新華社華盛頓４月２８日電財(cái)經(jīng)觀察：美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為何再度疲軟

新華社記者高攀　江宇娟

美國(guó)商務(wù)部２８日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）按年率計(jì)算僅增長(zhǎng)０．７％，低于市場(chǎng)預(yù)期的１％，也低于去年第四季度的２．１％，創(chuàng)３年來(lái)新低。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)為何再度開(kāi)年不利？從美國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩主要是由于個(gè)人消費(fèi)支出增幅收窄。一季度占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量近７０％的個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支按年率計(jì)算僅增長(zhǎng)０．３％，遠(yuǎn)低于前一季度的３．５％，僅為當(dāng)季美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)０．２３個(gè)百分點(diǎn)。此外，聯(lián)邦、州和地方政府開(kāi)支與私人庫(kù)存投資雙雙下滑也分別拖累一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)０．３和０．９３個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，企業(yè)固定投資回升是一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一大亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，一季度非住宅類固定投資增長(zhǎng)９．４％，高于前一季度的０．９％，為當(dāng)季美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)１．１２個(gè)百分點(diǎn)；住宅類固定投資增長(zhǎng)１３．７％，高于前一季度的９．６％，為當(dāng)季美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)０．５個(gè)百分點(diǎn)。

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟只是暫時(shí)的，因?yàn)檫^(guò)去幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)曾多次出現(xiàn)一季度增長(zhǎng)緩慢、后幾個(gè)季度反彈的情況。例如，２０１４年一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算曾萎縮１．２％，但到二季度經(jīng)濟(jì)增速反彈至４％。

美國(guó)高頻經(jīng)濟(jì)信息社首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧沙利文統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，過(guò)去７年美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度平均增長(zhǎng)１％，低于第二和第三季度２．５％的平均增速，也低于第四季度２．３％的平均增速。舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前也對(duì)此進(jìn)行過(guò)研究，他們認(rèn)為美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的季節(jié)性調(diào)整方法存在偏差，導(dǎo)致美國(guó)第一季度的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增速被低估。

更值得關(guān)注的是，目前美國(guó)“軟性”與“硬性”經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)存在較大差異，令人感到困惑。自特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)選舉以來(lái)，對(duì)特朗普政府將出臺(tái)減稅、放松監(jiān)管等親商政策措施的預(yù)期推動(dòng)美國(guó)消費(fèi)者和企業(yè)信心指標(biāo)明顯改善。

美國(guó)全國(guó)獨(dú)立企業(yè)聯(lián)合會(huì)的調(diào)查顯示，今年１月份美國(guó)小企業(yè)信心指數(shù)升至２００４年以來(lái)的最高水平；美國(guó)商業(yè)圓桌會(huì)議的調(diào)查顯示，今年一季度美國(guó)企業(yè)首席執(zhí)行官們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀情緒出現(xiàn)２００９年以來(lái)最大幅度的飆升；密歇根大學(xué)的調(diào)查顯示，４月份美國(guó)消費(fèi)者信心仍然保持在較高水平。

但與美國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相關(guān)的一些“硬性”指標(biāo)并不樂(lè)觀。３月份美國(guó)商品零售額環(huán)比下降０．２％，為連續(xù)第二個(gè)月下滑；當(dāng)月美國(guó)制造業(yè)生產(chǎn)環(huán)比下降０．４％，為去年８月份以來(lái)首次下滑；當(dāng)月美國(guó)新房開(kāi)工量環(huán)比大跌６．８％，跌幅超出市場(chǎng)預(yù)期。

這種差異在紐約與亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行編制的不同ＧＤＰ預(yù)測(cè)指標(biāo)上體現(xiàn)得更為明顯。采納更多“軟性”指標(biāo)的紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行預(yù)測(cè)一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)２．７％，采納更多“硬性”指標(biāo)的亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行則預(yù)測(cè)一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)僅增長(zhǎng)０．２％。

“軟性”和“硬性”經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的差異不大可能長(zhǎng)期持續(xù)下去，到底哪一類數(shù)據(jù)更能代表美國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)走勢(shì)？一種觀點(diǎn)是當(dāng)企業(yè)和消費(fèi)者樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)化為實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)后，會(huì)帶來(lái)更多經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，未來(lái)美國(guó)ＧＤＰ數(shù)據(jù)將被上調(diào)；另一種觀點(diǎn)是目前市場(chǎng)對(duì)于特朗普的經(jīng)濟(jì)政策過(guò)于樂(lè)觀，如果未來(lái)幾個(gè)月特朗普政府未能推出提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有力舉措，投資者和消費(fèi)者的樂(lè)觀情緒將會(huì)出現(xiàn)回落。

或許第二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會(huì)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)提供更加清晰的指引。國(guó)際金融業(yè)協(xié)會(huì)全球宏觀研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家烏爾里克·比耶認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將會(huì)回升，但并不會(huì)像消費(fèi)者和企業(yè)信心指標(biāo)顯示的那樣樂(lè)觀，家庭實(shí)際薪資增長(zhǎng)仍然乏力。即便考慮特朗普政府財(cái)政刺激和放松監(jiān)管帶來(lái)的政策效果，他預(yù)計(jì)今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將分別增長(zhǎng)２．４％和２．５％，仍然低于特朗普政府承諾的３％以上的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)。