經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還必須走投資拉動(dòng)

　　如果沒有投資，以消費(fèi)增長(zhǎng)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的話，開始的時(shí)候用自己的儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄用完開始借債，借債借了一段時(shí)間后總要還債，等到還債的時(shí)候就是危機(jī)來(lái)臨的時(shí)候。

　　面對(duì)這種狀況，展望未來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家的復(fù)蘇是漫漫長(zhǎng)夜，出口的增長(zhǎng)大概很難像2008年以前那樣高速增長(zhǎng)。這種狀況之下中國(guó)經(jīng)濟(jì)要增長(zhǎng)，必須轉(zhuǎn)向內(nèi)需。

　　內(nèi)需有兩塊，一個(gè)是投資，一個(gè)是消費(fèi)。前面有一段時(shí)間，很多人說(shuō)中國(guó)由投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不可持續(xù)的，所以我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就下滑了，現(xiàn)在應(yīng)該改成消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式，對(duì)此我個(gè)人不敢茍同。

　　我認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還必須走投資拉動(dòng)的模式，并不是說(shuō)消費(fèi)不重要，消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要領(lǐng)域。但消費(fèi)增長(zhǎng)的前提是什么，就是居民收入水平不斷提高；收入水平不斷提高是什么，是勞動(dòng)生產(chǎn)率水平不斷提高。

　　而勞動(dòng)生產(chǎn)率水平要不斷提高，需要技術(shù)不斷創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)以降低生產(chǎn)成本，以及基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善以降低交易費(fèi)用。這些要靠投資，如果沒有投資，以消費(fèi)增長(zhǎng)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的話，開始的時(shí)候用自己的儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄用完開始借債，借債借了一段時(shí)間后總要還債，等到還債的時(shí)候就是危機(jī)來(lái)臨的時(shí)候。所以，中國(guó)絕對(duì)不要把自己過去35年維持經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的法寶給丟掉。

　　不能因?yàn)橥鈬?guó)人喊投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可持續(xù)就人云亦云。過去國(guó)際學(xué)術(shù)界認(rèn)為我國(guó)貿(mào)易順差是國(guó)際收支不平衡的原因時(shí)，曾經(jīng)指責(zé)我國(guó)的投資過多是國(guó)際收支不平衡的原因，認(rèn)為投資拉動(dòng)的增長(zhǎng)模式不可持續(xù)。但是，現(xiàn)在美國(guó)貨幣數(shù)量寬松政策要退出，國(guó)際資金的大進(jìn)大出，給印度也帶來(lái)很大的困難。

　　美國(guó)的貨幣寬松政策退出以后，造成印度資金大量流失，給印度造成很嚴(yán)重影響。印度中央銀行行長(zhǎng)拉詹跟美國(guó)講，美元是儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)貨幣政策會(huì)影響到其他發(fā)展中國(guó)家，美聯(lián)儲(chǔ)考慮美國(guó)貨幣政策時(shí)要考慮到對(duì)其他發(fā)展中國(guó)家的影響，做一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國(guó)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)最近發(fā)表一篇文章，認(rèn)為量化寬松政策的退出的確對(duì)印度造成很大影響，但是對(duì)中國(guó)沒有多大的影響，這篇文章叫《基本脆弱性》，有六個(gè)指標(biāo)，根據(jù)這些指標(biāo)認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)是強(qiáng)健的，印度最脆弱，結(jié)論是印度的問題是自己造成的，和美國(guó)的寬松貨幣政策退出無(wú)關(guān)。

　　這次用來(lái)說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以抵御外部沖擊的那些指標(biāo)，如儲(chǔ)蓄率高、投資多、外貿(mào)盈余大和外匯積累多等，過去都是受批評(píng)的，則被認(rèn)為是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可持續(xù)的原因。所以作為學(xué)者必須有獨(dú)立的判斷，不能人家說(shuō)什么，我們就跟著唱。

　　投資要注重效益和質(zhì)量

　　跟其他發(fā)展中國(guó)家相比，國(guó)內(nèi)這幾年的基礎(chǔ)設(shè)施投資非常多，但道路那么堵塞，地鐵那么擁擠，下雨很多積水……這些設(shè)施需要改善，不就是很好的投資嗎？

　　不管是對(duì)一個(gè)發(fā)展中國(guó)家而言，還是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，如果靠投資的話，必須是能夠提高效益和質(zhì)量的投資。

　　作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，我們有沒有提高效益和質(zhì)量的投資機(jī)會(huì)？這個(gè)很重要。如果沒有這個(gè)機(jī)會(huì)，要像傳統(tǒng)的凱恩斯主義講的那樣挖個(gè)洞、填個(gè)洞，就沒有生產(chǎn)效率的提高。

　　發(fā)展中國(guó)家有沒有效率高、效益好、質(zhì)量高的投資機(jī)會(huì)？我覺得不少。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在只是人均6800美元的中等收入國(guó)家，產(chǎn)業(yè)可以升級(jí)的地方非常多。即使今天包括鋼鐵、水泥等很多產(chǎn)業(yè)都是過剩的，但是還有很多地方可以產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　跟其他發(fā)展中國(guó)家相比，國(guó)內(nèi)這幾年的基礎(chǔ)設(shè)施投資非常多，但中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施有沒有進(jìn)一步完善的空間？道路那么堵塞，地鐵那么擁擠，下雨很多積水……這些設(shè)施需要改善，不就是很好的投資嗎？此外，還有環(huán)境改善等投資。

　　我想中國(guó)這個(gè)發(fā)展階段跟發(fā)達(dá)國(guó)家比有很大的差別，發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)生危機(jī)以后，要找到經(jīng)濟(jì)回報(bào)率高和社會(huì)回報(bào)率高的產(chǎn)業(yè)是很難的。它們的基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)完善、環(huán)境相對(duì)較好，但并不是完全沒有。這點(diǎn)我們和發(fā)達(dá)國(guó)家是不同的，好的、質(zhì)量高的投資機(jī)會(huì)很多。

　　而且，中國(guó)政府的財(cái)政狀況相對(duì)于其他國(guó)家好一些，民間的儲(chǔ)蓄率高，又有接近四萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備可以用來(lái)投資，這是中國(guó)和其他發(fā)展中國(guó)家不同的地方。只要把這些條件用好，中國(guó)應(yīng)該可以維持7.5%左右的中高速增長(zhǎng)。

　　本文根據(jù)林毅夫教授在北京大學(xué)曹鳳岐金融發(fā)展基金主辦的經(jīng)濟(jì)與金融高級(jí)論壇(92期)演講錄音整理，有刪節(jié)。

　　□林毅夫(北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院名譽(yù)院長(zhǎng)、教授)