中概股愛(ài)康國(guó)賓私有化提出半年多以來(lái)，始終無(wú)法擺脫來(lái)自國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美年大健康的競(jìng)價(jià)“阻擊”，雙方圍繞私有化展開(kāi)各式“斗法”，勝負(fù)難決。

上周，隨著馬云旗下云鋒基金“空降”，愛(ài)康國(guó)賓私有化“戰(zhàn)場(chǎng)”上各路兵馬相繼退散?！霸其h基金”接盤(pán)后，休戰(zhàn)后各方未來(lái)命運(yùn)如何，成為新的懸念。

馬云要當(dāng)愛(ài)康的白衣騎士？

在關(guān)注愛(ài)康國(guó)賓私有化的人看來(lái)，事情的轉(zhuǎn)折可謂“毫無(wú)征兆”：幾乎是一夜之間，雙方對(duì)抗多時(shí)的私有戰(zhàn)局突然中止。

6月7日，愛(ài)康國(guó)賓通過(guò)官網(wǎng)發(fā)布消息稱(chēng)，公司已收到云鋒基金私有化要約建議信，云鋒基金擬以每份美國(guó)存托股份20至25美元或每股普通股40至50美元的價(jià)格，收購(gòu)愛(ài)康國(guó)賓發(fā)行在外的全部股份。云鋒基金這一報(bào)價(jià)的上限，與美年健康此前開(kāi)出的“每份美國(guó)存托股份25美元或每股普通股50美元”報(bào)價(jià)一致。

當(dāng)日晚間，愛(ài)康國(guó)賓董事長(zhǎng)兼CEO張黎剛宣布撤回了對(duì)該公司的私有化提案，單方面退出了與美年健康之間就愛(ài)康國(guó)賓私有化的爭(zhēng)奪。在美年步步緊逼的現(xiàn)實(shí)下，事情到這里看起來(lái)似乎“順理成章”：張黎剛抵抗美年乏力，新買(mǎi)方進(jìn)入后更加疲于應(yīng)對(duì)，遂干脆退出戰(zhàn)局。然而，故事并沒(méi)有到此為止。6月8日早間，一直對(duì)愛(ài)康國(guó)賓私有化“窮追不舍”的美年健康，以公告形式宣稱(chēng)將不再呈遞有約束力的收購(gòu)要約，公司退出買(mǎi)方團(tuán)。

一夜之間，愛(ài)康國(guó)賓的私有化戰(zhàn)局發(fā)生戲劇性變化立刻引發(fā)業(yè)內(nèi)聯(lián)想：該實(shí)力雄厚的第三方是否專(zhuān)為助力愛(ài)康“抗擊”美年而來(lái)？換言之，這家名為“云鋒”的基金是否是愛(ài)康國(guó)賓CEO張黎剛請(qǐng)來(lái)救場(chǎng)的“白衣騎士”？

公開(kāi)資料顯示，云鋒基金的的創(chuàng)始人為阿里巴巴董事局主席馬云和聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒。除兩人外，云鋒基金大腕兒云集：巨人網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)史玉柱、新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好、銀泰投資董事長(zhǎng)沈國(guó)軍等10多位知名企業(yè)家都是基金發(fā)起人。云鋒基金投資的領(lǐng)域和項(xiàng)目五花八門(mén)，其中包括神州專(zhuān)車(chē)、樂(lè)視體育、優(yōu)酷土豆、圓通、螞蟻金服等。

阿里巴巴曾在今年年初加入了張黎剛方面的買(mǎi)方團(tuán)。

此次云鋒是以何種身份入局的？一位關(guān)注此次交易的業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，馬云為張黎剛充當(dāng)“白衣騎士”的可能性并不大，“結(jié)合愛(ài)康國(guó)賓私有化戰(zhàn)局中美年自始至終的強(qiáng)硬態(tài)度，這次美年方面的表現(xiàn)就顯得太淡定了?！痹谶@一私有化劇變發(fā)生的第二天，美年健康就立刻公告宣布退出，“如果美年事先不知情，幾乎連思考的時(shí)間都沒(méi)有，做出如此迅速和平靜的反應(yīng)不符合常理。”由此推測(cè)，美年對(duì)于第三方的入局甚至張黎剛的離席，都是早已知情的，而沒(méi)有做出強(qiáng)烈抵抗，或可猜想云鋒并非張黎剛的“白衣騎士”。

“休戰(zhàn)”或?yàn)槿侥?/strong>

業(yè)內(nèi)人士?jī)A向于認(rèn)為，云鋒的入局是三方默契之下的結(jié)果。但在這種推測(cè)下，新的問(wèn)題來(lái)了：張黎剛由于不愿被美年吞并而默認(rèn)第三方的進(jìn)入，這一邏輯容易理解；美年又是為什么甘愿達(dá)成這一“默契”呢？

“眾所周知，我們參與愛(ài)康私有化競(jìng)標(biāo)的本意是推動(dòng)行業(yè)向更良性的方向發(fā)展，而非單純追求更大規(guī)模和市場(chǎng)份額。”在公開(kāi)聲明中，美年健康如此表示，“如果云鋒的加入將令健康體檢行業(yè)整體的生態(tài)環(huán)境更為積極和健康，我們認(rèn)為繼續(xù)這樣的競(jìng)價(jià)收購(gòu)的必要性已大大降低。”除此之外，美年健康并未對(duì)退出愛(ài)康國(guó)賓私有化的原因做出更多解釋。

前述行業(yè)人士分析稱(chēng)，在愛(ài)康國(guó)賓私有化一事中，不排除美年健康已“早有退意”?！皬囊婚_(kāi)始，美年健康參與愛(ài)康國(guó)賓私有化競(jìng)購(gòu)，目的就并不‘單純’。除了看好愛(ài)康國(guó)賓的資產(chǎn)，更主要的目的是借競(jìng)購(gòu)故意攪局，阻止愛(ài)康國(guó)賓的私有化步伐?！?/p>

在愛(ài)康國(guó)賓籌劃私有化的同時(shí)，大批海外中概股正掀起回歸熱潮。作為中概股私有化的參與方，上市公司美年健康也因?yàn)檫@一“利好”，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)被寄予更多期待。

進(jìn)入5月，關(guān)于“證監(jiān)會(huì)將暫緩中概股回歸A股”的消息不脛而走。5月6日證監(jiān)會(huì)回應(yīng)稱(chēng)“正針對(duì)這類(lèi)企業(yè)通過(guò)IPO、并購(gòu)重組回歸A股市場(chǎng)可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析研究。”受此影響，包括愛(ài)康國(guó)賓在內(nèi)的多只中概股一度迎來(lái)大跌。

私有化政策的不確定性，讓參與私有化成為一件前景未卜的事。在公開(kāi)聲明中，美年健康提到了“市場(chǎng)”因素，公司稱(chēng)，“考慮到目前的市場(chǎng)環(huán)境，相關(guān)進(jìn)程中的代價(jià)和影響也需要重新審視?！?/p>

6月8日，愛(ài)康國(guó)賓創(chuàng)始人張黎剛在愛(ài)康國(guó)賓微信公眾號(hào)發(fā)表公開(kāi)信稱(chēng)“在過(guò)去的幾個(gè)月中，中國(guó)的資本市場(chǎng)與監(jiān)管體系發(fā)生了非常大的變化”，而自己的退出則是在充分評(píng)估市場(chǎng)變化之后的決定。

今年以來(lái)，愛(ài)康和美年雙方圍繞私有化的對(duì)峙已“劍拔弩張”。就在5月24日，愛(ài)康國(guó)賓曾宣布發(fā)起對(duì)美年方面的訴訟，理由是美年侵犯愛(ài)康國(guó)賓的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。“對(duì)于已經(jīng)萌生去意的美年而言，第三方的加入甚至有可能是個(gè)‘臺(tái)階’?！鼻笆鲂袠I(yè)人士認(rèn)為，“況且從資金實(shí)力來(lái)講，與馬云競(jìng)價(jià)會(huì)很累?！?/p>

張黎剛考慮離開(kāi)愛(ài)康

美年健康、愛(ài)康國(guó)賓和慈銘體檢曾被看做國(guó)內(nèi)三大民營(yíng)體檢機(jī)構(gòu)，去年，美年健康收購(gòu)慈銘體檢，合并后占體檢市場(chǎng)份額1.9%，是愛(ài)康國(guó)賓的2.7倍。

愛(ài)康國(guó)賓成為美年健康在民營(yíng)體檢“寡頭”之路上的最后障礙。一番爭(zhēng)搶之后，美年還是未能啃下愛(ài)康國(guó)賓這塊“硬骨頭”，不僅如此，這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)落到了自身也在進(jìn)行大健康產(chǎn)業(yè)布局的馬云手中，對(duì)于美年健康來(lái)說(shuō)，這恐怕不能算是一個(gè)好消息。

公開(kāi)信息顯示，醫(yī)療保健是云鋒基金的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。除了向廣州制藥商白云山醫(yī)藥投資5億元，云鋒還與其他投資機(jī)構(gòu)共同出資完成了對(duì)深圳華康全景的總額2億元人民幣的B輪融資。截至目前，云鋒基金在醫(yī)藥、下游服務(wù)、IT架構(gòu)和醫(yī)療硬件方面都有布局。對(duì)愛(ài)康國(guó)賓的收購(gòu)，將使云鋒基金的醫(yī)療版圖得到進(jìn)一步擴(kuò)張。

而對(duì)于愛(ài)康國(guó)賓的創(chuàng)始人張黎剛而言，第三方的引入則意味著自己有可能面臨的徹底“出局”。公開(kāi)信中，張黎剛表示“如果從愛(ài)康股東層面和管理層面的完全退出將有助于知名且友好的投資者對(duì)于愛(ài)康的收購(gòu)，自己愿意在收購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)離開(kāi)?！?/p>

假如事情最終朝著這一方向發(fā)展，張黎剛屆時(shí)將以怎樣的條件和方式離開(kāi)？失去了張黎剛的愛(ài)康國(guó)賓該何去何從成為擺在各方面前的問(wèn)題。

云鋒基金在公開(kāi)信中稱(chēng)，已經(jīng)考慮到因?yàn)槿Y收購(gòu)可能會(huì)導(dǎo)致張黎剛退出的可能性，并表示“非常有信心”確保必要的管理和業(yè)務(wù)資源，以繼續(xù)推進(jìn)愛(ài)康國(guó)賓的發(fā)展。同時(shí)，云鋒稱(chēng)歡迎與張黎剛在其未來(lái)事業(yè)中的可能的合作。

“愛(ài)美之戰(zhàn)”大事記

2015年8月31日

愛(ài)康國(guó)賓董事長(zhǎng)兼CEO張黎剛，宣布以17.8美元/ADS的價(jià)格，將愛(ài)康國(guó)賓私有化。

2015年11月30日

江蘇三友（現(xiàn)更名美年健康）發(fā)布公告稱(chēng)，向愛(ài)康國(guó)賓提交私有化要約，價(jià)格為22美元/ADS。

2015年12月3日

拋出“毒丸計(jì)劃”，以應(yīng)對(duì)美年健康獲得愛(ài)康國(guó)賓控股權(quán)。

2015年12月15日

美年健康宣布再次提價(jià)，將收購(gòu)要約價(jià)格提升至23.5美元/ADS。

2016年1月5日

愛(ài)康國(guó)賓剛宣布此前由張黎剛牽頭的買(mǎi)方團(tuán)加入了新成員，包括阿里巴巴、中國(guó)人壽等6家機(jī)構(gòu)。

2016年1月6日

美年健康再度發(fā)出收購(gòu)要約，將收購(gòu)價(jià)格提升至25美元/ADS。

2016年5月24日

愛(ài)康國(guó)賓宣布起訴美年侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

2016年6月7日

云鋒基金提出私有化要約，擬收購(gòu)愛(ài)康發(fā)行的全部流通股。隨后，張黎剛、美年分別宣布退出買(mǎi)方團(tuán)。