近期全球金融市場(chǎng)游蕩著油市、匯市、股市三只“黑天鵝”。按時(shí)間順序劃分，原油價(jià)格一路下行跌破了每桶50美元的市場(chǎng)心理價(jià)，各投行紛紛調(diào)低原油目標(biāo)價(jià)，市場(chǎng)一致性的悲觀性預(yù)期已將油價(jià)看到每桶30美元的水平。接著是瑞士央行出乎幾乎所有人的預(yù)料于1月15日突然宣布取消1歐元兌換1.2瑞士法郎這一堅(jiān)持了三年的匯率下限，并將活期存款利率由負(fù)0.5%降至負(fù)0.75%，三個(gè)月LIBOR范圍降為負(fù)1.25%至負(fù)0.25%。一石激起千層浪，歐元兌換美元當(dāng)天下跌了1.3%，第二天達(dá)到了1：1.1522。不僅創(chuàng)造了歐元誕生以來的單日最大跌幅，更是創(chuàng)下了兌美元11年來的新低。歐元突然跳水直接導(dǎo)致了擁有全球最大流動(dòng)性的外匯市場(chǎng)的巨大動(dòng)蕩。面對(duì)瑞士央行釋放的這只“黑天鵝”，最為悲觀的交易商已把一年后歐元對(duì)美元的匯率定位于1：1的平價(jià)水準(zhǔn)了。

　　再一個(gè)，就是“有錢，任性”的A股在1月19日創(chuàng)下的7.7%歷史上第七大跌幅了，上證指數(shù)急瀉260.15點(diǎn)。好多市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這次大跌的直接導(dǎo)火索，是證監(jiān)會(huì)宣布處罰在兩融業(yè)務(wù)中違規(guī)的證券公司，更有極端分析把這次暴跌與2007年的“5·30”行情相提并論。為了澄清事實(shí)，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在當(dāng)天晚間接受采訪時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)只是在履行正常的市場(chǎng)監(jiān)管職責(zé)，并不存在監(jiān)管部門聯(lián)合打壓股市之說。但是，投資人心情難以平靜：難道這輪牛市就此告別了不成?一時(shí)間，剛剛開始的2015年的金融市場(chǎng)似乎讓全球投資人都變得難以淡定起來。

　　2015年的金融市場(chǎng)，還有多少這樣的黑天鵝?

　　仿佛從2008年次貸危機(jī)開始，全球金融市場(chǎng)落入了黑天鵝的魔咒之中。一個(gè)又一個(gè)數(shù)據(jù)模型無法解釋的突發(fā)事件，一次又一次刷新了金融市場(chǎng)從業(yè)者和普通人對(duì)金融、對(duì)資產(chǎn)價(jià)格、對(duì)自身財(cái)產(chǎn)安全的認(rèn)識(shí)。理論界、學(xué)術(shù)界對(duì)此做了各種各樣反思，各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也試圖努力去消除這些新增的風(fēng)險(xiǎn)，通過修改監(jiān)管法規(guī)，完善監(jiān)管體系，試圖解決意外沖擊事件給整個(gè)金融系統(tǒng)帶來系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。但這些措施最后成效如何，卻還有待時(shí)間和市場(chǎng)的最終檢驗(yàn)。站在歷史的維度縱向來看，是否今天所處的全球市場(chǎng)環(huán)境提供了更易滋生黑天鵝事件的土壤，還是突發(fā)的黑天鵝事件在當(dāng)下有了快速擴(kuò)散其影響的機(jī)制?可以說，世界上沒有一件事是完全孤立的，尤其在網(wǎng)絡(luò)化程度如此深入，社會(huì)結(jié)構(gòu)扁平化的今天，經(jīng)濟(jì)全球化帶來全球金融市場(chǎng)的透明程度是空前的。在這種大背景下，嚴(yán)格意義上的黑天鵝事件可以說幾乎不可能存在。風(fēng)起于青萍之末，在某個(gè)突發(fā)事件引起市場(chǎng)出現(xiàn)躁動(dòng)前，必然存在經(jīng)濟(jì)客觀規(guī)律的身影，只不過市場(chǎng)中參與的主體，出于各自的不同動(dòng)機(jī)，有意無意低估這些征兆，甚至無視。我們應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到，不管算法交易發(fā)展得多么成熟，技術(shù)進(jìn)化得多么完備，計(jì)算機(jī)和公式終究不可能決定金融市場(chǎng)的未來走向。真正在金融市場(chǎng)上起決定作用的交易主體，依然還是那些有血有肉，會(huì)被情緒所裹挾，會(huì)在貪婪和恐懼的情形下做出沖動(dòng)決定的人。這一點(diǎn)，在過去的金融市場(chǎng)中不會(huì)改變，現(xiàn)在也沒變，在未來依然不會(huì)有變化。

　　陽光之下沒有新鮮事，盡管未來充滿了不確定性，但有幾個(gè)基本方向還是能把握的，這也讓我們能靜下心來沉穩(wěn)應(yīng)對(duì)，不至于在紛亂的市場(chǎng)上迷失了自身。世界經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)在2015年的幾個(gè)主旋律不會(huì)有變化。美國(guó)經(jīng)濟(jì)已走出了叢林，修復(fù)健康的家庭資產(chǎn)負(fù)債表為整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，美聯(lián)儲(chǔ)終結(jié)低利率時(shí)代，開始加息進(jìn)程已是非常確定的大概率事件。而美元升息，對(duì)全球資本市場(chǎng)的影響都是巨大的，尤其對(duì)新型市場(chǎng)國(guó)家的資金壓力更大。雖然歐洲央行和日本央行為了提振經(jīng)濟(jì)而繼續(xù)往實(shí)體經(jīng)濟(jì)“放水”，推出歐洲和日本版的量化寬松，但這種流動(dòng)性能否彌補(bǔ)資金回流美國(guó)的效應(yīng)卻讓人無法確定。中國(guó)所面臨的國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，較之2014年并沒有太多顯著改觀。誠(chéng)然，2015年是中國(guó)改革深化的一年，可以期待改革的紅利對(duì)市場(chǎng)的表現(xiàn)有一定的正向推動(dòng)，但是萬不能忘記，兌現(xiàn)改革紅利是需要時(shí)間和過程的，近兩個(gè)月來的資本市場(chǎng)表現(xiàn)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于紅利兌現(xiàn)的速度。去年11月降息后，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了“有錢就任性”的壯觀景象，顯然今年是無法延續(xù)下去的。本意為了提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)融資成本，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的降息，卻把大量增量資金、杠桿資金推到了股票市場(chǎng)，這種結(jié)果與管理層的初衷有太大距離，也是管理層所不愿意看到的?？梢姡?dāng)金融券商板塊在杠桿資金助力下玩命拉升時(shí)，已經(jīng)埋下了行情暴跌的種子。

　　滬深股市投資者太喜歡聽故事，自然也就有人愿意來講故事，但故事終究是故事，投資人不能想當(dāng)然地聽了想聽的故事而忽略了事情完整的真相。對(duì)投資人而言，與其探討大牛市未來走向如何，不如沉下心，選出估值合理的投資標(biāo)的，如此，則面對(duì)市場(chǎng)的短期巨大波動(dòng)就能泰然自若。