總部位于湖南長沙的絕味食品股份有限公司(簡稱“絕味食品”),是休閑鹵制食品行業(yè)中一家以絕味鴨脖聞名全國的知名企業(yè)。1月18日,證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過了絕味食品擬登陸上海證券交易所的審核。近日,《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者深入研讀招股書發(fā)現(xiàn),絕味食品報(bào)告期內(nèi)屢次因產(chǎn)品質(zhì)量問題被媒體和監(jiān)管部門曝光,其潛在的食品安全風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

毛利率相對較低

招股書顯示,絕味食品自2008年12月17日成立以來,專注于休閑鹵制食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售,致力于打造國內(nèi)現(xiàn)代化休閑鹵制食品連鎖企業(yè)領(lǐng)先品牌。經(jīng)過多年的發(fā)展,作為經(jīng)營自主品牌的休閑鹵制食品連鎖企業(yè),絕味食品已經(jīng)成為國內(nèi)規(guī)模最大、擁有門店數(shù)量最多的休閑鹵制食品連鎖企業(yè)之一,“絕味”商標(biāo)還被認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,絕味食品報(bào)告期內(nèi)(指2013年、2014年、2015年,下同)實(shí)現(xiàn)了較為穩(wěn)健的發(fā)展。報(bào)告期內(nèi),絕味食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為227009.41萬元、262972.60萬元和292129.85萬元,當(dāng)期凈利潤分別為19345.96萬元、23633.82萬元和30081.61萬元,均呈穩(wěn)步增長的態(tài)勢。

不過,由于營業(yè)收入過度依賴線下加盟實(shí)體店,絕味食品的毛利率在行業(yè)內(nèi)相對較低。報(bào)告期內(nèi),絕味食品主營業(yè)務(wù)毛利率分別為27.24%、26.57%、28.24%,而周黑鴨近三年來的毛利率則分別高達(dá)57.2%、54.7%和56.4%。絕味食品稱,主營業(yè)務(wù)毛利率主要受原材料采購價(jià)格、人工成本等因素影響,未來原材料價(jià)格、人工成本上漲而公司不能及時(shí)將前述影響及時(shí)消化,則公司主營業(yè)務(wù)毛利率將面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)品屢登質(zhì)量黑榜

絕味食品在招股書中指出,公司主要采取以“直營連鎖為引導(dǎo)、加盟連鎖為主體”的銷售模式,經(jīng)過多年的持續(xù)開拓,公司形成了覆蓋全國28個(gè)省、自治區(qū)和直轄市的直營和加盟連鎖銷售網(wǎng)絡(luò)。截至報(bào)告期末,絕味食品在全國共開設(shè)了7172家門店,其中加盟門店7044家,公司主營業(yè)務(wù)收入90%以上來源于加盟模式的產(chǎn)品銷售。

有鑒于此,絕味食品在招股書中重點(diǎn)揭示了加盟模式的管理風(fēng)險(xiǎn):若加盟商在日常經(jīng)營中未嚴(yán)格按照公司的要求,將對發(fā)行人經(jīng)營效益、品牌形象造成不利影響,加盟商管理也將面臨更大的挑戰(zhàn)。

數(shù)量眾多的加盟門店,在為絕味食品創(chuàng)造效益的同時(shí),也埋下了食品安全的隱患?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到,近年來關(guān)于絕味鴨脖質(zhì)量問題的負(fù)面報(bào)道較多,而絕味鴨脖也因質(zhì)量問題屢登監(jiān)管部門的黑榜。

2011年,廣東深圳市場監(jiān)督管理局就曾在官網(wǎng)上公布了鴨脖等熟食的抽樣檢驗(yàn)結(jié)果。結(jié)果顯示,熟制鴨脖的抽檢合格率僅為57.8%,其中絕味鴨脖、周黑鴨等知名品牌被列為不合格,絕味食品數(shù)家門店銷售的鴨脖被檢出大腸菌群和菌落總數(shù)超標(biāo),個(gè)別門店的絕味鴨脖大腸菌群超出標(biāo)準(zhǔn)160倍。

2013年4月24日,廣州市工商局網(wǎng)站公布的2013年第一季度流通環(huán)節(jié)糕點(diǎn)、散裝熟食食品抽樣檢驗(yàn)情況顯示,絕味食品全資子公司湛江阿翔食品廠(現(xiàn)更名為湛江阿翔食品有限公司)生產(chǎn)的絕味鴨脖、五香鴨脖、麻辣鴨頭等三種產(chǎn)品均為不合格食品,不合格項(xiàng)目主要為菌落總數(shù)。

2013年9月7日,央視財(cái)經(jīng)頻道《是真的嗎》欄目報(bào)道稱,抽檢發(fā)現(xiàn),北京簋街絕味鴨脖店的熟食鴨脖大腸菌群數(shù)量為2400MPN/100g,絕味鴨脖的鴨腸大腸菌群數(shù)量為4600MPN/100g。8日,絕味食品就此事給消費(fèi)者帶來的不便深表歉意,表示公司總部已展開調(diào)查,并將及時(shí)公布調(diào)查進(jìn)展。但絕味食品同時(shí)稱,此次節(jié)目抽檢產(chǎn)品為散裝熟食,目前國家尚無相關(guān)散裝食品衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)。此后不久,《是真的嗎》欄目再次報(bào)道稱,抽檢絕味鴨脖沙子口店真空包裝麻辣鴨脖發(fā)現(xiàn),大腸菌群為430MPN/100g,超出國家標(biāo)準(zhǔn)近2倍,屬于不合格食品。

同年9月11日,江蘇衛(wèi)視公共頻道記者在南京四家不同品牌的鴨脖店里隨機(jī)購買了4份產(chǎn)品,檢測結(jié)果顯示,絕味鴨脖大腸桿菌群為4600MPN/100g,超標(biāo)29.6倍。9月24日,南京市質(zhì)監(jiān)局檢查了絕味食品位于南京六合橫梁街道的生產(chǎn)點(diǎn)(全資子公司南京阿惠食品有限責(zé)任公司),查出生產(chǎn)車間有蒼蠅、消毒通道存在疏漏、“回收銷毀”登記存瑕疵等問題,并要求該廠予以整改。

2015年9月和10月,南昌電視臺(tái)三套《江西政法》連續(xù)兩期曝光了絕味鴨脖南昌門店和生產(chǎn)基地江西阿南食品有限公司(絕味食品全資子公司)骯臟不堪、鴨腳掉在地上仍售賣、菜碟放在坐便器上沖洗等現(xiàn)象。10月15日凌晨,絕味食品通過官方微博發(fā)布致歉信。

令人不解的是,面對監(jiān)管部門和媒體多次曝光,絕味食品招股書竟稱:“報(bào)告期內(nèi)歷次食品生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)檢查中,公司不存在抽檢不合格的情形,公司未因抽檢不合格受到過處罰?！钡^味食品坦言,報(bào)告期內(nèi)歷次檢查中個(gè)別門店曾被監(jiān)管部門或媒體發(fā)現(xiàn)存在銷售環(huán)境不合格、細(xì)菌超標(biāo)、短斤少兩等問題,對此公司積極進(jìn)行了整改。招股書顯示,絕味食品門店共有114次被抽檢發(fā)現(xiàn)問題,其中加盟門店合計(jì)被罰款192154元。

同時(shí)絕味食品在招股書中重點(diǎn)揭示了食品安全風(fēng)險(xiǎn):雖然公司視產(chǎn)品質(zhì)量為企業(yè)發(fā)展的生命線,始終高度重視產(chǎn)品質(zhì)量,但若公司采購、加工、配送、銷售過程中任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)疏忽,將可能發(fā)生食品安全問題,并對消費(fèi)者造成傷害,從而損害公司在市場上長期樹立的良好品牌,進(jìn)而影響公司的產(chǎn)品銷售和經(jīng)營業(yè)績。絕味食品認(rèn)為,食品安全問題的發(fā)生不僅會(huì)對企業(yè)品牌造成一定的影響,而且會(huì)對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大的沖擊。

新增產(chǎn)能消化存疑

絕味食品在談及競爭劣勢時(shí)稱,公司目前的營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣度和深度難以滿足市場需求,且生產(chǎn)中心將面臨產(chǎn)能不足的問題。因此,目前需擴(kuò)大營銷網(wǎng)絡(luò),并在優(yōu)化生產(chǎn)基地布局和加強(qiáng)技術(shù)改造的基礎(chǔ)上,擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能。本次募投項(xiàng)目實(shí)施后,上述問題將得到較好的解決。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者研讀招股書發(fā)現(xiàn),絕味食品產(chǎn)能利用率并不高,報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能利用率均未超過80%。招股書顯示,2013年-2015年,絕味食品的實(shí)際產(chǎn)能分別為9.90萬噸、10.10萬噸和10.50萬噸,而產(chǎn)量分別為73655.57噸、80085.92噸和83557.47噸,產(chǎn)能利用率分別僅為74.40%、79.29%和79.58%。

根據(jù)絕味食品股東大會(huì)決議,此次擬申請公開發(fā)行不超過9000萬股普通股,擬募集資金94891萬元,用于湖南阿瑞食品有限公司建設(shè)年產(chǎn)16500噸醬鹵食品加工建設(shè)項(xiàng)目、江西阿南食品有限公司年產(chǎn)14000噸醬鹵食品加工建設(shè)項(xiàng)目等十個(gè)項(xiàng)目,項(xiàng)目建設(shè)期大多為2年。

絕味食品稱,本次募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年新增產(chǎn)能94500噸,相應(yīng)的原租賃廠房將逐步停止使用,公司凈增產(chǎn)能約48500噸。項(xiàng)目全部投產(chǎn)后,項(xiàng)目正常年收入為322413.49萬元,年利潤總額為32494.74萬元。業(yè)內(nèi)人士分析指出,絕味食品在產(chǎn)能利用尚未飽和的情況下擬投資的項(xiàng)目新增產(chǎn)能接近現(xiàn)有產(chǎn)能,其未來產(chǎn)能消化存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是,絕味食品在招股書中也揭示了“募投項(xiàng)目預(yù)期效益等預(yù)測性信息不能達(dá)到的風(fēng)險(xiǎn)”:公司募集資金投資項(xiàng)目的可行性分析是基于當(dāng)前市場環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢等因素做出的,面臨著市場需求變化等諸多不確定因素,如果項(xiàng)目建成后市場情況發(fā)生不可預(yù)見的變化或發(fā)行人不能有效開拓市場,可能會(huì)影響本次募投項(xiàng)目的預(yù)期收益。