人民政協(xié)網(wǎng)4月21日電 4月17日，中誠信國際2025媒體溝通會于京召開，本次活動聚焦關(guān)稅博弈與創(chuàng)新驅(qū)動下債券市場的新動向和關(guān)注點展開討論，與會嘉賓共同探索中國特色評級賦能下，多層次債券市場發(fā)展趨勢，解讀評級行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，探討市場發(fā)展機遇。

夯實投資價值+優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)：

兼顧“做好自己的事”和擴大“朋友圈”

中誠信國際執(zhí)行副總裁、中誠信綠金總裁薛東陽表示，2025年全球經(jīng)濟格局深度調(diào)整，國際形勢復(fù)雜多變，評級在資本市場作用愈發(fā)重要。借助中誠信國際所提供的關(guān)鍵信用信息，投資者可更為精準(zhǔn)地識別信用風(fēng)險，合理評估投資價值，進(jìn)而做出更為科學(xué)的投資決策。融資企業(yè)也可借助中誠信國際評級結(jié)果打造良好的信用形象，有效降低融資成本，拓寬融資渠道，促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。

今年一季度，我國經(jīng)濟領(lǐng)域迎來多方位改善，供給端工業(yè)生產(chǎn)維持韌性，新動能對生產(chǎn)的貢獻(xiàn)逐漸加大；需求端受“兩重兩新”支撐，投資、消費也從去年全年3%-3.5%的增速提升至4%以上的增長水平。地產(chǎn)銷售延續(xù)修復(fù)，重點城市新房銷售量已連續(xù)兩個季度保持修復(fù)態(tài)勢、二手房成交實現(xiàn)明顯增長。

對此，中誠信國際研究院院長袁海霞表示，就化債進(jìn)展看，今年一季度2萬億元置換債已發(fā)行完畢，2萬億元的特殊再融資債發(fā)行額度已超1.3萬億元，這無疑是給地方發(fā)展?fàn)幦〉搅艘欢ǖ馁Y源和空間。

外需是決定經(jīng)濟修復(fù)邊際走勢的關(guān)鍵變量，袁海霞表示，今年一季度5.4%的GDP增長中，有2.1%來自出口，外需對經(jīng)濟的貢獻(xiàn)超過30%。當(dāng)前以中美為核心的關(guān)稅博弈持續(xù)拉鋸，我國外需面臨擾動的同時內(nèi)需不足的基本面仍待改變。面對外部不確定加劇，我們首先要做好自己的事，以短期穩(wěn)內(nèi)需、科創(chuàng)創(chuàng)新、中長期結(jié)構(gòu)性改革為政策著力點；其次要依據(jù)我國的核心產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢在中美關(guān)系中取得主動；最后要與歐盟、東盟等國家保持密切關(guān)系，堅持制度型開放，積極擴大自己的 “朋友圈”。

關(guān)稅戰(zhàn)升級使全球資本市場大幅震蕩，我國資本市場情緒受到階段性沖擊，股票市場短期大幅調(diào)整，債券市場收益率先下行后回歸區(qū)間波動。對此，中誠信國際研究院首席研究員譚暢表示，今年以來國內(nèi)政策對債券市場發(fā)展支持力度大，我國債券市場存量規(guī)模超 180 萬億元，未來結(jié)構(gòu)層次有望深化。一季度債券市場呈現(xiàn)取消發(fā)行增多、融資結(jié)構(gòu)分化、科創(chuàng)債延續(xù)擴容、收益率寬幅波動、風(fēng)險釋放平穩(wěn)可控等特征。后續(xù)信用債融資仍有韌性，二至四季度發(fā)行量或在12.8萬億元左右，利率走勢需關(guān)注經(jīng)濟基本面和貨幣政策走向影響，信用利差短期內(nèi)有繼續(xù)收窄可能。投資策略上可把握政策機遇下的配置機會，同時關(guān)注房地產(chǎn)企業(yè)、出口導(dǎo)向型企業(yè)以及產(chǎn)業(yè)升級過程中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨的風(fēng)險。

善用信用評級+提升合規(guī)管理水平：

金融行業(yè)制度型開放抓手多多

時至今日，信用評級已成為我國債券市場重要的基礎(chǔ)設(shè)施，在助力宏觀戰(zhàn)略目標(biāo)實施、風(fēng)險揭示、債券定價、助力對外開放等方面發(fā)揮了不可替代的重要作用。中誠信國際研究院高級研究員梁蘊兮表示，當(dāng)前國內(nèi)外形勢紛繁復(fù)雜，信用風(fēng)險持續(xù)演變，信用評級行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展需堅持守正創(chuàng)新，勇?lián)鷷r代使命，一方面加速國際化進(jìn)程，提高國際影響力和話語權(quán)，助力維護(hù)國家金融安全；另一方面，要推進(jìn)供給側(cè)改革，結(jié)合我國國情優(yōu)化評級理念、技術(shù)與方法，建立中國特色信用評級體系，并深化數(shù)字應(yīng)用，以新科技應(yīng)用賦能評級業(yè)務(wù)。同時也需要監(jiān)管部門支持，健全準(zhǔn)入退出機制，構(gòu)建聲譽約束下的有限競爭市場結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)發(fā)行人、投資者正確認(rèn)識和使用評級結(jié)果。

在貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的背景下，國際標(biāo)準(zhǔn)對企業(yè)發(fā)展愈發(fā)重要，尤其對于金融行業(yè)。2024 年 3 月 1 日《金融機構(gòu)合規(guī)管理辦法》生效，對金融機構(gòu)的合規(guī)管理提出更高要求，這既是挑戰(zhàn)也是機遇，我國正積極推進(jìn)金融行業(yè)制度型開放，為加入TPCPP做準(zhǔn)備，金融機構(gòu)需提升合規(guī)管理水平。對此，中誠信認(rèn)證首席專家張樂表示，我國金融行業(yè)合規(guī)管理起步早，2006 年銀監(jiān)會就出臺了相關(guān)規(guī)定，但長期存在發(fā)展斷代問題，舊的合規(guī)管理體系難以滿足新要求。中誠信認(rèn)證在ISO框架下參與了多項國際合規(guī)管理標(biāo)準(zhǔn)制定，率先將國際標(biāo)準(zhǔn)介紹給了中國市場，并轉(zhuǎn)化為適合我國金融機構(gòu)的專業(yè)培訓(xùn)、認(rèn)證方案。例如在金融監(jiān)管總局要求金融機構(gòu)開展的合規(guī)管理有效性評估方面，中誠信率先依據(jù)最新的國際標(biāo)準(zhǔn)、結(jié)合我國金融監(jiān)管要求和自身成熟評級方法的方式，研發(fā)出從政策和程序、行為和文化、結(jié)果三個維度進(jìn)行方案有效性評估和分級評價的方案。該方案已經(jīng)通過開展示范試點工作，如天津銀行的合規(guī)管理有效性評估取得良好效果，為金融機構(gòu)合規(guī)管理體系建設(shè)提供有力支持，助力其滿足監(jiān)管要求。

健全投資標(biāo)準(zhǔn)+完善風(fēng)控邏輯：

助力中企“走出去”和吸引外資關(guān)注

當(dāng)前，投融資機構(gòu)、央國企、出海企業(yè)、投標(biāo)企業(yè)、出海企業(yè)、供應(yīng)鏈核心企業(yè)等主體對ESG評級和數(shù)據(jù)的關(guān)注度較高。但從全球范圍來看，多數(shù)國家 ESG 投資標(biāo)準(zhǔn)仍不明確，監(jiān)管強度存在差異，同時地緣政治沖突和經(jīng)濟封鎖等也對ESG投資和應(yīng)用帶來新的挑戰(zhàn)。對此，中誠信綠金業(yè)務(wù)副總監(jiān)王術(shù)玲表示，在國內(nèi)自上而下的監(jiān)管政策推動下，ESG在投融資、產(chǎn)品創(chuàng)新、客戶風(fēng)險管理及招投標(biāo)等多領(lǐng)域的應(yīng)用實踐有效促進(jìn)ESG評級和數(shù)據(jù)的發(fā)展。北京、上海、深圳、蘇州等地方政府相繼陸續(xù)出臺ESG發(fā)展規(guī)劃對ESG評級和數(shù)據(jù)的發(fā)展提出更多的指引。中誠信綠金自 2018 年開展 ESG 評級和數(shù)據(jù)工作，充分借鑒母公司中誠信國際的信用評級經(jīng)驗，構(gòu)建了中國本土化的57套ESG評級模型和完善的ESG數(shù)據(jù)庫，能夠為投資機構(gòu)和企業(yè)等提供全面的第三方服務(wù)。未來，公司以大灣區(qū)為戰(zhàn)略核心，通過加強國際ESG交流合作、提升ESG評級的專業(yè)度以及 AI 大模型技術(shù)的運用，加快ESG評級和數(shù)據(jù)國際影響力進(jìn)程的推進(jìn)，助力中國企業(yè)走出去和吸引國際資本的關(guān)注，進(jìn)而實現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。

中誠信分析信評總監(jiān)曹閏強調(diào)，當(dāng)前市場環(huán)境復(fù)雜，利率與風(fēng)險的關(guān)系背離，投資者為維持收益需承擔(dān)更高風(fēng)險，對投資者服務(wù)要求更精準(zhǔn)高效。中誠信分析轉(zhuǎn)變服務(wù)姿態(tài)，從符號評級轉(zhuǎn)向風(fēng)險解決服務(wù)，提供數(shù)據(jù)、培訓(xùn)、深度報告等服務(wù)。通過建設(shè)人員、合規(guī)等體系，分析師獲取大量一手信息，補充市場單一量化數(shù)據(jù)，還能對企業(yè)進(jìn)行穿透式分析。中誠信分析公司打造的評級體系，融合量化模型與專家判斷，準(zhǔn)確度較高。

指數(shù)作為市場風(fēng)向標(biāo)和度量衡，在政策鼓勵資金入市的背景下，成為投資的重要工具。指數(shù)投資風(fēng)格穩(wěn)定、規(guī)則透明、研究科學(xué)、歷史可回溯，相比主動管理投資優(yōu)勢明顯。對此，中誠信指數(shù)副總裁潘宇瓊表示，中誠信指數(shù)為指數(shù)投資提供全流程服務(wù)，在固收指數(shù)和權(quán)益指數(shù)構(gòu)建上獨具特色。其股票指數(shù)體系包含防御型、穩(wěn)健型、進(jìn)取型三個類別，分別滿足不同的風(fēng)險收益需求。未來，中誠信指數(shù)將繼續(xù)深耕專業(yè)、銳意創(chuàng)新，共同助力資金配置效率的提升，為中國金融市場的高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。（崔呂萍）