疫情重壓下，中國(guó)電影（600977）預(yù)計(jì)2020年將出現(xiàn)上市以來(lái)的首次虧損。整體來(lái)看，影視行業(yè)尚未扭轉(zhuǎn)低迷勢(shì)頭，春節(jié)檔能否順利推進(jìn)成為復(fù)蘇關(guān)鍵因素。

中國(guó)電影大幅預(yù)虧

1月27日晚間，中國(guó)電影發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2020年度虧損4.65億元到6.75億元；扣非后虧損5.92億元到8.02億元。2019年，公司這兩項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)分別為10.6億元和9億元，這意味著去年歸母凈利潤(rùn)將同比銳減超140%，扣非后同比減超160%。

中國(guó)電影業(yè)績(jī)巨虧主要因?yàn)橐咔閷?duì)影視行業(yè)的沖擊，全國(guó)影院自2020年1月24日至7月20日停業(yè)。公告稱，面對(duì)疫情這一全球性重大突發(fā)事件，以及疫情發(fā)展給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的重壓，公司經(jīng)營(yíng)也不可避免地受到顯著負(fù)面影響。疫情期間，公司的制片制作、發(fā)行營(yíng)銷、電影放映和影視服務(wù)業(yè)務(wù)受到嚴(yán)重沖擊，由于營(yíng)業(yè)收入大幅下滑且需承擔(dān)較大的固定成本和剛性支出，上下游相關(guān)業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大虧損。

中國(guó)電影還表示，2020年第四季度以來(lái)，公司在嚴(yán)格落實(shí)疫情防控措施的同時(shí)，力保生產(chǎn)安全、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，各項(xiàng)業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)，虧損幅度有所收窄，但因市場(chǎng)需求尚未恢復(fù)到往年水平，行業(yè)整體承壓。

中國(guó)電影于2016年8月掛牌上市，此后三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。2016-2018年間，中國(guó)電影全年?duì)I收由78億元提升至90億元；歸母凈利潤(rùn)由9億元提升至15億元。2019年，公司營(yíng)收同比微增0.34%，歸母凈利潤(rùn)卻同比減少29%至11億元。2020年，公司單季營(yíng)收大幅縮水約九成，并開(kāi)始出現(xiàn)虧損。

截至最新收盤，中國(guó)電影報(bào)收12.05元，相比上市后最高價(jià)已跌去七成，總市值僅剩225億元。

子公司計(jì)提商譽(yù)減值

業(yè)績(jī)預(yù)虧的同時(shí)，中國(guó)電影還對(duì)旗下子公司計(jì)提商譽(yù)減值。公司表示，經(jīng)審慎評(píng)估，公司對(duì)收購(gòu)中影巴可（北京）電子有限公司（下稱中影巴可）股權(quán)形成的商譽(yù)計(jì)提1.74億元的減值準(zhǔn)備。本次計(jì)提完成后，商譽(yù)賬面價(jià)值為2.79億元。

中影巴可成立于2011年，是中國(guó)電影全資子公司中國(guó)電影器材有限責(zé)任公司持股51%的中外合資企業(yè)，中影巴可并入中國(guó)電影報(bào)表。

這項(xiàng)減值準(zhǔn)備曾在2020年8月29日的公告中提及。公告稱，中影巴可作為影院設(shè)備的主要提供商，經(jīng)營(yíng)收入主要來(lái)源于新建影院和更新影院購(gòu)置放映設(shè)備。受疫情影響，全國(guó)影院自2020年1月24日至7月20日均處于停業(yè)狀態(tài)，部分影院存在資金承壓、經(jīng)營(yíng)困難的情況，導(dǎo)致中影巴可的銷售量明顯下降。同時(shí)，部分關(guān)停影院的二手設(shè)備流入市場(chǎng)，對(duì)中影巴可的新放映機(jī)銷售造成沖擊。

影視寒冬里

春節(jié)檔表現(xiàn)引關(guān)注

疫情沖擊之下，業(yè)績(jī)、股價(jià)雙雙下滑的并非中國(guó)電影一家。即便下半年影院陸續(xù)恢復(fù)營(yíng)業(yè)，影視板塊上市公司的業(yè)績(jī)也暫未實(shí)現(xiàn)明顯扭轉(zhuǎn)。

從2020年第三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在影視板塊的28家上市公司中，營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的僅有6家，橫店影視、萬(wàn)達(dá)電影等影視龍頭凈利潤(rùn)也大減240%、340%。在股價(jià)表現(xiàn)上，2020年全年實(shí)現(xiàn)股價(jià)上漲的也僅有華凱創(chuàng)意、風(fēng)語(yǔ)筑等5家，而跌幅最大的吉翔股份、中廣天擇股價(jià)均腰斬。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)電影市場(chǎng)僅實(shí)現(xiàn)204.17億票房，僅為2019年的三成。2020年共有294部影片上映，其中《八佰》、《我和我的家鄉(xiāng)》、《姜子牙》三部電影占據(jù)了25.65%的票房，行業(yè)進(jìn)一步向龍頭集中。不過(guò)，雖然疫情給2020年的電影市場(chǎng)造成打擊，但是中國(guó)仍然超過(guò)北美成為全球第一大電影市場(chǎng)。

臨近春節(jié)，電影春節(jié)檔表現(xiàn)吸引市場(chǎng)關(guān)注。目前，2021年春節(jié)檔已定檔8部影片，其中7部為2月12日（大年初一）上映，包括萬(wàn)達(dá)電影出品的IP系列喜劇懸疑電影《唐人街探案3》，北京文化出品、貓眼發(fā)行的喜劇電影《你好，李煥英》，追光動(dòng)畫、阿里影業(yè)出品的《新神榜：哪吒重生》等。另外，《我的初戀十八歲》于情人節(jié)（大年初三）上映。

天風(fēng)證券分析指出，考慮春節(jié)檔定檔影片陣容，以及為防控新冠疫情多地對(duì)于就地過(guò)年的倡議，如果2021年春節(jié)檔能夠順利推進(jìn)，檔期票房有望創(chuàng)新高，頭部影片單片存在票房超預(yù)期可能性。

對(duì)于整個(gè)2021年電影市場(chǎng)的表現(xiàn)，中原證券認(rèn)為2021年有望迎來(lái)內(nèi)容大年。主要原因有兩個(gè)：一是2021年是中國(guó)共產(chǎn)黨建黨100周年，主旋律獻(xiàn)禮片數(shù)量較多，2021年主旋律影片的表現(xiàn)值得期待；二是在2020年撤檔的海外大片有望在2021年陸續(xù)改檔上映，滿足更多觀眾的需求。