目前,鐵礦石期貨國(guó)際化推出的條件已然成熟。推進(jìn)鐵礦石期貨國(guó)際化,有利于形成國(guó)際公認(rèn)的鐵礦石期貨價(jià)格基準(zhǔn),有利于引導(dǎo)鐵礦石行業(yè)相關(guān)資本在全球范圍內(nèi)流通配置,提高避險(xiǎn)效率,助力全球鐵礦石貿(mào)易發(fā)展,深度服務(wù)全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉4月13日表示,經(jīng)過周密準(zhǔn)備,鐵礦石期貨引入境外交易者的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成。綜合考慮各方因素,鐵礦石期貨將于今年5月4日正式實(shí)施引入境外交易者業(yè)務(wù)。繼原油期貨之后,鐵礦石期貨國(guó)際化打響了期貨市場(chǎng)對(duì)外開放第二槍。

國(guó)際化條件已成熟

鐵礦石期貨引入境外交易者,是在鐵礦石期貨多年成熟運(yùn)行的基礎(chǔ)上,保持原有合約、基礎(chǔ)制度、核心技術(shù)系統(tǒng)、核心清算和風(fēng)控模式不變,采用人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算,接受美元等作為保證金使用。境外交易者通過境內(nèi)期貨公司會(huì)員和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)委托方式參與,境外資金使用參照特定品種方式管理,提供保稅交割。

鐵礦石期貨國(guó)際化方案,比如境外交易者資格和結(jié)算系統(tǒng)等,都與原油期貨類似。不過,與原油期貨不同的是,鐵礦石期貨是一個(gè)已上市品種。我國(guó)鐵礦石期貨自2013年10月份上市以來,已發(fā)展成為全球最大的鐵礦石衍生品,品種運(yùn)行成熟,市場(chǎng)化程度高,合約制度已被市場(chǎng)認(rèn)可。

目前,鐵礦石期貨國(guó)際化推出的條件已成熟。鐵礦石市場(chǎng)化程度高,市場(chǎng)價(jià)格、進(jìn)出口資質(zhì)、進(jìn)口配額、產(chǎn)業(yè)鏈條上的產(chǎn)品等方面均無管制。鐵礦石期貨市場(chǎng)實(shí)物交割及其他各項(xiàng)制度已經(jīng)過市場(chǎng)充分檢驗(yàn)。部分有代表性的國(guó)際貿(mào)易商已通過中國(guó)法人身份參與交易,對(duì)我國(guó)期貨各項(xiàng)規(guī)則均已熟悉,國(guó)內(nèi)企業(yè)也得到了充分歷練。

在今年的博鰲亞洲論壇上,習(xí)近平主席明確提出,大幅度放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入,其中包括確保放寬銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)外資股比限制的重大措施落地,同時(shí)加大開放力度,加快保險(xiǎn)行業(yè)開放進(jìn)程,放寬外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立限制,擴(kuò)大外資金融機(jī)構(gòu)在華業(yè)務(wù)范圍,拓寬中外金融市場(chǎng)合作領(lǐng)域等內(nèi)容。作為全球最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó),我國(guó)鐵礦石期貨市場(chǎng)國(guó)際化,將有利于形成國(guó)際公認(rèn)的鐵礦石期貨價(jià)格基準(zhǔn),有利于引導(dǎo)鐵礦石行業(yè)相關(guān)資本在全球范圍內(nèi)流通配置,提高避險(xiǎn)效率,助力全球鐵礦石貿(mào)易發(fā)展,深度服務(wù)全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)。

反映全球供需價(jià)格

作為全球最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó),2017年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石達(dá)10.75億噸,占全球海運(yùn)鐵礦石貿(mào)易量的75%以上。不過,我國(guó)在鐵礦石定價(jià)方面一直缺乏與消費(fèi)地位相匹配的影響力。

“目前,我國(guó)鋼廠使用的鐵礦石中90%是進(jìn)口礦,其中70%以上又是長(zhǎng)協(xié)礦。普氏指數(shù)2008年進(jìn)入鐵礦石市場(chǎng)并成為貿(mào)易定價(jià)主導(dǎo),我國(guó)鋼廠被迫接受普氏價(jià)格。”湖南華菱鋼鐵集團(tuán)董事長(zhǎng)曹志強(qiáng)表示。在今年全國(guó)兩會(huì)期間,作為全國(guó)人大代表,他提的議案就是優(yōu)化鐵礦石貿(mào)易定價(jià)機(jī)制,“以我國(guó)鐵礦石期貨國(guó)際化為契機(jī),持續(xù)提高鐵礦石期貨價(jià)格的國(guó)際影響力和國(guó)際代表性,推動(dòng)我國(guó)鐵礦石期貨成為國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)”。

在曹志強(qiáng)看來,被迫接受的“普氏定價(jià)”存在著明顯弊端:普氏指數(shù)編制方法存在漏洞,樣本較少、代表性不強(qiáng),導(dǎo)致其價(jià)格走勢(shì)與真實(shí)的市場(chǎng)產(chǎn)生偏離,呈現(xiàn)“快漲慢跌”的特點(diǎn),為行業(yè)帶來諸多負(fù)面影響,不利于國(guó)際貿(mào)易順利開展。

在國(guó)際市場(chǎng)和大宗商品領(lǐng)域,期貨價(jià)格基本已成為國(guó)際貿(mào)易定價(jià)的重要參考。但是,目前鐵礦石貿(mào)易以普氏指數(shù)定價(jià)為主導(dǎo),被全球認(rèn)可的期貨衍生品價(jià)格基準(zhǔn)尚未形成。在鐵礦石國(guó)際化之前,國(guó)際礦山和投資者不能參與鐵礦石期貨交易,因此我國(guó)鐵礦石期貨的影響還局限在國(guó)內(nèi)。隨著鐵礦石期貨對(duì)外開放,吸引全球客戶參與,市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)變大,產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)將會(huì)變多,其價(jià)格將更能反映全球現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需和價(jià)格水平,更有利于現(xiàn)貨市場(chǎng)參照期貨價(jià)格進(jìn)行定價(jià)和結(jié)算。

市場(chǎng)各方積極籌備

大連商品交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,目前,大商所正積極準(zhǔn)備鐵礦石引入境外交易者的落地工作,力爭(zhēng)平穩(wěn)推出,穩(wěn)健運(yùn)行。今年是大商所推進(jìn)“建設(shè)多元開放、國(guó)際一流衍生品交易所”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的決勝之年。該所正以鐵礦石期貨引入境外交易者為契機(jī),以開放促改革,全面推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)。

南鋼聯(lián)國(guó)貿(mào)公司總經(jīng)理陸兆勇接受記者采訪時(shí)表示,國(guó)內(nèi)鋼鐵廠都在積極備戰(zhàn),“后期我們?cè)诤Ｍ獾淖庸疽部赡軈⑴c”。數(shù)據(jù)表明,2017年參與鐵礦石期貨交易的產(chǎn)業(yè)客戶累積達(dá)1099家,前十大國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)中有7家參與了套期保值操作。陸兆勇認(rèn)為,隨著國(guó)際化推進(jìn),境外幾大礦山,比如巴西的淡水河谷以及澳洲的力拓和必和必拓等都會(huì)參與,海外貿(mào)易商參與度也會(huì)增加,甚至境外鋼廠,也會(huì)運(yùn)用中國(guó)鐵礦石期貨市場(chǎng)開展套期保值。

新湖期貨國(guó)際部王威杰表示,鐵礦石期貨國(guó)際化實(shí)施時(shí)間較預(yù)期來得快,一些境外中介機(jī)構(gòu)、交易商、經(jīng)紀(jì)商正在積極向其咨詢參與路徑,并已申請(qǐng)相關(guān)業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)市場(chǎng)參與者的結(jié)構(gòu)將會(huì)更加多樣化。

一些市場(chǎng)人士也表示,一段時(shí)間以來,鐵礦石期貨投機(jī)比較活躍,希望借助國(guó)際化的東風(fēng),減少市場(chǎng)投機(jī)成分。大有資源有限公司副總經(jīng)理范增表示,外資背景的現(xiàn)貨商大多是以產(chǎn)業(yè)為主,主要做套期保值或者對(duì)沖,在盤面上投機(jī)性不是很強(qiáng)。因此,他預(yù)判外資的進(jìn)入可能會(huì)平滑市場(chǎng)的波動(dòng)率,減少換手率。