資本市場的罪與罰

　　跌宕起伏的２０１５年，一場聲勢浩大的金融反腐風暴席卷了整個資本市場。曾經(jīng)的市場監(jiān)管者和主力機構(gòu)成為反腐爆發(fā)的集中營，從證監(jiān)會副主席姚剛、主席助理張育軍，到券商頭牌總經(jīng)理程博明，再到私募一哥徐翔，一位位大佬接連落馬，２０１５年資本市場反腐進入深水區(qū)。

　　一方面，證監(jiān)系統(tǒng)在這場聲勢浩大的反腐風暴中損兵折將；另一方面，在股市暴漲暴跌的背后，證監(jiān)會對于市場上違法違規(guī)行為的打擊力度也空前高漲，一批違法違規(guī)行為和個人相繼落網(wǎng)，受到巨額處罰。

　　□上篇·罪

　?。玻埃保的炅餍锌礆赓|(zhì)，但氣質(zhì)和形象俱佳的證監(jiān)會原副主席姚剛卻一失足釀成千古恨，成為到目前為止落馬的證監(jiān)系統(tǒng)最高級別官員。與其做伴的還有多位前證監(jiān)系統(tǒng)的官員?，F(xiàn)實版的無間道在資本市場上演。

　　曾經(jīng)的他們，在資本市場叱咤風云、大權(quán)在握，有著令人艷羨的人生，如今留給市場的卻只有蒼涼的背影。正所謂一念成佛，一念成魔，在自我修煉的人生道路上，奮斗了一生，但一著行錯，最終卻落得個滿盤皆輸。

　　姚剛：最位高權(quán)重

　　江湖地位：證監(jiān)會原副主席

　　調(diào)查原因：涉嫌嚴重違紀

　　作為本輪反腐落馬的證監(jiān)會系統(tǒng)最位高權(quán)重的代表，證監(jiān)會原副主席姚剛與一眾下屬相繼在今年落馬，成為反腐的典型，也坐實了“帶頭大哥”的頭銜。

　?。玻埃保的辏保痹拢保橙?，中紀委網(wǎng)站發(fā)布消息稱，證監(jiān)會黨委委員、副主席姚剛因涉嫌嚴重違紀，正接受調(diào)查，成為到目前為止落馬的職位最高的證監(jiān)會官員。

　　公開信息顯示，姚剛１９９８年之前曾擔任證監(jiān)會期貨部主任，１９９８年被調(diào)至國泰君安擔任總裁，２００２年５月重新回到證監(jiān)會，擔任發(fā)行部主任要職。至此，開始了長達１３年分管發(fā)行部的歷程。

　?。玻埃埃茨辏吩芦@得升職，擔任中國證監(jiān)會黨委委員、主席助理兼發(fā)行監(jiān)管部主任。２００８年２月起被國務(wù)院任命為中國證監(jiān)會副主席直至２０１５年１１月１３日被帶走調(diào)查。

　　姚剛在位１３年間可謂大權(quán)在握。其本人也因長期掌握著ＩＰＯ公司的生殺大權(quán)，在資本市場有著“發(fā)審皇帝”之稱。但是，伴隨著被有關(guān)部門帶走調(diào)查，其大好前程也就此畫上了休止符。

　　張育軍：最平步青云

　　江湖地位：證監(jiān)會原主席助理

　　調(diào)查原因：涉嫌嚴重違紀

　?。玻埃保的辏乖拢保度眨屑o委監(jiān)察部網(wǎng)站發(fā)布消息稱，證監(jiān)會主席助理張育軍因涉嫌嚴重違紀接受組織調(diào)查。１０月１３日，國務(wù)院免去張育軍中國證監(jiān)會主席助理的職務(wù)。

　　作為北大經(jīng)濟學、人大法學雙料博士的張育軍一路走來可謂平步青云，他也是到目前為止證券系統(tǒng)當中唯一一位先后執(zhí)掌過上海和深圳兩大交易所要職的關(guān)鍵人物。其接連擔任深圳、上海兩地交易所總經(jīng)理的履歷在中國證券市場可謂前無古人。

　　在完成了滬深交易所的兩連跳之后，張育軍于２０１２年８月重新回到證監(jiān)會，任證監(jiān)會黨委委員。２０１２年９月升任證監(jiān)會主席助理，主管機構(gòu)。

　　因張育軍在任期間曾大力提倡創(chuàng)新，雷厲風行的表現(xiàn)也曾招來一些市場人士不同的意見。張育軍曾經(jīng)明確提出過資管業(yè)務(wù)的“八條底線”，強調(diào)不得有非公平交易、利益輸送、老鼠倉等損害客戶利益行為，不得有商業(yè)賄賂等行為等。如今，講話猶在耳畔，卻已物是人非。

　　公開信息顯示，姚剛曾和張育軍聯(lián)手組織今年的救市工作，兩人相繼落馬，引發(fā)市場一片唏噓。

　　劉書帆：最鋌而走險

　　江湖地位：證監(jiān)會原發(fā)行三處處長

　　調(diào)查原因：涉嫌內(nèi)幕交易、偽造公文印章等

　　為了進行非法牟利，身為證監(jiān)會官員竟然不惜鋌而走險，作出了偽造公文印章的舉動。證監(jiān)會原發(fā)行三處處長劉書帆實在有點膽大。

　　２０１５年８月２５日，劉書帆被公安機關(guān)帶走協(xié)助調(diào)查，８月３０日劉書帆因涉嫌內(nèi)幕交易、偽造公文印章、受賄等犯罪，被有關(guān)部門依法采取刑事強制措施。

　　據(jù)劉書帆本人在接受調(diào)查時供述，２０１４年下半年起，他利用職務(wù)便利，幫助某上市公司定向增發(fā)事項順利通過證監(jiān)部門發(fā)審會，并幫助該公司股票價格維持穩(wěn)定并增長。為此，該上市公司負責人向其行賄數(shù)百萬元。劉書帆這種明目張膽的犯罪行為自然不會逃脫監(jiān)管的法眼，真是應(yīng)驗了那句老話，機關(guān)算盡太聰明，反誤了卿之前程。

　　公開信息顯示，劉書帆從２０１４年４月證監(jiān)會內(nèi)部輪崗后擔任發(fā)行三處處長，該處主要負責創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行的法律審核工作。此外，還有一層關(guān)系引起了市場的關(guān)注，即劉書帆曾擔任證監(jiān)會原副主席姚剛的上一任秘書。

　　程博明：最意想不到

　　江湖地位：中信證券總經(jīng)理

　　調(diào)查原因：涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息

　　與證監(jiān)會多名高官因違法違規(guī)遭調(diào)查同樣引發(fā)市場震驚的是，國內(nèi)券商頭牌中信證券在這場反腐風暴中也是損兵折將，從公司總經(jīng)理程博明到董事總經(jīng)理徐剛等多人相繼被帶走調(diào)查，成為最意想不到的典型代表。

　?。玻埃保的辏乖拢保等?，中信證券總經(jīng)理程博明等三人因涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息被公安機關(guān)依法要求接受調(diào)查。這位擅長徒步走的券業(yè)大佬，統(tǒng)帥中信證券五載，因一著行錯，最終落得個滿盤輸。

　　在今年爆發(fā)的股災(zāi)中，中信證券作為國內(nèi)最大的券商，屢次沖鋒在前，充當救市先鋒。然而，最令市場和投資者想不到的是，市場傳言，在救市期間出盡風頭的中信證券，背后實際上與已經(jīng)被帶走調(diào)查的證監(jiān)會原主席助理張育軍等人合演“無間道”，聯(lián)手做空中國Ａ股。

　　經(jīng)過２０年的發(fā)展，中信證券奠定了中國投行龍頭地位，據(jù)中信證券２０１５年半年報，中信證券股票總承銷、債券總承銷等１１項業(yè)務(wù)位居市場首位，主要業(yè)務(wù)均位居行業(yè)前列。然而，在遭遇了一系列風波后，對于立志于打造中國版高盛的中信證券來說，已經(jīng)元氣大傷。

　　徐翔：最低調(diào)神秘

　　江湖地位：私募一哥

　　調(diào)查原因：涉嫌違法犯罪

　?。保痹拢比胀黹g，從未在媒體上露臉的中國內(nèi)地私募一哥徐翔首次亮相，不過亮相的方式卻是身穿阿瑪尼的“白大褂”戴著手銬被警察帶走的照片在朋友圈被刷屏。這位被市場稱為最神秘低調(diào)的投資大家至此才正式從幕后走到臺前。投資者也才恍然大悟，原來網(wǎng)上一直流傳的有些禿頭的中年男人的照片并非私募一哥徐翔本尊。

　　根據(jù)官方消息，徐翔等人通過非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，被公安機關(guān)依法采取刑事強制措施，相關(guān)案偵工作仍在嚴格依法進行中。事件引發(fā)的地震隨之而來，多位與徐翔相關(guān)的人物相繼失聯(lián)，徐翔概念股一時之間也遭到資金的拋售，紛紛跌停。

　　從１７歲只身帶著３萬元闖入股市，到赫赫有名身家?guī)资畠|的資本大佬，徐翔作為“寧波漲停板敢死隊”的重要成員，其投資風格極其彪悍，以“穩(wěn)、準、狠”見長，也因此被封為“漲停板敢死隊總舵主”。

　　然而，從少年成名再到如今的鋃鐺入獄，私募一哥終于走下神壇，其所創(chuàng)下的游資時代也宣告終結(jié)。

　　□權(quán)威訪談

　　權(quán)力體系需內(nèi)外部有效制約

　　北京問天律師事務(wù)所主任張遠忠博士

　　京華時報：市場的監(jiān)管者成為反腐爆發(fā)的集中營，背后的原因是什么？

　　張遠忠：今年以來集中爆發(fā)的金融反腐，不單單是個人的問題，從根本上講，是監(jiān)管機構(gòu)缺乏約束，絕對的權(quán)力導(dǎo)致的絕對腐敗。證監(jiān)會二把手、主席助理及相關(guān)人員被抓，暴露了監(jiān)管機構(gòu)的權(quán)力已經(jīng)到了恣意妄為的階段。正是我們的權(quán)力結(jié)構(gòu)體系缺乏內(nèi)外部有效制約，才導(dǎo)致這些官員落馬。

　　因此，證監(jiān)會體制轉(zhuǎn)變和職能轉(zhuǎn)變的當務(wù)之急是借此次股災(zāi)進行梳理和反思。如果經(jīng)過這場災(zāi)難，仍只是頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳，未來還會出現(xiàn)問題。

　　京華時報：在金融反腐過程中，證監(jiān)會出臺了《十項禁令》，能否從根本上解決問題？

　　張遠忠：此次頒布的十項禁令是依據(jù)一些基本法律常識編寫的順口溜。在實際操作中，關(guān)鍵還要解決幾個問題，包括違反禁令如何處罰、外部監(jiān)督機制如何建立以及如何規(guī)范一些行政執(zhí)法中出現(xiàn)的濫用自由裁量權(quán)等問題。

　　中國市場的許多基本規(guī)則雖然借鑒了美國、香港等市場經(jīng)濟體的做法，但是由于法治理念等存在本質(zhì)差別，監(jiān)管的核心制度無法進行異體移植，從市場經(jīng)濟體搬來的許多制度就出現(xiàn)了“枳生淮北”的現(xiàn)象。治市之道總是游離于“政策市”與“法治市”之間，這既是證監(jiān)會工作不能很好開展的原因，也是證監(jiān)會形象受損的原因之一。在這樣的大背景下，指望十項禁令能夠上演“忽如一夜春風來、千樹萬樹梨花開”是不現(xiàn)實的。

　　京華時報：制度建設(shè)上需要作出哪些改進，您有哪些建議？

　　張遠忠：事實上，今年的股災(zāi)已經(jīng)給我們提出了一個課題，就是如何構(gòu)建內(nèi)外有制約的證券監(jiān)管權(quán)力體系。如何建立股市問責機制等問題擺在我們的面前。

　?。玻埃埃改杲鹑谖C之后，美國國會對危機原因展開調(diào)查，并進行問責。但２０１５年股災(zāi)至今，官方的只有證監(jiān)會主席的一份總結(jié)性報告，“民間”版的清華報告也對股災(zāi)原因避重就輕。所以，誰來監(jiān)督證監(jiān)會是將來證券法必須回答的問題。

　　□下篇·罰

　　一直以來，資本市場都有這么一群人：草莽出身，不按常理出牌，往往通過非正常手段操縱市場，營造虛假的市場供求關(guān)系和證券期貨價格，將散戶玩弄于股掌之間，類似“套路”曾經(jīng)屢試不爽。但伴隨著２０１５年證監(jiān)會加大對各類操縱行為的查處力度，多名曾在股市中呼風喚雨、馳騁十余載的游資大腕、隱形牛散相繼現(xiàn)了真身。在這場貓捉老鼠的游戲中，證監(jiān)會可謂碩萬元果累累，聞名于滬深兩市的“游資一哥”孫國棟、“超短Ｆ４”成員馬信琪均入了證監(jiān)會的法眼，成為處罰典型。

　　孫國棟

　　江湖封號：“游資一哥”

　　操作風格：虛假申報、快速反向賣出獲利

　　孫國棟號稱“游資一哥”，但是，了解本尊的股民卻極少。直到證監(jiān)會的一紙罰單公布，孫國棟才首次亮相。

　　孫國棟出手闊綽，不愧其“游資一哥”的稱號，看看他操縱的股票數(shù)量就知道了。證監(jiān)會公布的信息顯示，孫國棟涉嫌操縱“全通教育”、“中科金財”、“如意集團”、“西部證券”、“開元儀器”、“奮達科技”、“鼎捷軟件”、“暴風科技”、“雷曼股份”、“深圳華強”、“仙壇股份”、“新寧物流”和“銀之杰”等１３只股票價格。

　　其操作手法是憑借資金優(yōu)勢，通過虛假申報等方法影響相應(yīng)股票價格，并快速反向賣出獲利。根據(jù)調(diào)查，孫國棟在２０１４年１２月至２０１５年５月期間，在開盤集合競價階段、連續(xù)競價階段、尾市階段通過虛假申報、連續(xù)申報抬高股價等方式影響“全通教育”等前述１３只股票價格，并于當日或次日反向賣出獲利。

　　證監(jiān)會最終沒收孫國棟違法所得１１２９．８９萬元，并處以３３８９．６７萬元罰款。

　　仔細觀察這１３只股票不難發(fā)現(xiàn)，其中不乏今年的大牛股。以今年３月上市的暴風科技為例，股票發(fā)行價僅７．１４元，連續(xù)２９個一字漲停后股價達１５０元，其后又一路狂飆，最高漲至今年５月２１日的３２７．０１元，創(chuàng)造了Ａ股紀錄。

　　任良成

　　江湖封號：股票博物館館長

　　操作風格：高價申報、大筆申報等方式拉抬股價

　　作為中國第一代股民，從１９９０年首次進入資本市場，通過炒股挖到第一桶金，再到后來收藏股證、籌辦博物館，擔任中國股票博物館館長，任良成已經(jīng)成為牛散的標桿式人物。在股海長期的沉浮中他也收獲了人生最大的財富。

　　然而，證監(jiān)會的一紙罰單卻讓這位牛散背后的違規(guī)操作行為曝了光。

　　任良成為了完成大宗交易買入股票在二級市場的順利出貨，控制使用２０個賬戶在８只股票的９個交易日尾市階段通過高價申報、大筆申報等方式買入相關(guān)股票拉抬股價，并于次日賣出，在８只股票的１０個交易日中采用頻繁虛假申報撤單、隨即反向賣出的手法，操縱證券市場，盈利合計１８２８．５１萬元。

　　不過，任良成最終也沒逃過監(jiān)管的法眼，證監(jiān)會決定沒收其違法所得，并處以１８２８．５１萬元罰款。

　　公開信息顯示，２００８年至今，任良成設(shè)立的投資管理公司成功大量收購上市公司大小非解禁股做大宗交易，成為全國目前該領(lǐng)域最大的買家之一。他收藏的股證達３５０多萬枚，１９９９年還曾榮獲上海大世界吉尼斯總部頒發(fā)的股證收藏數(shù)量之最。

　　馬信琪

　　江湖封號：“超短Ｆ４”成員

　　操作風格：虛假申報、快速反向賣出獲利

　　馬信琪在市場上可謂大名鼎鼎，作為寧波漲停敢死隊四大操盤手之一，操作席位主要位于天一證券寧波解放南路證券營業(yè)部，被民間稱為“超短Ｆ４”成員。其操作手法均是通過虛假申報等方法影響相應(yīng)股票價格，并快速反向賣出獲利。今年，馬信琪正是利用這一手段在一天之內(nèi)炒作暴風科技盈利４４萬而遭到證監(jiān)會的處罰。

　　根據(jù)證監(jiān)會的調(diào)查結(jié)果，馬信琪在２０１５年７月３１日多次大筆申報買入后快速撤單，以不成交或少量成交的方式拉抬“暴風科技”股價，隨后快速反向賣出之前持有的部分股票獲利。證監(jiān)會沒收馬信琪違法所得４４．１２萬元，并處以１３２．３５萬元罰款。

　　公開信息顯示，馬信琪在資本市場頗為活躍，經(jīng)常以唯一自然人股東的身份出現(xiàn)在上市公司前十大股東或前十大流通股東之列。根據(jù)媒體統(tǒng)計，近１０年來，馬信琪的大名直接進入上市公司前十大流通股東之列約４０家左右。但是，其持股周期均不長，基本按照季度來計算。以太平洋證券為例，在太平洋２０１５年中報披露的前十大流通股東中，馬信琪成為唯一的自然人股東，但是，根據(jù)太平洋的三季報顯示，馬信琪持有的６１６８．６５萬股已悉數(shù)出清。

　　張春定

　　江湖封號：股市印鈔機

　　操作風格：借資金優(yōu)勢盤中連續(xù)買賣

　?。程鞎r間，獲利上億，牛散張春定的效率堪稱股市印鈔機。

　　張春定操縱證券市場的手法是通過不正當?shù)氖侄?，營造虛假的市場供求關(guān)系和證券價格，誤導(dǎo)投資者的決策。根據(jù)證監(jiān)會公布的處罰通知，張春定于２０１５年７月１６日至２０日通過集中資金優(yōu)勢盤中連續(xù)買賣、在自己控制的賬戶之間進行交易等行為，影響“中國衛(wèi)星”股票價格與交易量，繼而反向賣出，獲利９９６６．３８萬元。

　　因為７月１８日和７月１９日為周末，在張春定出手的三個交易日，中國衛(wèi)星從７月１６日的最低３８元躥升到７月２０日最高５４．０５元，股價在３天的時間里最大漲幅４２％，張春定在３個交易日就盈利近億元，堪稱印鈔機。

　　原本以為神鬼不知，但最終仍沒能逃脫處罰，最終，證監(jiān)會沒收張春定違法所得９９６６．３８萬元，并處以２．９９億元罰款。

　　葉飛

　　江湖封號：民間股神

　　操作風格：尾盤連續(xù)買入

　　葉飛在業(yè)界有“民間股神”之稱。葉飛操盤的陽光私募基金倚天雅莉３號業(yè)績曾一度超過徐翔，并因此奠定其業(yè)界地位，不過，這位民間股神在２０１５年也被證監(jiān)會盯上了。不僅將一個半月６６３．７９萬元的收益悉數(shù)吐回，還收到了三倍的罰單。

　　證監(jiān)會公布的處罰信息顯示，葉飛于２０１５年５月１３日至６月３０日集中資金優(yōu)勢在尾盤階段連續(xù)買入“信威集團”、“晉西車軸”、“江淮汽車”、“奧特迅”和“中青寶”等５只股票，影響相關(guān)股票價格與交易量，繼而反向賣出。在一個半月的時間里，共獲利６６３．７９萬元。最終，證監(jiān)會沒收葉飛違法所得，并處以１９９１．３７萬元罰款。

　　袁海林

　　江湖封號：最悲催牛散

　　操作風格：虛假申報、反向交易

　　原本以為手握巨資，操縱股票妥妥的穩(wěn)賺不賠，但令人意想不到的是，在資本市場幾度沉浮的牛散袁海林，竟成了陰溝里翻船的典型，被市場戲稱為有史以來最悲催的牛散。

　　根據(jù)證監(jiān)會的通報，袁海林于２０１５年６月１日至７月３１日通過利用資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣、在自己實際控制的賬戶之間交易、虛假申報、反向交易等方式影響“蘇寧云商”和“藍光發(fā)展”等２只股票價格，并反向賣出，一通折騰之后，僅僅兩個月的工夫，袁海林賬戶虧損高達２．７８億元。

　　手握巨資操縱股價最后竟導(dǎo)致巨虧，砸了牛散招牌不說，還被證監(jiān)會抓了典型。不知道這位牛散是否會從此引退江湖，閉門思過。

　　根據(jù)證監(jiān)會的處罰通告，責令袁海林依法處理非法持有的證券，并處以３００萬元罰款。

　　京華時報記者敖曉波京華時報制圖謝瑤