新政有哪些亮點(diǎn)

　　新政內(nèi)容繁多，亮點(diǎn)頻頻，更讓市場(chǎng)從中挖掘出很多前所未有的“寶石”。

　　在新“國(guó)九條”中，IPO注冊(cè)制改革被放在了發(fā)展多層次股票市場(chǎng)一項(xiàng)的首位，可見(jiàn)IPO注冊(cè)制對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)改革的重要性。“也正因?yàn)槿绱?，IPO注冊(cè)制改革難以一蹴而就，不但要反復(fù)考驗(yàn)二級(jí)市場(chǎng)的承受能力，在法律上也需要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。”摩根士丹利華鑫基金管理有限公司總經(jīng)理于華認(rèn)為，IPO注冊(cè)制的推行伴隨的將是更為嚴(yán)格的監(jiān)管及相應(yīng)的退市和轉(zhuǎn)板制度，從這個(gè)角度而言，有利于投資者在更為規(guī)范化和市場(chǎng)化的環(huán)境中進(jìn)行證券投資。

　　我國(guó)資本市場(chǎng)在過(guò)去20多年中，主要圍繞交易所市場(chǎng)和公募市場(chǎng)展開(kāi)，私募市場(chǎng)剛剛起步，發(fā)展空間和潛力巨大?！兑庖?jiàn)》以更大的篇幅提到“要培育私募市場(chǎng)”，并對(duì)發(fā)展私募投資基金進(jìn)行了專(zhuān)門(mén)規(guī)定。“培育私募市場(chǎng)不僅可以健全多層次資本市場(chǎng)體系，拓展市場(chǎng)服務(wù)范圍，增強(qiáng)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、中小微企業(yè)的服務(wù)能力，還能夠有效拓寬居民投資渠道，激發(fā)民間投資活力，提高社會(huì)資金使用效率。”證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　新“國(guó)九條”的另一亮點(diǎn)是提高上市公司質(zhì)量，具體的常規(guī)手段包括完善現(xiàn)代企業(yè)制度、履行信息披露義務(wù)、嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、規(guī)范股東行為等。于華注意到，比較新的提法是鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度。“市值管理就是將上市公司的市場(chǎng)價(jià)值穩(wěn)定在合理水平，并隨著業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展而不斷提升，最終為股東帶來(lái)合理的回報(bào)。”于華告訴記者，股權(quán)分置改革實(shí)施后，我國(guó)進(jìn)入全流通時(shí)代，實(shí)行市值管理具備了制度基礎(chǔ)。他認(rèn)為，市值管理是我國(guó)發(fā)展上市公司混合所有制、進(jìn)行市場(chǎng)化兼并重組背景下的必然趨勢(shì)，也是保護(hù)投資者權(quán)益、促進(jìn)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的重要舉措。

　　投資者要“做好功課”

　　新“國(guó)九條”為中國(guó)資本市場(chǎng)照亮了發(fā)展的道路，市場(chǎng)期待著各項(xiàng)改革措施的具體落實(shí)和改革紅利的真正釋放。

　　新政本著市場(chǎng)化的原則降低了資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入門(mén)檻。“這一方面意味著市場(chǎng)上投資類(lèi)產(chǎn)品會(huì)更加豐富多樣，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加充分，監(jiān)管部門(mén)僅在事中、事后核查信息以及打擊違法行為。對(duì)市場(chǎng)主體來(lái)說(shuō)，‘法不禁止即可為’，資本市場(chǎng)靈活性大大增強(qiáng)。”胡汝銀表示，“但另一方面投資者需加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)意識(shí)，必須對(duì)自己的投資選擇‘負(fù)責(zé)’。”

　　新“國(guó)九條”提出鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，強(qiáng)化資本市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)定價(jià)和交易功能。程鳳朝認(rèn)為，新政的很多措施目前還僅是原則性規(guī)定，尚須日后出臺(tái)更多操作細(xì)則來(lái)加以支撐。

　　總體上，我國(guó)資本市場(chǎng)整體開(kāi)放水平依然滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放進(jìn)程。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)滬、深股市合格境外機(jī)構(gòu)投資者持股占流通市值比例不到2%，而從全球范圍看，境外投資者相關(guān)占比大多在25%至45%之間。

　　胡汝銀表示，當(dāng)前我國(guó)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)尚在起步階段，競(jìng)爭(zhēng)力有待提高，境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資境外市場(chǎng)的渠道還不夠便捷，未來(lái)有必要通過(guò)更多政策逐步提高證券期貨行業(yè)對(duì)外開(kāi)放水平，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的供求平衡和定價(jià)的合理化，只有這樣才能使投資者得到長(zhǎng)期回報(bào)，才能真正實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。 （光明日?qǐng)?bào)記者 溫源）