏡雖然毛利率高，但凈利率卻少得可憐。招股書(shū)顯示，2014年?duì)I業(yè)收入為3.61億元，營(yíng)業(yè)成本只有9742萬(wàn)元，各項(xiàng)費(fèi)用均不少，其中銷售費(fèi)用達(dá)1.84億元，管理費(fèi)用為2592萬(wàn)元，其高昂的費(fèi)用，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為4699萬(wàn)元，扣稅后的凈利潤(rùn)只有3391萬(wàn)元。公司的凈利率還不到10%，在零售公司中表現(xiàn)尚佳，但與暴利著實(shí)無(wú)緣。

主營(yíng)業(yè)務(wù)70%以上的毛利率，卻只有平均不到10%的凈利潤(rùn)率，被眾人奉為暴利行業(yè)之一的眼鏡行業(yè)竟如此窘迫？招股說(shuō)明書(shū)顯示，其中門店租賃費(fèi)占博士眼鏡營(yíng)業(yè)收入的比例超25%。同樣被認(rèn)為處在暴利的眼鏡行業(yè)中的音米，成功登陸新三板，卻未實(shí)現(xiàn)真正意義的盈利。根據(jù)音米眼鏡財(cái)報(bào)，至2015年底其才實(shí)現(xiàn)18萬(wàn)元盈利，眼鏡行業(yè)的利潤(rùn)前景并不是十分樂(lè)觀。

另?yè)?jù)了解，此次上市后，博士眼鏡將利用募集的資金大力推進(jìn)公司營(yíng)銷服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，在全國(guó)15個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）新建278家直營(yíng)店。博士眼鏡近三年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從2013年初至2016年6月，博士眼鏡共新開(kāi)直營(yíng)店159家，共關(guān)閉82家店面，基本“開(kāi)兩家關(guān)一家”。面對(duì)目前如此龐大的關(guān)店潮和日益增長(zhǎng)的各種成本，重金押注實(shí)體直營(yíng)店，未免有些樂(lè)觀。

證監(jiān)會(huì)曾在反饋意見(jiàn)中直接指出了博士眼鏡的不足，要求公司說(shuō)明租賃合同期限較短、租賃合同不能續(xù)期而閉店、租金及租金總額逐年上升等情況，以及對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)的影響。