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經(jīng)過兩天的決策會議,美國聯(lián)邦儲備委員會3月15日宣布加息25個基點,將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到0.75%至1%的水平,這是3個月以來美聯(lián)儲第二次加息,也是10年來第三次加息。

小幅加息頻率提高

有分析人士指出,連日來市場判定美聯(lián)儲加息,因此當(dāng)天的加息未能提振美元,也導(dǎo)致當(dāng)天黃金期價下跌。當(dāng)天,衡量美元對6種主要貨幣的美元指數(shù)下跌0.65%,在匯市尾市跌至101.040。紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的4月黃金期價15日比前一交易日下跌1.9美元,收于每盎司1200.7美元,跌幅為0.16%。

此次加息表現(xiàn)出繼續(xù)保持“小步走”策略的特征。2008年金融危機(jī)席卷全球,美國經(jīng)濟(jì)深受其害。為了刺激經(jīng)濟(jì)增長,美聯(lián)儲從2008年12月開始大幅降低利率,并將利率維持在接近于0的水平。2014年10月,美聯(lián)儲宣布結(jié)束量化寬松政策,一年后的2015年12月決定加息25個基點。2016年12月再次加息,同樣是25個基點。至今,美聯(lián)儲三次加息都是25個基點,正是符合了美聯(lián)儲主席耶倫多次強(qiáng)調(diào)的“漸進(jìn)式加息”的策略。

分析認(rèn)為,美聯(lián)儲加息節(jié)奏走上了“提速通道”。自美聯(lián)儲結(jié)束量化寬松政策后,美國經(jīng)濟(jì)顯示出穩(wěn)步復(fù)蘇的勢頭。市場曾普遍預(yù)計2015年加息3次,2016年加息4次,但結(jié)果并非如此。2015年第一次加息后,整整過了一年,美聯(lián)儲才再次有所行動?？扇缃癫坏?個月,美聯(lián)儲就采取了行動。值得注意的是,美聯(lián)儲官員預(yù)計,到今年年底聯(lián)邦基金利率中值將上升至1.4%。這意味著2017年可能加息3次。2018年底聯(lián)邦基金利率將處于2.0%—2.25%之間,表明明年還將加息3次,每次加息幅度為0.25%。之后加息幅度略微增加,2019年底聯(lián)邦基金利率將達(dá)到3%。

多重因素促成加息

美聯(lián)儲加息“提速”有多種原因。首先,美國經(jīng)濟(jì)近期走勢增強(qiáng)。美聯(lián)儲15日發(fā)表的聲明稱,2月份以來的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示,美國就業(yè)市場繼續(xù)走強(qiáng),家庭消費(fèi)繼續(xù)溫和上漲,企業(yè)固定投資有所企穩(wěn),整體經(jīng)濟(jì)活動保持溫和擴(kuò)張步伐。長期以來,美聯(lián)儲最為關(guān)注的兩大目標(biāo)是失業(yè)率和通貨膨脹率。根據(jù)美國勞工部的統(tǒng)計,美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在今年2月份凈增了23.5萬個就業(yè)機(jī)會,總體失業(yè)率降低到4.7%。失業(yè)人數(shù)減少就意味著很多雇主恐怕要給員工加薪,才能留住他們,尤其是那些出色的員工。美國人平均工資比一年前增長了2.8%。通貨膨脹同樣令人欣喜,核心個人消費(fèi)支出物價指數(shù)1月份創(chuàng)下5年來最大月度增幅,2016年12月及2017年1月的同比增幅都達(dá)到1.7%。截止到1月份,過去一年的通貨膨脹率上升1.9%,接近了美聯(lián)儲2%的年率目標(biāo)。

其次,美國經(jīng)濟(jì)整體形勢良好。這幾年美國總體經(jīng)濟(jì)雖說復(fù)蘇緩慢,但也呈現(xiàn)出穩(wěn)步邁進(jìn)的態(tài)勢。2013年增長2.2%,2014年增長2.4%,2015年增長2.6%。2016年有點特殊,全球經(jīng)濟(jì)普遍疲軟,美國經(jīng)濟(jì)仍保持增長1.6%。目前,美國經(jīng)濟(jì)基本面不錯,除了失業(yè)率和通貨膨脹率令人滿意之外,個人消費(fèi)開始抬頭,房產(chǎn)市場一片繁榮,汽車銷售強(qiáng)勁,加之美元走強(qiáng)、利率較低等多重因素,美國經(jīng)濟(jì)顯示出穩(wěn)步復(fù)蘇的后勁。

再次,全球經(jīng)濟(jì)前景改善。根據(jù)世界銀行的預(yù)測,2017年全球經(jīng)濟(jì)溫和回升至2.7%,2018年增速將進(jìn)一步升至2.9%。2017年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速預(yù)計將小幅回升至1.8%。主要經(jīng)濟(jì)體、尤其是美國的財政刺激有望促使國內(nèi)和全球增速高于預(yù)期。在大宗商品價格上升的情況下,新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體整體增速應(yīng)能從2016年的3.4%回升至2017年的4.2%。今年以來,中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速小幅上升,多數(shù)新興市場經(jīng)濟(jì)體也出現(xiàn)“轉(zhuǎn)暖”跡象。

自1月20日美國總統(tǒng)特朗普入主白宮以來,推出了一系列旨在復(fù)蘇國家經(jīng)濟(jì)的政策,諸如:退出跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定、大幅減稅、復(fù)審多德弗蘭克法案、投入1萬億美元基建、增加540億美元國防開支等等。自去年11月8日大選投票日以來,反應(yīng)靈敏的華爾街一直騷動不已,道瓊斯指數(shù)先后躍過了19000點、20000點、21000點大關(guān),創(chuàng)下了一個又一個歷史新紀(jì)錄。如果特朗普經(jīng)濟(jì)政策尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)全面推開,美國經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步加速,有望實現(xiàn)4%的增長目標(biāo)。

加息影響有待觀察

有分析認(rèn)為,美聯(lián)儲加息有利有弊。有利的方面是,隨著加息通道打開,國際資本可能會更多地涌入美國,美元也有望走強(qiáng)。不利的方面是,美國企業(yè)生產(chǎn)成本會增加,出口競爭力會降低。美聯(lián)儲加息還會產(chǎn)生溢出效應(yīng),新興市場經(jīng)濟(jì)體面臨的資本外流壓力可能會進(jìn)一步加重,從而影響世界經(jīng)濟(jì)增長。

根據(jù)美聯(lián)儲的最新預(yù)測,2017年美國經(jīng)濟(jì)將增長2.1%,2018年增長2.1%,2019年增長1.9%。美聯(lián)儲此次加息的目的是為了防止美國經(jīng)濟(jì)“過熱”而不是“過冷”。業(yè)內(nèi)專家的看法也不盡相同。浦瑞興金融集團(tuán)經(jīng)濟(jì)專家格斯·佛謝認(rèn)為,經(jīng)過長達(dá)10年的高度寬松后,美聯(lián)儲貨幣政策的正常化已經(jīng)起航。而巴克萊銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·加彭則表示,美聯(lián)儲一邊加息,一邊卻沒有在加息預(yù)期上給出更快行動的信號,這說明美聯(lián)儲想利用有利的金融市場形勢,不希望開啟更快的加息通道。

國際金融業(yè)協(xié)會全球宏觀研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家烏爾里克·比耶認(rèn)為,鑒于美國經(jīng)濟(jì)不存在過熱風(fēng)險,美聯(lián)儲與歐洲央行、日本央行的貨幣政策不會持續(xù)分化,美元升值大部分已被市場消化,未來美元進(jìn)一步升值空間有限,這將減少美聯(lián)儲加息對新興經(jīng)濟(jì)體資本外流、貨幣貶值等方面的壓力。

(本報華盛頓3月16日電) 

《 人民日報 》( 2017年03月17日 21 版)