2025年4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令實(shí)施“對(duì)等關(guān)稅”并稱4月2日為“解放日”，宣布美國(guó)按照其對(duì)各國(guó)貿(mào)易逆差與其對(duì)美出口比率計(jì)算對(duì)等關(guān)稅，將對(duì)華關(guān)稅確定為34%，加上此前對(duì)華20%關(guān)稅，整體稅率高達(dá)54%。

“對(duì)等關(guān)稅”超乎全球預(yù)期，引發(fā)投資者對(duì)美國(guó)乃至全球貿(mào)易萎縮、經(jīng)濟(jì)衰退的重大擔(dān)憂，觸發(fā)美股2020年以來(lái)最大股災(zāi)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月3日，美股三大指數(shù)均大幅收跌，納指跌5.97%；標(biāo)普500指數(shù)跌4.84%，蒸發(fā)約2萬(wàn)億美元；道指下跌1679.39點(diǎn)，跌幅3.98%。4月4日，在中方率先宣布對(duì)美國(guó)征收34%反制關(guān)稅后，美國(guó)紐約股市三大股指延續(xù)跌勢(shì)，繼續(xù)大幅下跌超過5%。

4月7日中國(guó)清明假期結(jié)束后，亞太股市跟隨美股出現(xiàn)大跌，東京股市跌幅則近8%，新加坡股市重挫近8%，首爾股市跌幅5.57%；原油、貴金屬、加密貨幣市場(chǎng)均顯著下跌。市場(chǎng)恐慌蔓延，避險(xiǎn)情緒升溫。

面對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)形勢(shì)，全球投資者都在思考，未來(lái)全球地緣政治和經(jīng)濟(jì)格局會(huì)如何演變？資本市場(chǎng)會(huì)怎樣發(fā)展？高關(guān)稅是否能夠提高美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力、實(shí)現(xiàn)制造業(yè)回流美國(guó)？值此重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，就這些重大問題，本人結(jié)合行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和個(gè)人分析，在此與大家分享幾點(diǎn)看法。

第一，從地緣政治角度看，“美國(guó)優(yōu)先”宣告美國(guó)主導(dǎo)單極時(shí)代的終結(jié)，世界走向多極化，需要更有領(lǐng)導(dǎo)力、更負(fù)責(zé)任的新興大國(guó)引領(lǐng)全球治理體系。“美國(guó)優(yōu)先”使美國(guó)在諸多方面背棄了美國(guó)的大國(guó)擔(dān)當(dāng)，而中國(guó)近年來(lái)在聯(lián)合國(guó)、WHO、WTO等平臺(tái)的表現(xiàn)和付出，在烏克蘭危機(jī)、中東沖突等問題上的立場(chǎng)和應(yīng)對(duì)，展現(xiàn)了負(fù)責(zé)任的大國(guó)作為，在世界舞臺(tái)上必將受到更大程度的認(rèn)可和歡迎。

第二，從國(guó)際貿(mào)易角度看，“小院高墻”促使國(guó)際貿(mào)易體系分化，形成美國(guó)和美國(guó)以外兩大分界。美國(guó)并不能逆轉(zhuǎn)全球貿(mào)易自由化趨勢(shì)，世界將走向美國(guó)除外的貿(mào)易自由化，中國(guó)的巨大經(jīng)濟(jì)規(guī)模、積極開放政策使得中國(guó)在這一體系中必然扮演重要角色，發(fā)揮重大影響。

第三，從全球投資角度看，“關(guān)稅大棒”不能提高美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力，難以振興高端制造業(yè)，也無(wú)法逆轉(zhuǎn)全球化。經(jīng)濟(jì)學(xué)基本常識(shí)和歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，貿(mào)易保護(hù)主義只能降低生產(chǎn)效率、影響生產(chǎn)力；高關(guān)稅無(wú)法提高一個(gè)國(guó)家的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也無(wú)法吸引制造業(yè)回歸，無(wú)法建立制造業(yè)的國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)。中國(guó)的核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自低成本生產(chǎn)要素，來(lái)自有組織的高素質(zhì)勞動(dòng)力效率優(yōu)勢(shì)，來(lái)自超長(zhǎng)時(shí)間的勤奮工作、不計(jì)得失犧牲奉獻(xiàn)的價(jià)值觀，來(lái)自公平競(jìng)爭(zhēng)、體面同行、中庸共生的世界觀和競(jìng)爭(zhēng)觀，這是美國(guó)難以企及和趕上的。

第四，從經(jīng)濟(jì)角度看，“關(guān)稅亂拳”自暴美國(guó)經(jīng)濟(jì)短板，高關(guān)稅不是解決美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題的良方。高關(guān)稅的出臺(tái)是病急亂投醫(yī)的危險(xiǎn)處方，也是美國(guó)無(wú)法公平競(jìng)爭(zhēng)、體面解決問題、只能翻臉掀桌子的失敗表現(xiàn)。盡管特朗普吹噓本次對(duì)等關(guān)稅政策的出臺(tái)為美國(guó)的“解放”，但實(shí)質(zhì)上恰恰相反，高關(guān)稅暴露了美國(guó)產(chǎn)品沒有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的事實(shí)短板，而這一短板背后是制造業(yè)成本高企、生產(chǎn)效率低下、質(zhì)量控制缺位、管理流于形式、種族問題突出等重大內(nèi)部問題，高關(guān)稅只能掩蓋這些問題而無(wú)法解決。

第五，從金融角度看，“對(duì)等關(guān)稅”最終會(huì)反噬，沖擊美元國(guó)際地位。高關(guān)稅將加速世界走向美國(guó)除外的貿(mào)易自由化，縮小版WTO將大大沖擊美元作為國(guó)際結(jié)算貨幣和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位，而人民幣的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣地位將因中國(guó)巨大的貿(mào)易體量而顯著上升，并成為全球投資和國(guó)際儲(chǔ)備的重要貨幣選擇。

第六，從資本市場(chǎng)角度看，盡管目前大幅震蕩，本輪危機(jī)過后中國(guó)資本市場(chǎng)必將浴血重生，以中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力為牽引為全球資本市場(chǎng)貢獻(xiàn)核心資產(chǎn)和提供增長(zhǎng)動(dòng)能。

當(dāng)前，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局急劇變化，世界多極化發(fā)展趨勢(shì)加強(qiáng)，地緣政治博弈加劇，貧富分化、各經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部矛盾、局部主權(quán)國(guó)家之間戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)重大挑戰(zhàn)。在這樣一個(gè)快速變化的時(shí)代，作為投資者必須具備全球視野，以歷史視角來(lái)分析和研判全球政經(jīng)博弈下的國(guó)力變化，認(rèn)清財(cái)富流動(dòng)趨勢(shì)，才能做到透視未來(lái)，占得先機(jī)。

中國(guó)政治穩(wěn)定，內(nèi)部團(tuán)結(jié)，領(lǐng)導(dǎo)有力，工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)前景樂觀，布局中國(guó)資產(chǎn)有望獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。中央政策層面的堅(jiān)定支持、推動(dòng)長(zhǎng)線/機(jī)構(gòu)投資者增加權(quán)益資產(chǎn)配置投資以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)通過落實(shí)分紅、市值管理、強(qiáng)化法治等改善公司治理，為全球投資者投資中國(guó)資本市場(chǎng)分享成長(zhǎng)紅利提供了重要的基礎(chǔ)和保障。

去年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)頂住來(lái)自國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)、國(guó)內(nèi)多重因素交織疊加帶來(lái)的下行壓力，實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，全年GDP增長(zhǎng)5%，達(dá)到134.9萬(wàn)億元，穩(wěn)居全球第二，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度接近30%。

目前，盡管出口面臨巨大壓力，但財(cái)政、貨幣等宏觀政策將在促進(jìn)居民消費(fèi)回升、加大公共和私人投資等方面積極發(fā)力，今年5%左右的經(jīng)濟(jì)增速完全能夠?qū)崿F(xiàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的健康發(fā)展，為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好提供了保障。

未來(lái)十年，隨著中國(guó)政府公共治理能力進(jìn)一步提升和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活力加快釋放，太陽(yáng)能、新能源車、無(wú)人機(jī)、基礎(chǔ)設(shè)施、航天航空等方面的比較優(yōu)勢(shì)必將進(jìn)一步擴(kuò)大，人工智能、半導(dǎo)體等方面創(chuàng)新技術(shù)發(fā)展有力賦能智能制造和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)鍵行業(yè)的核心企業(yè)將成長(zhǎng)為全球資本市場(chǎng)核心資產(chǎn)的重要組成部分，為全球經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)提供增長(zhǎng)動(dòng)能，成為全球投資者提升組合回報(bào)的機(jī)遇和載體。

盡管特朗普關(guān)稅政策給全球資本市場(chǎng)帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)和不確定性，引發(fā)全球資本市場(chǎng)大幅震蕩，但不會(huì)改變中國(guó)資本市場(chǎng)基本面中長(zhǎng)期向好的根本趨勢(shì)。全球投資者深度參與中國(guó)資本市場(chǎng)成為新趨勢(shì)新共識(shí)新常態(tài)。估值大幅向下調(diào)整后，中國(guó)資本市場(chǎng)的核心藍(lán)籌股已成為價(jià)值洼地，而代表新質(zhì)生產(chǎn)力的核心科技股勢(shì)必成為成長(zhǎng)高地。

因此，冷靜看待當(dāng)下市場(chǎng)波動(dòng)，抓住布局中國(guó)資本市場(chǎng)的難得黃金時(shí)間窗口，增加中國(guó)資產(chǎn)配置，不僅是全球投資者戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的關(guān)鍵決策，更可能成為決定今后十年全球資本能否搭乘中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)快車、分享新質(zhì)生產(chǎn)力紅利、提升投資回報(bào)的分野。

（作者系全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)君國(guó)際董事會(huì)主席 閻峰）