黨的十九大報告提出，要把建設現(xiàn)代化經濟體系的著力點放在實體經濟上。習近平總書記2017年底視察徐工機械時指出，“必須始終高度重視發(fā)展壯大實體經濟，不能走單一發(fā)展、脫實向虛的路子。發(fā)展實體經濟，就一定要把制造業(yè)搞好，當前特別要抓好創(chuàng)新驅動，掌握和運用好關鍵技術。”

發(fā)展壯大實體經濟，首先要如2017年中央經濟工作會議所說的那樣，要運用結構性政策強化實體經濟的吸引力和競爭力。原因很簡單，如果以制造業(yè)為代表的實體經濟長期處于微利甚至虧損狀態(tài)，怎么可能會引起逐利資本的投資興趣呢？

我們過去說到發(fā)展壯大實體經濟，就會情不自禁想到要加大對制造業(yè)的投資。要多搞大工程、多上大項目。但進入經濟發(fā)展新常態(tài)，我國制造業(yè)發(fā)展中存在的根本問題不是投資少了，而是存在著中央所說的那種重大結構性失衡。主要表現(xiàn)為以下兩個關鍵性問題：一是實體經濟與虛擬經濟之間發(fā)展不均衡。虛擬經濟嚴重擠壓實體經濟尤其是制造業(yè)的生存發(fā)展的空間，不僅吸納了主要的社會資源，而且過度的擠壓使其盈利甚微。二是實體經濟內部存在嚴重的不均衡，傳統(tǒng)產業(yè)部門產能嚴重過剩，現(xiàn)代高技術產業(yè)部門產能不足，有很多還要依賴進口。前一個問題使社會資金對投資制造業(yè)缺乏吸引力，第二個問題使投資制造業(yè)越多，產能過剩就越嚴重。

這兩個問題，都不能簡單地通過增加投資規(guī)模解決，而是需要扭轉利益結構，給出正確的價格信號，引導資源配置的調整。前者需要平抑虛火上升的虛擬經濟，以此優(yōu)化實體經濟的發(fā)展環(huán)境，提高實體經濟投資的回報率，增加其投資吸引力；后者則需要運用結構性政策進行供給側調整，促使資源通過競爭性市場機制更多地流向現(xiàn)代高技術產業(yè)中的創(chuàng)新企業(yè)，同時要掌握和運用好關鍵技術改造傳統(tǒng)產業(yè)，千方百計地化解產能過剩問題。為此在經濟發(fā)展進入新時代，宏觀經濟管理和政策的重心，也要做出根本性的轉變：要從追求投資規(guī)模、GDP增長速度，轉向追求提高經濟體系的質量，轉向扭轉重大經濟結構失衡，轉向追求經濟系統(tǒng)的協(xié)同性。否則，不僅無法建成現(xiàn)代化經濟體系，也無法做到實體經濟與科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展，還會進一步引發(fā)經濟結構的重大失衡。

現(xiàn)在我國經濟總量達到世界前茅，短缺經濟的特征基本消失，變成了資本過剩和商品過剩，同時伴隨著日益嚴重的資產短缺，即“資產荒”。以資產價格迅速高企為主要特征的“資產荒”，對實體經濟發(fā)展的環(huán)境惡化，起到了巨大的推波助瀾的作用：拉高了資產的價格，資金的機會成本隨之提高，這使制造業(yè)出現(xiàn)融資難、融資貴的不良格局；高企的房地產價格，嚴重擠占了居民正常的消費需求；引誘一大批本分老實做實業(yè)的企業(yè)家轉而投向開發(fā)房地產業(yè)，或從事資產經營，放棄實體經濟。由此可見，緩解資產荒，就是緩解制造業(yè)的融資成本高，就是降低實體企業(yè)的成本，就是優(yōu)化實體經濟的經營環(huán)境，增加實體經濟經營的吸引力。如果這種資產價格不斷飆升的趨勢不能得到有效的抑制，在高杠桿利用的態(tài)勢下，經濟金融風險發(fā)生的概率就會上升。

平抑資產價格、緩解資產荒，從根本上看，不是要用行政手段打壓虛擬經濟發(fā)展，而是要形成實體經濟與金融之間的良性循環(huán)關系，通過鼓勵技術創(chuàng)新，提供社會更多的可投資的實物資產，同時通過加快金融創(chuàng)新、完善資本市場，為社會提供更多的可投資的優(yōu)質金融資產，以此供給增加來平抑社會對資產的需求和價格總水平。我國虛擬經濟發(fā)展過火的原因，不是我國的金融業(yè)發(fā)展過度了，而是我國作為發(fā)展中國家，長期存在著所謂的金融抑制現(xiàn)象，即資本的實物產出能力強，但金融資產的創(chuàng)造能力嚴重不足。一方面表現(xiàn)為產能嚴重過剩，商品價格不斷走低；另一方面，又表現(xiàn)為優(yōu)質金融資產的供給長期短缺，即金融市場不夠發(fā)達，金融工具和金融產品稀少，投資者投資渠道單一。結果有限的優(yōu)質金融資產被過多的貨幣所追逐，形成資產泡沫。尤其是在股票市場長期低迷的態(tài)勢下，居民普遍把房地產作為金融理財產品，直接導致房地產投資過多過大，價格飆升太猛。

在資產短缺的背景下發(fā)展強化實體經濟的吸引力和競爭力，壯大實體經濟，要遵循中央經濟工作會議指示的精神，通過深化要素市場化配置改革，重點在“破”、“立”、“降”上下功夫。

由此，推動虛實經濟之間的均衡，重點關注糾偏重大經濟結構失衡問題的兩個方面的工作：首先，調整優(yōu)化實體經濟內部結構，強化企業(yè)科技創(chuàng)新能力，加強實體經濟、科技創(chuàng)新和現(xiàn)代金融的密切聯(lián)系。一是大力破除實體經濟內部的無效供給，把處置“僵尸企業(yè)”作為重要抓手，推動化解過剩產能；二是通過人力資源和科技投入大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)、高新技術產業(yè)和先進制造業(yè)，增加高質量部門的供給；三是推動互聯(lián)網、大數(shù)據(jù)、人工智能和實體經濟深度融合，利用其改造傳統(tǒng)部門；四是大力降低實體經濟成本，降低制度性交易成本，清理涉企收費，大力整治亂收費，增加實體經濟盈利能力。

其次，破除金融抑制，在虛擬經濟內部強化制度創(chuàng)新能力，建設好現(xiàn)代資本市場服務于實體經濟發(fā)展。一是推進金融市場制度改革，為社會提供更多便利的、安全的金融工具和金融產品，拓寬投資者的投資渠道。二是以優(yōu)質的技術創(chuàng)新類資產為基礎，通過金融部門的資產證券化，為社會提供更多的質量更高、收益更穩(wěn)可投資資產；三是要處理好金融與房地產的關系，堅定“房子是用來住的不是用來炒的”的定位，降低其金融產品屬性，回歸普通大宗消費品功能。四是利用現(xiàn)代金融尤其是資本市場支持科技創(chuàng)新活動，讓更多的科技型企業(yè)與資本市場一起成長。

這是一條走實體經濟與科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展建設現(xiàn)代產業(yè)體系的道路。這條道路還需要我們不斷努力探索。

（作者系全國政協(xié)委員、南京大學教授）