4月5日，亞太股市多數(shù)下跌，A股逆勢飛揚。雖然指數(shù)突破箱體平臺，有進(jìn)一步向上的可能，但有機(jī)構(gòu)人士表示，在目前點位上，量化數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向短期調(diào)整或走平，投資者適當(dāng)持倉，滬指下一個阻力位可能出現(xiàn)在3200點。值得關(guān)注的是，昨日除了熱點板塊國企改革概念升溫外，債轉(zhuǎn)股的消息也備受關(guān)注。

專題文 廣州日報 楊欣、張忠安

昨日有媒體援引一位國開行高層的報道稱，首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬億元，預(yù)計在三年甚至更短時間內(nèi)，化解1萬億元左右規(guī)模的銀行潛在不良資產(chǎn)。這則消息引起市場關(guān)注，市場人士普遍認(rèn)為，這相當(dāng)于萬億量化寬松，會給市場帶來千點左右的反彈能量。受此消息刺激，昨日A股市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，滬綜指大漲1.46%，連續(xù)第四日站在3000點之上。

市場對債轉(zhuǎn)股看法存分歧

盡管看法出現(xiàn)分歧，但是從行動上來看，機(jī)構(gòu)大佬們似乎都已經(jīng)在積極備戰(zhàn)。除了滬港通資金繼續(xù)抄底之外，此前一直對行情偏空的偏股型基金態(tài)度出現(xiàn)反轉(zhuǎn)并且積極加倉，私募基金3月末倉位較2月末也有了明顯的提升。

市場人士普遍認(rèn)為，消息所稱的債轉(zhuǎn)股落地時點和實際規(guī)模均超市場預(yù)期，同時債轉(zhuǎn)股的逐步落地將形成一箭三雕之效，給周期性行業(yè)龍頭、AMC（不良資產(chǎn)管理公司）、銀行等帶來新契機(jī)。

有關(guān)債轉(zhuǎn)股的消息昨天引發(fā)了投資圈各路機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注，業(yè)內(nèi)人士對此看法也產(chǎn)生分歧。盡管看法出現(xiàn)分歧，但是從行動上來看，機(jī)構(gòu)大佬們似乎已經(jīng)在積極備戰(zhàn)。尤其值得注意的是，此前一直對行情偏空的偏股型基金態(tài)度出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

與此同時，民生銀行的年報也引起投資者關(guān)注。據(jù)民生銀行2015年報，截至2015年末，民生銀行共持有10家上市公司股權(quán)，其中有5家的股份來源標(biāo)注為抵債，其他5家則標(biāo)注為投資。這5家股份來源標(biāo)注為抵債的上市公司分別為徽商銀行、長航油運、長航鳳凰、二重集團(tuán)、中國秦發(fā)。對比2014年年報，當(dāng)時的民生銀行只持有徽商銀行股權(quán)，且股份來源為抵債。

四成機(jī)構(gòu)看好4月市場

境外資金抄底行動也仍然沒有停止，截至A股昨天收市，滬股通凈流入3.44億元，剩余額度為126.56億元，占比97%，連續(xù)19個交易日凈流入157.44億元資金。

本報記者了解到，上周，在今年一月中旬以后倉位一直下降的股票型基金加倉了。全部偏股型基金平均倉位較上期上升0.52個百分點至63.55%，其中股票型基金平均倉位上升2.75個百分點至82.66%，混合型基金平均倉位下降0.44個百分點至60.42%。

此外，由權(quán)威媒體組織的百家私募基金月度例行調(diào)查結(jié)果顯示：3月份，57.45%的受調(diào)查機(jī)構(gòu)加倉，3月末倉位較2月末有了明顯的提升，倉位在五成或以上的占比為一半，接近四成受調(diào)查機(jī)構(gòu)對4月份大市持樂觀態(tài)度。

熱點板塊

國企改革股或存在潛伏價值

在熱點上，除了新能源汽車、部分周期股和業(yè)績超預(yù)期的個股外，國企改革或存在潛伏機(jī)會。

“跟蹤了很久，還是跟丟了！”4月5日，嶺南控股宣布因資產(chǎn)注入而停牌，有投資者錯失良機(jī)。錢江摩托大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓迎來5個漲停板。而根據(jù)記者粗略統(tǒng)計，今年以來不少國企改革方案出爐，央企、地方國企動作頻頻。因此，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國企改革主題有望接力助推指數(shù)下一波上攻。

受嶺南控股消息的影響，廣東國企改革概念股多數(shù)走高，截至昨日收盤，廣東鴻圖漲停，廣州浪奇上漲8.43%，廣弘控股、達(dá)安基因、粵水電、廣電運通等均表現(xiàn)不錯。

實際上，近期A股對國企改革概念的關(guān)注度逐步升溫，特別是國企殼資源。3月29日，錢江摩托發(fā)布公告稱，控股股東擬采用公開征集方式，轉(zhuǎn)讓其所持29.77%的錢江摩托股份。而且本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓將導(dǎo)致該公司實際控制人變更。消息公布后，引發(fā)資金關(guān)注，該公司股票于當(dāng)日復(fù)牌后即一字漲停。昨日收盤繼續(xù)漲停，這已經(jīng)是復(fù)牌以來的連續(xù)第五個漲停板。

根據(jù)記者了解，目前已有上海、河北、安徽等省市制定了國企改革相關(guān)細(xì)化方案及試點計劃。其中，據(jù)錢江晚報4月5日消息，近日浙江省政府辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)的浙江省國資委《關(guān)于明確省屬企業(yè)功能定位實施分類監(jiān)管的意見》中，明確了浙江省國資委監(jiān)管和代管的19家省屬企業(yè)本級的功能分類。其中浙江能源集團(tuán)、浙江海港集團(tuán)等9家企業(yè)本級為功能類企業(yè)，物產(chǎn)中大集團(tuán)、浙江國貿(mào)集團(tuán)、杭鋼集團(tuán)等10家企業(yè)本級為競爭類企業(yè)。因此，隨著更多省市的國企改革配套細(xì)則方案陸續(xù)出臺，清理、整頓、重組將成為國企改革的重點。

后市預(yù)判：指數(shù)有上攻可能

有分析指出，A股清明節(jié)期間，利好消息較多。萬聯(lián)證券首席投資顧問古振華表示，3月我國三大PMI同時回升以及“債轉(zhuǎn)股”政策刺激投資者做多A股的情緒。PMI回升說明中國經(jīng)濟(jì)短期回暖，而“債轉(zhuǎn)股”讓債務(wù)違約集中可能延后，A股在樂觀情緒的支撐下或仍有反彈空間。

國際投行瑞銀證券給廣州日報記者發(fā)來的分析稱，近期境外資金對A股觀點有所改善，多只在境外上市追蹤A股指數(shù)的ETF出現(xiàn)凈申購。數(shù)據(jù)顯示，3月以來，滬港通北向交易總計凈買入181億元，在過去四周出現(xiàn)連續(xù)凈買入。

“經(jīng)濟(jì)指標(biāo)改善、房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲、美聯(lián)儲鴿派表態(tài)等因素有利于提升外資對于A股市場的風(fēng)險偏好，吸引外資流入A股?！比疸y證券指出。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在目前A股所有上市公司中，具有國資背景的上市公司總計多達(dá)1000多家，占A股所有上市公司的三分之一以上。這也意味著，如果國企改革主題啟動，將有利于A股指數(shù)進(jìn)一步走高。

值得注意的是，在周二尾盤，A股國企改革主題有抬頭跡象。國企改革多只分級基金漲停的同時，央企當(dāng)升科技、招商輪船、國電南自等紛紛漲停，同時，中海集運、航天電器、天華院、中國遠(yuǎn)洋、中糧生化等均出現(xiàn)直線拉升的走勢。200多家央企上市公司中，僅有長江電力、東方通信等極少數(shù)個股下跌。

投資提醒：資產(chǎn)重組概念股最愛殼資源

不少券商分析師表示，央企及地方國企改革也將進(jìn)入深水區(qū)，今年國有企業(yè)改革進(jìn)程有望超出預(yù)期，建議投資者可以適當(dāng)關(guān)注。不過，根據(jù)記者了解，在國企改革概念股中，“殼”資源最受關(guān)注，“現(xiàn)在市場對一般的資產(chǎn)重組并不感冒，而對類似借殼的個股興趣最高?！币晃徊辉竿嘎渡矸莸娜掏顿Y顧問稱。

川財證券分析師穆啟國表示，從數(shù)量來看，2015年至今，地方國企實質(zhì)重組達(dá)到80例。占國企資產(chǎn)重組的58%。而央企為59起，占比為42%。因此，國盛證券分析師劉旻指出，相比而言，地方國企因資源更豐富，其資產(chǎn)證券化空間更大，“使地方國企改革更具魅力?！?/p>

中信建投分析師王君稱，國企改革與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為當(dāng)前兩大確定性改革方向，兩者的結(jié)合領(lǐng)域?qū)⒊蔀檎呗涞氐闹匾l(fā)力點。2016年國企資產(chǎn)整合力度和國有資產(chǎn)清退都很有可能超出預(yù)期。他指出，一方面在產(chǎn)能過剩行業(yè)中資產(chǎn)負(fù)債率高企、業(yè)績持續(xù)萎縮和市值較小的國資上市平臺將存在較強(qiáng)的兼并重組和集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期，另一方面，地方國有資產(chǎn)也有很強(qiáng)烈的混改和整體上市的訴求。加上注冊制和戰(zhàn)略新興板短期難以推行，使得國企殼資源吸引力明顯提升。

“我們覺得選擇殼資源，地方國企可能是主角，畢竟央企都是巨無霸，實質(zhì)的借殼比較難。地方國企資源較多，實現(xiàn)間接借殼上市的機(jī)會也多。比如珠三角、長三角地區(qū)。另外，體量上‘大集團(tuán)、小公司’類型整體上市的概率也會偏大?！鄙鲜霾辉竿嘎渡矸莸娜掏顿Y顧問稱。而在王君看來，國企殼資源可能出現(xiàn)在“市值較小，整合成本較低；主營業(yè)務(wù)連續(xù)虧損，營運能力弱；行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重”等個股中，如河北宣工、貴繩股份、天津普林、錢江生化、魯北化工、南紡股份、開開實業(yè)以及柳化股份等等。

昨日大盤表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁，充電樁、汽車電子、特斯拉、無人駕駛、鋰電池、智能電網(wǎng)、日用化工、軟件服務(wù)等板塊走勢強(qiáng)勁。最為可喜的是兩市成交量出現(xiàn)明顯放大，共成交7136.1億元。