股票漲停，怎么說也算是好事，尤其是在經(jīng)過了5月28日大暴跌之后，但是國(guó)恒鐵路在登陸退市整理板首日的“一”字漲停，雖然令投資者感到驚詫，但卻不感意外。本欄以為，投資者豪賭退市公司重返股市的熱情愈演愈烈，對(duì)于資本市場(chǎng)來說，恐怕并非好事。

　　退市股票的估值到底應(yīng)該多少錢，這是一個(gè)誰也說不準(zhǔn)的事情。退市股票從人人視之為草菅，到變?yōu)楸煌顿Y者追捧的香餑餑，仿佛就是一夜間的事情。改變退市股票估值的始作俑者正是第一只退市股票長(zhǎng)航油運(yùn)，現(xiàn)在正在新三板交易，名為長(zhǎng)油5。截至5月29日收盤，長(zhǎng)油5股價(jià)報(bào)3.43元，處于連續(xù)上漲之中，較其退市時(shí)的0.83元漲幅已經(jīng)超過300%，這是退市股票的第一次革命。

　　第二次是*ST博元的退市整理。股價(jià)跌至5元上下便不再下跌，投資者開始豪賭其重新上市的機(jī)會(huì)，此時(shí)退市股票的價(jià)值中樞開始提高。

　　時(shí)至5月29日國(guó)恒鐵路進(jìn)入圖示整理板，由于其股價(jià)較低，僅不足長(zhǎng)油5一半的股價(jià)，于是受到了資金的強(qiáng)烈追捧，股價(jià)被牢牢封死在1.68元的漲停板上。如果未來國(guó)恒鐵路股價(jià)向長(zhǎng)油5看齊，仍將有若干個(gè)“一”字漲停板。

　　現(xiàn)在的問題是，退市股票受到強(qiáng)烈追捧是不是一件好事?投資者追捧退市公司，是寄希望于退市公司經(jīng)過資產(chǎn)重組能夠重新回到股市，但是真的能夠讓所有的退市股票都重新恢復(fù)上市嗎?肯定是不行，最終能夠回歸A股的畢竟只是少數(shù)，而且有大量的*ST股票可以重組，重組方選擇已經(jīng)退市的公司肯定需要付出更大的代價(jià)。

　　還有一個(gè)問題，就是隨著注冊(cè)制的推出，好企業(yè)直接通過IPO上市的機(jī)會(huì)大大增加，自然而然借殼上市的公司也會(huì)變少，那么投資者花3元乃至5元的價(jià)格去買入已經(jīng)退市的股票是否值得?恐怕理性的投資者都能做出正確的判斷。

　　這些都是投資者的風(fēng)險(xiǎn)，還有對(duì)證券市場(chǎng)不利的一面，假如退市股票股價(jià)都漲到5元了，那么ST股和*ST股的股價(jià)應(yīng)該是多少錢?8元還是10元?那么上市一年就虧損的公司應(yīng)該多少?假如爛蘋果的股價(jià)都賣到了好蘋果的價(jià)格，對(duì)于股市正常的優(yōu)勝劣汰將是一種挑戰(zhàn)。被投資者厭惡的股票不退市以變種的形式出現(xiàn)，雖然股票退市了，但卻能夠繼續(xù)在新三板吸引資金炒作，其效果與沒有退市并無二致，這與管理層設(shè)計(jì)退市整理板的初衷相去甚遠(yuǎn)。

　　長(zhǎng)此以往，將會(huì)有越來越多的公司申請(qǐng)主動(dòng)退市，并在新三板獲得重生，大量投機(jī)資金也會(huì)由主板轉(zhuǎn)向新三板。投資者在乎的只是盈利，管他是不是退市后的公司，就好像是，如果說地獄被發(fā)現(xiàn)有石油，大亨們也會(huì)趨之若鶩。