新華社北京１０月２５日電　題：１３年來(lái)第一發(fā) 中國(guó)這筆主權(quán)債券不簡(jiǎn)單

新華社記者　劉紅霞

財(cái)政部２５日在香港召開發(fā)行２０億美元主權(quán)債券的推介會(huì)，這是２００４年以來(lái)中央政府首次面向國(guó)際投資者發(fā)行主權(quán)外幣債券。為何此時(shí)發(fā)債？為何把香港作為發(fā)行地點(diǎn)？此次發(fā)債對(duì)中國(guó)企業(yè)以及國(guó)際投資者有何意義？新華社記者采訪了財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人和業(yè)內(nèi)專家。

融資并非首要考慮　對(duì)外開放是關(guān)鍵

此次２０億美元主權(quán)債券，分為５年期和１０年期各１０億美元，在香港聯(lián)合交易所掛牌上市交易。就發(fā)債體量而言，２０億美元規(guī)模并不算大。

財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋，與１０年前相比，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值從２７萬(wàn)億元增長(zhǎng)到８０萬(wàn)億元，穩(wěn)居世界第二；財(cái)政收入從５萬(wàn)億元增長(zhǎng)到１６萬(wàn)億元，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展提供了雄厚的物質(zhì)基礎(chǔ)；外匯儲(chǔ)備從１．５萬(wàn)億美元增長(zhǎng)到３萬(wàn)億美元，穩(wěn)居世界第一，人民幣匯率保持了基本穩(wěn)定，為我國(guó)對(duì)外支付和融資提供了可靠保證。

“在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、外匯充足的情況下，中國(guó)政府并沒(méi)有強(qiáng)烈的外部融資需求，本次發(fā)行主權(quán)外幣債券，融資并非我們的首要考慮，所以發(fā)行規(guī)模不大，募集的資金將用作一般政府性支出，統(tǒng)籌使用。”這位負(fù)責(zé)人說(shuō)。

那么，重啟發(fā)行主權(quán)外幣債券意義何在？交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平解讀，這是繼續(xù)推進(jìn)中國(guó)金融對(duì)外開放的重要舉措，將為境內(nèi)外主體增加重要的投資和避險(xiǎn)工具，豐富國(guó)際資本市場(chǎng)金融產(chǎn)品，使國(guó)際投資者能夠分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

“同時(shí)，這也有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)更深更好地融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)，帶動(dòng)提升金融開放水平，更好地服務(wù)開放大局?！边B平說(shuō)。

截至２０１６年末，中央政府外債余額為１８１億美元，占國(guó)債余額之比為１．０６％，且其中８５％為在離岸市場(chǎng)發(fā)行的人民幣國(guó)債，這一比例既遠(yuǎn)低于中國(guó)的歷史水平，也遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平。

“適量發(fā)行主權(quán)外幣債券，有助于讓中國(guó)的主權(quán)外債結(jié)構(gòu)更加均衡。”財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

不采用國(guó)際機(jī)構(gòu)債項(xiàng)評(píng)級(jí)　不影響此次債券發(fā)行

記者注意到，財(cái)政部此次發(fā)行美元主權(quán)債券，沒(méi)有采用國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的債項(xiàng)評(píng)級(jí)。有人質(zhì)疑，沒(méi)有國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的債項(xiàng)評(píng)級(jí)“加持”，投資者敢不敢“入手”？

實(shí)際上，他們多慮了。連平表示，中國(guó)財(cái)政部于１９９３年至２００４年共發(fā)行了１２期美元國(guó)債，累計(jì)規(guī)模為６７億美元。截至目前，本息均如期兌付，保持了良好的信用記錄。

“國(guó)際市場(chǎng)上成熟的專業(yè)投資者，都建立了內(nèi)部獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系，會(huì)對(duì)中國(guó)的真實(shí)主權(quán)信用狀況做出理性判斷?！彼f(shuō)，“因此，中國(guó)此次發(fā)行美元主權(quán)債券雖無(wú)國(guó)際評(píng)級(jí)公司提供債項(xiàng)評(píng)級(jí)，但仍將受到投資者的踴躍認(rèn)購(gòu)，發(fā)行價(jià)格與AA級(jí)評(píng)級(jí)國(guó)家主權(quán)債券價(jià)格基本相同的可能性很大，也不排除好于后者的可能性?！?/p>

“這種結(jié)果將在客觀上表明中國(guó)實(shí)際的主權(quán)信用狀況要好于國(guó)際評(píng)級(jí)公司的評(píng)價(jià)?！边B平補(bǔ)充道。

北京師范大學(xué)國(guó)民核算研究院副教授李昕告訴記者，此次債券發(fā)行沒(méi)有聘請(qǐng)第三方國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)，在一定程度上可以視作對(duì)此前某些國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)無(wú)視中國(guó)客觀情況、作出誤判的一個(gè)回應(yīng)。

業(yè)內(nèi)專家一致認(rèn)為，當(dāng)前美元利率處于歷史低位，盡管美聯(lián)儲(chǔ)已于２０１５年底啟動(dòng)加息，但目前５年期和１０年期美國(guó)國(guó)債收益率分別為１．９％和２．３％左右，此時(shí)發(fā)行美元主權(quán)債券成本處在歷史較低水平。

“主權(quán)債券通常是一個(gè)國(guó)家融資成本最低的債券，具有定錨作用。以較低成本發(fā)行美元主權(quán)債券，對(duì)于中國(guó)企業(yè)境外發(fā)行美元債券融資，具有一定的成本拉低作用。”連平說(shuō)。

支持香港保持國(guó)際金融中心地位

記者了解到，今年財(cái)政部將在香港發(fā)行１４０億人民幣國(guó)債，規(guī)模較前幾年有所縮小。而此次選擇香港作為美元主權(quán)債券發(fā)行地點(diǎn)，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋，這體現(xiàn)了中央政府對(duì)香港保持國(guó)際金融中心地位的一貫支持。

據(jù)介紹，２００９年以來(lái)，財(cái)政部逐步建立了在香港發(fā)行人民幣國(guó)債的長(zhǎng)效機(jī)制。結(jié)合香港人民幣市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r，發(fā)行規(guī)模也穩(wěn)步提升，拓寬了香港人民幣市場(chǎng)的深度和廣度。

“目前，香港人民幣國(guó)債初步形成了覆蓋所有關(guān)鍵期限的國(guó)債收益率曲線，較好地發(fā)揮了市場(chǎng)基準(zhǔn)作用。”這位負(fù)責(zé)人說(shuō)，“２０１６年以來(lái)，隨著外部環(huán)境發(fā)生變化，香港人民幣市場(chǎng)有所回調(diào)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部相應(yīng)減少了人民幣債券的發(fā)行規(guī)模，同時(shí)適量發(fā)行美元主權(quán)債券，總量仍保持約２８０億元?！保ㄍ辏?/p>