暴跌的土耳其里拉再次挑動了本已脆弱的新興市場國家投資者們的神經(jīng)。

8月13日，亞洲交易時段早盤土耳其里拉一度跌破7.23里拉兌換1美元的關(guān)口，但隨后土耳其銀行宣布為本國銀行間提供流動性，里拉兌美元跌幅縮窄。而南非蘭特則開盤重挫，跌幅超過8%，創(chuàng)2016年6月以來新低。

“脆弱五國”（Fragile Five，包含南非、巴西、土耳其、印度和印尼）中兩國的匯率——土耳其里拉、南非蘭特近期均出現(xiàn)較大幅度的下跌，土耳其里拉近五日跌幅超過30%，而南非蘭特近五日跌幅超過15%?？只徘榫w也蔓延至其他新興市場國家，馬來西亞林吉特、印尼盾等其他新興市場貨幣也受到拖累，俄羅斯盧布兌美元也跌至兩年低點(diǎn)。

8月13日數(shù)據(jù)顯示，MSCI國際新興市場貨幣指數(shù)下跌至一年多以來的最低水平，MSCI除日本外亞太地區(qū)股票指數(shù)則下跌1.7％。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者綜合采訪獲悉，土耳其里拉的下滑讓本已飽受全球貿(mào)易局勢動蕩困擾的投資者出現(xiàn)恐慌，加速部分新興市場國家中的資金回撤。但土耳其面臨的“經(jīng)濟(jì)威脅”具備其特殊性，盡管短期內(nèi)對新興市場國家造成情緒上的影響將持續(xù)，但長期來看，這些新興市場國家受到的影響將強(qiáng)弱有差。

圖片來源 / 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道（jjbd21）

不浪漫的土耳其

曾經(jīng)“想帶你去浪漫的土耳其”，但現(xiàn)實(shí)中匯率暴跌和通脹飛漲卻讓土耳其浪漫不再。其不斷發(fā)酵的經(jīng)濟(jì)和金融問題也在8月10日達(dá)到一個“沸點(diǎn)”，并隨后引發(fā)了全球市場的“蝴蝶效應(yīng)”。

圖片來源 / 圖蟲創(chuàng)意

“土耳其資產(chǎn)價格在過去數(shù)月持續(xù)下跌，但該新興市場國家價格異動并沒有引起金融的足夠關(guān)注?！盕XTM富拓中國市場分析師鐘越對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

8月10日當(dāng)日，土耳其里拉兌美元重挫超過18%，歐洲股市普遍收跌，納斯達(dá)克綜合指數(shù)也收跌約200點(diǎn)，終結(jié)了八連漲的走勢。CBOE波動指數(shù)（VIX）也在8月10日當(dāng)天大漲19%，并在8月13日截至記者發(fā)稿時漲幅超過26.7%，報14.28，創(chuàng)近一個月的新高。此外，土耳其國債也在8月10日大幅下挫，創(chuàng)下10年期債券收益率達(dá)22.11%的歷史新高。

FXTM富拓貨幣策略和市場研究全球主管Jameel Ahmad認(rèn)為，土耳其危機(jī)以及美元持續(xù)走強(qiáng)令亞洲市場和亞洲貨幣面臨進(jìn)一步震蕩的風(fēng)險。

從股市看，部分被動型基金投資者為了止損土耳其市場中的損失，也不得不賣出其他新興市場國家的資產(chǎn)以降低倉位，導(dǎo)致新興市場國家的資金流速加劇。

Jameel Ahmad指出，如果土耳其的局勢繼續(xù)引人關(guān)切，那么這一周的市場風(fēng)險偏好可能再受打擊?！澳壳巴炼淅锢幱谖C(jī)狀態(tài)中，投資者對土耳其資產(chǎn)的信心處于極低水平。但令人吃驚的是，完全沒有跡象顯示投資者已完成對‘壞消息’的定價。”Jameel Ahmad說。

長期市場仍將分化

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至少從目前的市場表現(xiàn)來看，土耳其市場的恐慌仍將持續(xù)一段時間。

“全球投資者現(xiàn)在需要考慮的問題是土耳其貨幣危機(jī)的誘因可能引發(fā)其他市場連鎖反應(yīng)?！盝ameel Ahmad稱，但這只是交易員需要消化的另一個威脅因素而已，全球市場已深受全球貿(mào)易戰(zhàn)、特朗普執(zhí)政帶來的不可預(yù)測性的影響。

Jameel Ahmad指出，目前市場上的消息主要涉及地緣政治緊張局勢和政治風(fēng)險，但這些消息的不確定性使得投資者的風(fēng)險偏好變化時點(diǎn)短期內(nèi)不易預(yù)測，未來一段時間內(nèi)全球股市仍會走向不明朗、新興市場貨幣不受青睞。

“但里拉的貶值是多方面的，不僅僅是因?yàn)榻?jīng)常性賬戶赤字和外匯儲備不足等外部疲弱的狀況所導(dǎo)致的?！蹦Ω笸ㄙY管公司全球市場分析師Kerry Craig在告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，土耳其內(nèi)部政治環(huán)境的挑戰(zhàn)性也是一個因素。從內(nèi)部政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的角度來看，土耳其里拉下跌的驅(qū)動因素是土耳其所獨(dú)有的。

摩根大通資管公司全球市場分析師Gabriela Santos則表示，隨著人們對新興市場的情緒惡化，土耳其確實(shí)被視為新興市場中較為脆弱的經(jīng)濟(jì)體之一，其經(jīng)常賬戶赤字占GDP的比例為6%，政府債務(wù)中39%以美元計價。

此外，土耳其在MSCI國際新興市場指數(shù)中僅占0.6%，在摩根大通(J.P. Morgan)新興市場債券指數(shù)(J.P. Morgan Emerging Market Bond index Global)中僅占5.9%，Gabriela Santos認(rèn)為，投資者對土耳其的敞口可能有限，尤其是在股市方面。

Gabriela Santos指出，雖然土耳其在全球經(jīng)濟(jì)和金融市場中只占很小的比例，但投資者擔(dān)心土耳其的問題會對全球其他市場造成損害。但是，在投資者對新興市場資產(chǎn)類別產(chǎn)生負(fù)面情緒之際，其它新興市場國家的處境要好得多，新興市場國家的經(jīng)常賬戶赤字很小，僅占GDP的-0.1%，政府債務(wù)總額的8%是外幣，通脹率達(dá)到或接近央行目標(biāo)。

Kerry Craig則表示，從2018年整體情況來看，雖然美元加息讓新興市場國家市場承壓，但其中一部分新興市場國家經(jīng)常賬戶赤字較小，甚至盈余。使得土耳其里拉、南非蘭特和阿根廷比索的大幅貶值并未在其他的新興市場國家上演。

“這讓人放心，因?yàn)槭袌稣趨^(qū)分強(qiáng)者和弱者?！盞erry Craig說，從長期來看，里拉的急跌也不應(yīng)破壞其他新興市場的積極基本面。

“因此，投資者應(yīng)該記住，土耳其并不是新興市場其他國家的代表。”Gabriela Santos說。