5000億余額寶動(dòng)了誰(shuí)的奶酪？天弘獨(dú)家披露應(yīng)對(duì)封殺對(duì)策

　　“這算什么，余額寶撐死了也就達(dá)到萬(wàn)億規(guī)模，銀行光個(gè)人存款就40多萬(wàn)億，這根本算不上博弈，雙方力量相當(dāng)才叫博弈！”對(duì)于銀行發(fā)難余額寶，滬上某第三方平臺(tái)人士不服地表示。

　　然而，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，這個(gè)理還不太一樣。截至記者發(fā)稿，已有3家國(guó)有大型商業(yè)銀行總行表示余額寶等各類貨幣基金進(jìn)行協(xié)存交易。

　　數(shù)據(jù)顯示，雖然2013年余額寶規(guī)模劇增至1853億元，但是該年銀行間單位存款和個(gè)人存款分別達(dá)到52.08萬(wàn)億和46.65萬(wàn)億，均較年初有一定程度增長(zhǎng)。

　　那么，銀行一直高呼余額寶搶了他的奶酪，余額寶到底影響了銀行哪部分利益？

　　銀行余額寶利益之爭(zhēng)

　　余額寶從誕生之日起就與銀行之間有著藕斷絲連的關(guān)系。

　　在投資對(duì)象上，銀行的協(xié)議存款是目前余額寶等貨幣基金最主要的投資品，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金而言，個(gè)人用戶實(shí)時(shí)贖回到賬的需求也使得余額寶等在投資上嚴(yán)重依賴協(xié)議存款，他們將90%以上資產(chǎn)投資于40天期限內(nèi)的協(xié)議存款，以保證流動(dòng)性需求。

　　活期利息0.35%，定期利息3.5%，而余額寶同樣是存款，利息卻高達(dá)6%以上，不但享受活期的便利，更享受著雙倍定期的利息。

　　一般來(lái)說(shuō)基金在銀行的協(xié)議存款均算作同業(yè)業(yè)務(wù)，從嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)余額寶也是走了同業(yè)這條路，天弘方面也確認(rèn)，這件事此前銀行都已經(jīng)定性。

　　矛盾點(diǎn)在于，銀行此前給予的高協(xié)存利息是針對(duì)大額資金客戶，而余額寶則通過(guò)累積低凈值客戶的資金從而享受高凈值客戶的利息，從一定程度上來(lái)說(shuō)等于余額寶的8100萬(wàn)客戶拿著微少的資金到銀行要求6%的利息一樣。

　　這也正是銀行所憤怒的地方。

　　但是，不得不考慮到，余額寶本質(zhì)就是一只貨幣基金，而貨幣基金與銀行的關(guān)系已經(jīng)有了很長(zhǎng)的磨合。銀行渠道銷售出去的貨幣基金，最終還是以投資協(xié)議存款的形式回流銀行體系內(nèi)。所以在這樣的情況下，銀行才會(huì)與貨幣基金定下各種互惠互利的原則，例如提前支取不罰息，享受同業(yè)業(yè)務(wù)的利息等。

　　所以滬上一家大型基金公司副總也對(duì)理財(cái)周報(bào)(微信公眾號(hào)money-week)記者肯定地表示，余額寶這么高的收益并不違規(guī)。“確實(shí)是合法的，他利用了政策的不完善，其實(shí)余額寶把儲(chǔ)蓄存款搬出來(lái)之后再回到銀行，他不應(yīng)該享受同業(yè)存款，但銀行為了吸收存款不得不接受這些資金。”

　　而為何在眾多貨幣基金中僅余額寶受到銀行排擠呢？歸根結(jié)底還是因?yàn)樗脑鲩L(zhǎng)速度過(guò)快，已經(jīng)逐漸威脅到銀行。短短不到一年時(shí)間，余額寶規(guī)模翻了50多倍，最新數(shù)據(jù)顯示余額寶客戶數(shù)量超過(guò)8100萬(wàn)，規(guī)模接近5000億元。

　　“余額寶最大的作用是喚醒了把錢放在銀行、換取微不足道的活期利息的那些儲(chǔ)蓄人的意識(shí)。把錢放在余額寶，不管一千兩千都可以獲得相對(duì)高額收益，而且便捷性也比銀行好。這個(gè)就不得了，天下有多少存款啊。”上述副總解釋道。

　　這也就是此前業(yè)界一直公認(rèn)的真理——得屌絲者得天下。

　　但規(guī)模效應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)說(shuō)并不有效，銀行是靠利差賺錢，而貸款對(duì)象都是機(jī)構(gòu)，即使這樣，你看哪個(gè)銀行愿意做小微企業(yè)貸款？

　　當(dāng)貨幣基金抱上了互聯(lián)網(wǎng)這條大腿后，這樣的局面越發(fā)嚴(yán)峻。不難看到，天弘增利寶此前規(guī)模一直在百億以下浮動(dòng)，與支付寶合作后直奔5000億；華夏財(cái)富寶規(guī)模一直未破100億，騰訊介入后，直接翻了數(shù)倍。此外，嘉實(shí)、廣發(fā)、易方達(dá)等都從電商平臺(tái)得到了一定量的規(guī)模增長(zhǎng)。

　　正因?yàn)殡娚唐脚_(tái)的大規(guī)模介入，搶食大量?jī)?chǔ)戶的資金，天天為攬儲(chǔ)發(fā)愁的銀行不得不獨(dú)自面對(duì)“不平等條約”，當(dāng)然希望改改規(guī)矩了。

　　“這是其中一點(diǎn)，更重要的是余額寶改變了銀行相對(duì)較低的效率，銀行一直是朝南坐，余額寶迫使銀行去改變，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力銀行不得不謀求變化。”上述副總分析道。

　　銀行反擊，余額寶利率下降

　　正因?yàn)槿绱?，銀行開(kāi)始反擊。

　　2月26日晚間業(yè)內(nèi)發(fā)出消息稱，近期銀行業(yè)協(xié)會(huì)召集的銀行存款自律規(guī)范措施研討會(huì)上，銀行業(yè)人士和專家建議銀行維護(hù)金融秩序，對(duì)余額寶等貨幣基金所投資協(xié)議存款取消提前支取不罰息的紅利。

　　該消息稱，應(yīng)將“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理，不作為同業(yè)存款，按規(guī)定繳納存款準(zhǔn)備金。

　　從這兩點(diǎn)來(lái)看，銀行開(kāi)始希望拿回自己更多的話語(yǔ)權(quán)，而這一旦成真，對(duì)余額寶等貨幣基金將帶來(lái)不小的打擊。

　　將余額寶等貨幣基金定性為同業(yè)業(yè)務(wù)這是銀行一開(kāi)始就定下的，如今希望改變，就是想逼迫余額寶改變目前的狀態(tài)，甚至放棄一些談判中的話語(yǔ)權(quán)。

　　一旦提前支取后貨幣基金將被罰息，或只能獲得活期利息，貨幣基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)將大幅度上升，收益是首當(dāng)其沖的。

　　我們來(lái)看一下最近的余額寶收益，在3月1日前，今年來(lái)余額寶的7日年化收益率均高于6%，平均在6.2%-6.4%之間，而在3月2日當(dāng)天跌破6%，為5.97%，近幾日持續(xù)下跌，截至3月6日當(dāng)天的數(shù)據(jù)，余額寶7日年化收益率僅為5.835%。

　　但是業(yè)內(nèi)人士絲毫沒(méi)有表現(xiàn)出異樣，稱貨幣基金收益下降是必然的趨勢(shì)。“我們也向投資者表態(tài)，6%不是常態(tài)，接下來(lái)仍會(huì)下降。”天弘方面給出了這樣的答復(fù)。

　　甚至有業(yè)內(nèi)人士表示，余額寶最終收益將會(huì)達(dá)到一年期定存。“高于活期小于等于定期，應(yīng)該是余額寶合適的收益。”

　　本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，銀行這番作為的背后是有一定想法的。想攬到更多的客戶，最根本的就是收益，而針對(duì)收益，無(wú)非就是兩點(diǎn)，拔高自身收益，做不到就只能壓低余額寶收益。

　　“如果他這么做，對(duì)貨幣基金的收益肯定是有影響的。協(xié)議存款和同業(yè)存款的區(qū)別呢，同業(yè)存款是不計(jì)存貸比，要算做一般性存款是比較難的。而且基金算作同業(yè)存款，是有這樣一個(gè)法律法規(guī)的。你現(xiàn)在要改就是把這個(gè)法規(guī)改了，要不然就是違法。”華南一家大型基金公司電商總監(jiān)對(duì)記者坦言。

　　此外，若是計(jì)入一般存款，那基金公司在T+0上的應(yīng)用將會(huì)更加的艱難，公司墊資的額度將不斷拔高。

　　如果銀行真叫停這一政策紅利，余額寶等貨幣基金必須對(duì)所投資資產(chǎn)組合進(jìn)行調(diào)整，重新進(jìn)行資產(chǎn)配置，尋找其他流動(dòng)性高的資產(chǎn)。

　　一接近天弘基金的人士對(duì)記者坦言，如果銀行真的做出這樣的情況，貨幣基金的投資標(biāo)的就會(huì)改變，債券和保險(xiǎn)將會(huì)替代協(xié)議存款。

　　天弘基金方面也回復(fù)記者：“我們本身都是在做應(yīng)對(duì)工作，我們對(duì)不同政策的出臺(tái)都做過(guò)情景模擬，現(xiàn)在的準(zhǔn)備都是比較充分的，考慮的內(nèi)容也是比較多的。所以我們現(xiàn)在在縮短周期，加大債券的配置，提高流動(dòng)性到期的償付能力，一方面根據(jù)政策環(huán)境，一方面根據(jù)市場(chǎng)的狀況。”

　　另外針對(duì)T+0帶來(lái)的壓力，天弘基金則表示，公司從未在T+0上墊付過(guò)一分錢。“我們跟其他公司所謂的T+0的方式有本質(zhì)的區(qū)別，因?yàn)槲覀冋麄€(gè)業(yè)務(wù)模式，是基于阿里、支付寶構(gòu)建的獨(dú)立于央行大小額系統(tǒng)，和獨(dú)立于銀聯(lián)清算網(wǎng)絡(luò)的平臺(tái)。我們也是每季度都會(huì)進(jìn)行這種演練，發(fā)生極端情況下怎么處置啊，跟各個(gè)銀行之間的合作怎么配合，都是在預(yù)期和可控范圍之內(nèi)。”

　　國(guó)富方面也表示，并沒(méi)有影響，“一個(gè)新業(yè)務(wù)的出現(xiàn)一定會(huì)引起討論，余額寶業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，說(shuō)明本質(zhì)上是符合投資者需求的產(chǎn)品。而討論會(huì)促進(jìn)業(yè)務(wù)更加完善，有利于規(guī)避潛在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)未來(lái)的發(fā)展也更有利。”