從1999年為有效化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融體系穩(wěn)定、推動(dòng)國(guó)有銀行和企業(yè)改革發(fā)展“授命”成立，到完成政策性任務(wù)、啟動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，再到今天引入不同資本類(lèi)型、不同行業(yè)的戰(zhàn)略投資者并謀劃上市，華融公司過(guò)去15年的發(fā)展歷程，也是中國(guó)四大資產(chǎn)管理公司發(fā)展的縮影。而今，經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到“三期疊加”因素影響，銀行業(yè)不良資產(chǎn)呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，社會(huì)融資渠道中逾期借款的問(wèn)題也引起了人們的關(guān)注，在此背景下，傳統(tǒng)資管公司將發(fā)揮怎樣的作用？金融創(chuàng)新機(jī)構(gòu)能否在資管領(lǐng)域分得一杯羹？

　　8月28日，中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華融公司”）對(duì)外宣布，與中國(guó)人壽（保險(xiǎn)）集團(tuán)、美國(guó)華平集團(tuán)、中信證券國(guó)際、馬來(lái)西亞國(guó)庫(kù)控股公司、中金公司、中糧集團(tuán)、復(fù)星國(guó)際、高盛集團(tuán)八家戰(zhàn)略投資者正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。華融公司董事長(zhǎng)賴(lài)小民表示，在完成引入戰(zhàn)略投資者后，該公司IPO也提上日程，“力爭(zhēng)2015年赴港上市。”

　　功成身不退

　　人們常說(shuō)功成身退，但對(duì)于帶著任務(wù)出生的四大資產(chǎn)管理公司而言，在處置了1.4萬(wàn)億元不良資產(chǎn)、使國(guó)有銀行煥發(fā)活力并成功將四大國(guó)有銀行推向資本市場(chǎng)后，退與不退，已經(jīng)不由當(dāng)初的政策說(shuō)了算，它們的去與留交給了市場(chǎng)需求做判斷。

　　用全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)銀行監(jiān)事、中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司原總裁梅興保的話說(shuō)，中國(guó)的四大資產(chǎn)管理公司是帶著任務(wù)出生的。

　　1999年10月，為應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)，經(jīng)國(guó)務(wù)院及財(cái)政部等相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，我國(guó)成立了信達(dá)、華融、東方、長(zhǎng)城四家資產(chǎn)管理公司，成立之初，四家公司均為國(guó)有獨(dú)資非銀行金融機(jī)構(gòu)。四大資管公司從成立之日起就肩負(fù)起“化解金融風(fēng)險(xiǎn)，支持國(guó)有銀行和國(guó)企改革，最大限度保全資產(chǎn)、減少損失”的重?fù)?dān)。

　　“那時(shí)的資管公司是政策性機(jī)構(gòu)，不用自負(fù)盈虧，但有著政策賦予的特定任務(wù)，我們的任務(wù)就是處理掉當(dāng)時(shí)銀行業(yè)1.4萬(wàn)億元左右的不良資產(chǎn)，當(dāng)時(shí)一些人認(rèn)為，我們的任務(wù)始于政策，也將止于政策。但隨著政策性任務(wù)的完成，資管公司卻并沒(méi)有像早前設(shè)想的那樣回歸母體銀行，而是繼續(xù)承擔(dān)起市場(chǎng)需求賦予我們的新任務(wù)。單從金融業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行還會(huì)產(chǎn)生不良資產(chǎn)，加之經(jīng)濟(jì)周期性以及與國(guó)際市場(chǎng)接軌等問(wèn)題，還需要資管公司繼續(xù)發(fā)揮作用。”梅興保表示。

　　事實(shí)上，資管公司自身也有著轉(zhuǎn)型發(fā)展的訴求。在此后的發(fā)展中，通過(guò)參股或者控股形式，通過(guò)向企業(yè)、政府、客戶、市場(chǎng)提供資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理、銀行、證券、信托、租賃、基金、期貨、投資、置業(yè)等一攬子綜合金融服務(wù)，打業(yè)務(wù)“組合拳”，四大資管公司已經(jīng)先后走上了一條通向大型金融集團(tuán)的路徑。

　　一些業(yè)界人士習(xí)慣將資產(chǎn)管理公司稱(chēng)為“壞賬銀行”，對(duì)此梅興保認(rèn)為，在集中精力處置國(guó)有銀行不良資產(chǎn)的那幾年，這種說(shuō)法有可取之處，現(xiàn)在將其稱(chēng)為多元化的金融服務(wù)集團(tuán)更為準(zhǔn)確。

　　豐收與挑戰(zhàn)

　　根據(jù)賴(lài)小民提供的數(shù)據(jù)，華融公司資產(chǎn)總規(guī)模從2009年初的350億元增加到目前4780多億元，增長(zhǎng)了13倍；利潤(rùn)總額從2009年初的4.03億元增加到去年198億元，增長(zhǎng)了47倍，今年利潤(rùn)總額有望突破200億元大關(guān)；凈資產(chǎn)從2009年初的156億元，增加到目前738億元，增長(zhǎng)6倍多。

　　而中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司最新數(shù)據(jù)則顯示，2014年上半年，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻、市場(chǎng)低迷的背景下，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)撥備前凈利潤(rùn)76.48億元，比去年同期增長(zhǎng)39%。截至6月底，集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)2947億元，歸屬母公司凈資產(chǎn)達(dá)392.67億元。

　　數(shù)據(jù)背后，資管公司是如何賺錢(qián)的？“這幾年，受到信貸總規(guī)模和單一客戶貸款額度的限制，銀行的一些貸款業(yè)務(wù)受到了限制，為了不失去客戶，銀行會(huì)將這些貸款客戶轉(zhuǎn)給資管公司來(lái)服務(wù)，資管公司就承擔(dān)起為其提供后續(xù)融資的角色，這中間有很多成功案例。另外，針對(duì)一些實(shí)體企業(yè)急需資金的實(shí)際情況，資管公司也會(huì)為其提供過(guò)橋貸款。”在梅興保看來(lái)，銀行“甩”出來(lái)的這些業(yè)務(wù)，資管公司不僅能做，還能因此獲得不少利潤(rùn)。

　　另外，通過(guò)對(duì)不良資產(chǎn)的騰挪，以及后來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的一些變化，資管公司手中原來(lái)一些不值錢(qián)的資產(chǎn)現(xiàn)在都值錢(qián)了。“比如原來(lái)作為抵押的爛尾樓，現(xiàn)在價(jià)值出現(xiàn)了十倍八倍的增長(zhǎng)。再比如原來(lái)只有幾毛錢(qián)的股價(jià)，現(xiàn)在也升值了，資管公司還成了企業(yè)的大股東，在行情好的時(shí)候，資管公司一轉(zhuǎn)手就能獲得可觀的利潤(rùn)。”梅興保表示。

　　然而，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到“三期疊加”因素影響，增速放緩，資管行業(yè)發(fā)展也面臨著挑戰(zhàn)。

　　招商證券最新的分析報(bào)告顯示，資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放，6月末上市銀行不良貸款余額5582億元，較年初上升771億元，其中二季度余額新增403億元。上半年上市銀行核銷(xiāo)不良貸款656億元，幾乎2倍于去年同期；而今年上半年1866億元的撥備計(jì)提也是1.5倍于去年同期。

　　針對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，央行日前也表態(tài)，希望資管公司在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、化解產(chǎn)能過(guò)剩任務(wù)較重、部分實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在困難的情況下，切實(shí)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、維護(hù)金融體系穩(wěn)定運(yùn)行方面作出新的貢獻(xiàn)。同時(shí)，不斷完善綜合金融服務(wù)的功能，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)好不良資產(chǎn)收購(gòu)處置和投融資業(yè)務(wù)的良性互補(bǔ)，強(qiáng)化綜合經(jīng)營(yíng)的協(xié)同效應(yīng)，積極探索資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在盤(pán)活社會(huì)資金存量、優(yōu)化資金投入增量、金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)展方面發(fā)揮更大的作用。