【資本】

估值兩年翻倍 上市醞釀已久？

據(jù)官網(wǎng)介紹，銀聯(lián)商務(wù)有限公司是中國(guó)銀聯(lián)控股，專門從事銀行卡受理市場(chǎng)建設(shè)和提供綜合支付服務(wù)的機(jī)構(gòu)，成立于2002年12月。銀聯(lián)商務(wù)被一些業(yè)內(nèi)人士稱為央行的“親兒子”，是首批獲得支付牌照的機(jī)構(gòu)，央行確定的21家重點(diǎn)支付機(jī)構(gòu)之一。

光際資本告訴新京報(bào)記者，此次光際資本出資額達(dá)到約20億元人民幣，成為銀聯(lián)商務(wù)第二大股東，持股約9.3%，目前已經(jīng)派遣了兩名董事進(jìn)駐銀聯(lián)商務(wù)董事會(huì)。

此次入股的“光際資本產(chǎn)業(yè)基金”是中國(guó)光大控股有限公司與IDG資本合作成立的產(chǎn)業(yè)基金，此前還曾控股投資上海電影藝術(shù)學(xué)院。

光大控股執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官陳爽透露，此次戰(zhàn)略投資的原因也是由于光大控股此前一只投資基金面臨到期，不得不退出，但光大控股又看好銀聯(lián)商務(wù)發(fā)展，因此選擇攜手IDG進(jìn)場(chǎng)。

10月25日，銀聯(lián)商務(wù)方面回應(yīng)新京報(bào)記者稱，光際資本的20億戰(zhàn)略投資方式系公司原有股東的自主股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，并不直接涉及公司股本規(guī)模的變化。相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜尚需人民銀行審批。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝則對(duì)新京報(bào)記者分析，“可以解讀為銀聯(lián)商務(wù)準(zhǔn)備上市的前奏，此舉優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于上市后做大市值?！彼吻遢x認(rèn)為，伴隨著第三方支付市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈和第三方支付體系的日趨完善成熟，業(yè)務(wù)脈絡(luò)相對(duì)清晰的銀聯(lián)商務(wù)脫離銀聯(lián)股份單獨(dú)上市是明智之舉。

銀聯(lián)商務(wù)要上市的傳聞?dòng)蓙?lái)已久。此前就有媒體報(bào)道稱，銀聯(lián)有意將銀聯(lián)商務(wù)拆分獨(dú)立上市。

雖然官方并沒有透露目前銀聯(lián)商務(wù)的估值，但從陸續(xù)披露的幾份上市公司公告來(lái)看，近年來(lái)由于在多個(gè)領(lǐng)域分頭出擊，銀聯(lián)商務(wù)的價(jià)值幾乎翻倍。

今年7月21日，達(dá)華智能發(fā)布公告稱，擬轉(zhuǎn)讓卡友支付持有的銀聯(lián)商務(wù)有限公司1.278%的股權(quán)，經(jīng)雙方初步協(xié)商，銀聯(lián)商務(wù)1.278%股權(quán)的價(jià)格暫定為2億-2.5億元。據(jù)此價(jià)格推算，銀聯(lián)商務(wù)整體估值在156.49億-195.62億元。

兩年前，銀聯(lián)商務(wù)也有過(guò)一次公開股權(quán)交易。2014年4月，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)將銀聯(lián)商務(wù)3.988%的股權(quán)，以3.41億元的價(jià)格，出讓給中國(guó)銀聯(lián)全資子公司上海聯(lián)銀創(chuàng)業(yè)投資有限公司，此前這部分股權(quán)的出資額為2000萬(wàn)。按照上述交易估值測(cè)算，當(dāng)時(shí)銀聯(lián)商務(wù)整體估值為85億元。

照此計(jì)算，時(shí)隔兩年多，銀聯(lián)商務(wù)的估值翻了近一倍，而當(dāng)時(shí)的雅戈?duì)栆脖灰恍┤嗽u(píng)論為缺乏戰(zhàn)略眼光。

【監(jiān)管】

監(jiān)管趨嚴(yán) 銀聯(lián)商務(wù)接連挨罰

盡管受資本重視，銀聯(lián)商務(wù)面對(duì)的監(jiān)管環(huán)境并不輕松。有分析認(rèn)為，考慮到監(jiān)管環(huán)境，銀聯(lián)商務(wù)短期上市可能性不大。今年以來(lái)，央行方面不斷加強(qiáng)了第三方支付的監(jiān)管力度，銀聯(lián)商務(wù)接連被罰。

7月25日，央行發(fā)布《嚴(yán)懲支付結(jié)算違規(guī)行為 維護(hù)銀行卡收單市場(chǎng)秩序》的公告，對(duì)銀聯(lián)商務(wù)給予了千萬(wàn)罰款，令市場(chǎng)愕然。

“經(jīng)核查，上述兩家公司(另一家是通聯(lián)商務(wù))存在未落實(shí)商戶實(shí)名制、變?cè)煦y行卡交易信息、為無(wú)證機(jī)構(gòu)提供交易接口、通過(guò)非客戶備付金賬戶存放并劃轉(zhuǎn)客戶備付金、外包服務(wù)管理不規(guī)范等嚴(yán)重違規(guī)現(xiàn)象，舉報(bào)情況基本屬實(shí)?！惫娣Q。

對(duì)此，央行沒收了銀聯(lián)商務(wù)613.4萬(wàn)元違法所得，并處以2653.7萬(wàn)元罰款，同時(shí)對(duì)其總公司及五家分公司相關(guān)責(zé)任人給予警告并處罰款。

罰單公布后，銀聯(lián)商務(wù)方面公開回應(yīng)稱，在央行3月份進(jìn)場(chǎng)檢查結(jié)束后，銀聯(lián)商務(wù)就及時(shí)成立專項(xiàng)整改小組，絕大部分突出問題已整改完畢。

然而兩個(gè)月后，銀聯(lián)商務(wù)的子公司遭到處罰。9月23日，央行營(yíng)業(yè)管理部貼出公告，北京銀聯(lián)商務(wù)因違反金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理相關(guān)規(guī)定被處以3萬(wàn)元罰款。據(jù)新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，這已經(jīng)是央行方面年內(nèi)開出的第24張針對(duì)支付機(jī)構(gòu)的罰單，累計(jì)罰款已經(jīng)超過(guò)一億元。

“現(xiàn)在每個(gè)月央行都會(huì)來(lái)檢查，檢查嚴(yán)了很多。第三方支付還是要遵循小額、快捷的定位?！币晃粡V州的支付屆人士在第五屆支付清算論壇上對(duì)新京報(bào)記者說(shuō)。

中國(guó)電子商務(wù)研究中心助理分析師譚倩蕓對(duì)新京報(bào)記者表示，雖然目前來(lái)看如果銀聯(lián)商務(wù)真能拆分上市，前景是好的，但互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)近期的整治風(fēng)暴來(lái)襲，導(dǎo)致包括P2P、支付、眾籌等行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，對(duì)于上市有一定的不穩(wěn)定因素，所以短時(shí)間內(nèi)上市可能性存疑。

【市場(chǎng)】

“與支付寶微信是競(jìng)合關(guān)系”

除了監(jiān)管環(huán)境，目前來(lái)看，銀聯(lián)商務(wù)的發(fā)展還受到微信、支付寶的制約。

“支付寶和財(cái)付通的不斷壯大及對(duì)市場(chǎng)份額的占有，對(duì)于銀聯(lián)商務(wù)來(lái)說(shuō)，具有相當(dāng)大的威脅性?！弊T倩蕓對(duì)新京報(bào)記者說(shuō)。

對(duì)此，光際資本相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)新京報(bào)記者說(shuō)，萬(wàn)達(dá)、美團(tuán)等著重打造的是在自身生態(tài)體系內(nèi)的支付閉環(huán)，銀聯(lián)商務(wù)是更加開放的第三方收單機(jī)構(gòu)，銀聯(lián)商務(wù)目前也與支付寶、微信建立了合作關(guān)系，C端用戶掃碼后可以直接接入銀聯(lián)商務(wù)的收單賬戶和收單系統(tǒng)，與支付寶、微信更多的是競(jìng)合關(guān)系。

專家認(rèn)為，除了支付寶和財(cái)付通，銀聯(lián)商務(wù)還要考慮盈利點(diǎn)、數(shù)據(jù)沉淀等問題。

“現(xiàn)在不是銀聯(lián)商務(wù)適合上市的有利時(shí)機(jī)?！彼吻遢x說(shuō)，“雖然銀聯(lián)商務(wù)的股權(quán)和業(yè)務(wù)模式較為清晰，但是還需要在數(shù)據(jù)沉淀、商戶資源以及貸款等方面進(jìn)行積累，目前銀聯(lián)商務(wù)盈利點(diǎn)較為單一，還不能夠稱之為綜合型的支付服務(wù)商?！?/p>

針對(duì)盈利點(diǎn)這個(gè)問題，銀聯(lián)商務(wù)內(nèi)部人士對(duì)新京報(bào)記者表示，目前銀聯(lián)商戶資源良好，截至今年8月底，銀聯(lián)商務(wù)服務(wù)商戶數(shù)量已經(jīng)突破609萬(wàn)家，維護(hù)POS終端高達(dá)762萬(wàn)臺(tái)，分別占銀聯(lián)聯(lián)網(wǎng)商戶和聯(lián)網(wǎng)POS終端的22.7%、29.1%。

“不過(guò)，銀聯(lián)商務(wù)上市是早晚的事情，通過(guò)上市銀聯(lián)商務(wù)可以謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展。”宋清輝指出。

昨日，新京報(bào)記者就上市、監(jiān)管環(huán)境等問題采訪銀聯(lián)商務(wù)，對(duì)方未予置評(píng)。