武鋼股份為昔日央企武鋼集團(tuán)旗下上市主體，是鋼鐵板塊知名藍(lán)籌股。在央企改革和去產(chǎn)能的背景之下，兩大鋼鐵巨頭寶鋼與武鋼2016年實(shí)施戰(zhàn)略重組。

去年9月，寶鋼股份向武鋼股份股東發(fā)行A股，換股吸收合并武鋼股份，寶鋼股份為合并方暨存續(xù)方。

武鋼股份表示，公司股票終止上市后，武鋼股份股東持有的公司股票將按照1：0.56的比例轉(zhuǎn)換為寶鋼股份股票，即每1股本武鋼股票可換取0.56股寶鋼股份股票。合并后的寶鋼股份總股數(shù)將增至221億股。目前武鋼仍持寶鋼股份13.49%的股份。

據(jù)悉，自從兩家重量級(jí)鋼鐵公司重組消息公布后，寶鋼股份股價(jià)一直較為堅(jiān)挺。不過(guò)自從1月24日起，寶鋼股份開(kāi)始停牌至今。在此期間，鋼鐵板塊持續(xù)大漲。從同為鋼鐵行業(yè)、央企上市公司的鞍鋼股份來(lái)看，鞍鋼在1月24日到昨日從5.77元上漲到6.13元。

這次吸收合并股份后是否意味著寶鋼股份存在補(bǔ)漲空間？寶鋼的業(yè)績(jī)?cè)诮衲昕赡軙?huì)有哪些變化？金元證券投資顧問(wèn)袁強(qiáng)對(duì)此作出分析點(diǎn)評(píng)：

經(jīng)濟(jì)之聲：2015年，武鋼股份以75億的虧損額成為A股“虧損王”，令外界唏噓。而巨額虧損也構(gòu)成了寶武重組的一大背景。日前，寶鋼布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，凈利潤(rùn)預(yù)增770%達(dá)88億元，四季度單季凈利32億元。這次吸收合并股份之后，寶鋼的業(yè)績(jī)?cè)诮衲昕赡軙?huì)有哪些變化？

袁強(qiáng)：“今天是西方的情人節(jié)，上市18年的武鋼股份在這一天揮別A股，但是合并后的寶武鋼鐵將會(huì)更強(qiáng)、更具競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)武鋼股份發(fā)布的2016年業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，它預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)是4.06億元，武鋼股份可以說(shuō)已經(jīng)成功的扭虧為盈，而根據(jù)寶鋼股份公布的2016年的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，預(yù)計(jì)2016年全年歸母的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)是高達(dá)770%左右，考慮到2015年它的業(yè)績(jī)是10.13億元，所以2016年它的凈利潤(rùn)有88.12億元，可以說(shuō)是創(chuàng)了2013年以來(lái)的新高，而且這個(gè)四季度的環(huán)比增速就高達(dá)51%。根據(jù)寶武集團(tuán)對(duì)外公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年合并后的寶武集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的雙雙大幅增長(zhǎng)，而且是遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)同期行業(yè)的平均利潤(rùn)增長(zhǎng)水平。2016年寶鋼股份、武鋼股份旗下的鋼鐵子公司，其粗鋼產(chǎn)量合計(jì)達(dá)到了5840萬(wàn)噸，這個(gè)數(shù)據(jù)位居中國(guó)第一、全球第二。所以這次吸收合并之后，新公司的業(yè)績(jī)將會(huì)依舊非常亮眼?！?/p>

經(jīng)濟(jì)之聲：中國(guó)這兩大龍頭鋼鐵央企的“聯(lián)姻”，被稱為近年來(lái)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模的重組事件，而其合并后的海外布局也備受關(guān)注。寶武集團(tuán)昨天(13日)對(duì)外發(fā)布最新“海外成績(jī)單”。集團(tuán)2016年海外銷售收入達(dá)479.5億元人民幣，約占整個(gè)集團(tuán)營(yíng)收的15%。集團(tuán)表示將實(shí)施百日行動(dòng)計(jì)劃，對(duì)現(xiàn)有寶鋼股份和武鋼股份的海外渠道進(jìn)行整合，以進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)際網(wǎng)絡(luò)布局。這種整合對(duì)公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生什么影響？

袁強(qiáng)：“新成立的寶武集團(tuán)是在2016年的12月1日在上海揭牌成立的，注冊(cè)資本是527.9億元，資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)了7千億元，將是僅次于全球第一大鋼企安賽樂(lè)米塔爾的第二大鋼企，從合并后的鋼鐵主業(yè)方面來(lái)看，寶武合并之后，將形成寶山、梅鋼、湛江、武漢四大鋼鐵基地，粗鋼的產(chǎn)量躍升至全球第二，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的新公司將在產(chǎn)品采購(gòu)、營(yíng)銷服務(wù)、制造技術(shù)等方面的協(xié)同效應(yīng)是潛力非常巨大的。尤其是湛江基地，它瞄準(zhǔn)的是華南，輻射的是我國(guó)最大鋼材出口地東南亞，目前一期工程全面投產(chǎn)。我相信在湛江基地逐步完善之后，集團(tuán)的海外銷售占比將會(huì)有進(jìn)一步的提升。此外公司在積極實(shí)施成本削減，機(jī)構(gòu)精簡(jiǎn)和人力資源的效率提升方面也會(huì)降低成本，從而推動(dòng)增效的發(fā)展。再加上目前供給側(cè)改革如火如荼，鋼市已經(jīng)大幅回暖，新公司如果能緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，提高高附加值的產(chǎn)品產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，它的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的放量將會(huì)保證它的業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)。”

經(jīng)濟(jì)之聲：目前，多家券商均給予寶鋼股份以買入評(píng)級(jí)或增持建議。認(rèn)為寶鋼股份目前估值水平偏低，合并后前景看好，有的機(jī)構(gòu)還給出了目標(biāo)價(jià)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)8.40元。但是也有分析擔(dān)心，寶武鋼鐵上市后會(huì)發(fā)生像中國(guó)中車復(fù)牌后的“巨無(wú)霸魔咒”，這種可能性有多大？

袁強(qiáng)：“我認(rèn)為‘巨無(wú)霸魔咒’的可能性相對(duì)比較低，合并后的寶武鋼鐵雖然說(shuō)盈利會(huì)有部分被攤薄的現(xiàn)象，但仍舊是非常卓越的。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，合并后公司的EPS(每股盈余)將由0.54元下降至0.42元，ROE(凈資產(chǎn)收益率)將由6.88%下降至5.97%，PE(市盈率)將會(huì)提升至16.11倍，PB(平均市凈率)提升至0.96倍，雖然說(shuō)有攤薄，但是盈利估值指標(biāo)在鋼鐵行業(yè)仍屬是卓越的水平。對(duì)于前面提到的那份券商的報(bào)告，如果按照8.4元來(lái)計(jì)算，也就是給予20倍的PE。在整個(gè)鋼鐵行業(yè)，60家相關(guān)的鋼鐵上市公司中目前寶鋼股份的PE是最低的，只有不到15倍的PE，即使算上未來(lái)給它20倍的估值，它的水平仍然是在最低的前三位之中，所以我覺(jué)得相對(duì)來(lái)說(shuō)‘巨無(wú)霸魔咒’的可能是比較低的?！?/p>