12月7日,四川圣達(dá)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“四川圣達(dá)”)在中國貨幣網(wǎng)發(fā)布公告稱,該公司本應(yīng)于12月5日付息及兌付回售債券本金的信用債“12圣達(dá)債”,因公司資金流動性受到限制,未能按期足額付息及兌付回售債券本金。自此,備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的本金規(guī)模高達(dá)3億元的“12圣達(dá)債”正式宣布違約。

四川圣達(dá)當(dāng)日公告稱,受外部經(jīng)營環(huán)境及金融環(huán)境的影響,公司生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊,同時(shí)資金流動性受到限制,未能于12月5日(債券付息日,如遇節(jié)假日則順延至下一工作日)足額支付“12圣達(dá)債”2175萬元利息,亦未能在同一天兌付3億元投資者決定提前回售的債券本金。

“12圣達(dá)債”發(fā)行于2012年12月5日,發(fā)行總額3億元,票面利率7.25%,期限六年,附第三年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。其債券質(zhì)押物包括:四川圣達(dá)實(shí)業(yè)股份有限公司(現(xiàn)為“長城動漫”)1000萬股股票,2015年12月4日的收盤價(jià)為18.13元/股;公司持有的四川圣達(dá)水電開發(fā)有限公司9.75%的股權(quán);公司持有的峨眉山仙芝竹尖茶業(yè)有限責(zé)任公司 100%的股權(quán)和公司全體股東為本期債券提供全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

對此,招商證券固收研究主管孫彬彬表示,四川圣達(dá)未能按時(shí)兌付債券本息,主要受累于宏觀經(jīng)濟(jì)和鋼鐵、焦炭行業(yè)長期不景氣,以及生鐵業(yè)務(wù)虧損,資本結(jié)構(gòu)連續(xù)多年惡化導(dǎo)致經(jīng)營現(xiàn)金流接近枯竭。他認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)下行周期階段,信用環(huán)境相對惡化,信用風(fēng)險(xiǎn)在鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)進(jìn)一步蔓延,高負(fù)債率和盈利連續(xù)下滑成為行業(yè)主要特征,部分企業(yè)由于主要業(yè)務(wù)子公司資質(zhì)惡化而受到牽連。

資料顯示,四川圣達(dá)曾從事焦炭業(yè)務(wù),2014年起轉(zhuǎn)型生鐵、制動鼓、茶葉等業(yè)務(wù),盈利和償債能力一直很差。從其披露的2014年年報(bào)看,由于鋼鐵和重型車下游產(chǎn)業(yè)不景氣,公司這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)去年大幅虧損(生鐵業(yè)務(wù)目前已停工),不含投資收益營業(yè)利潤虧損4.6億元,依賴轉(zhuǎn)讓焦炭企業(yè)獲得投資收益4.5億元和政府補(bǔ)貼0.3億元勉強(qiáng)將凈利潤補(bǔ)正。而據(jù)“12圣達(dá)債”債券代理人天津銀行11月26日公告,截至11月25日,四川圣達(dá)集團(tuán)及其附屬公司的逾期債務(wù)總額達(dá)到5.1441億元。為此,鵬元資信將其評級由BBB+下調(diào)至B,債券評級由A下調(diào)至BBB。

針對違約問題,四川圣達(dá)在公告中表示,“公司已積極嘗試引入新的投資人和合作者進(jìn)行資產(chǎn)重組。雖經(jīng)多方努力,重組需要時(shí)間,本公司仍未籌措到付息及兌付回售債券本金的資金。目前公司正保持與投資者及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)密切溝通、積極配合債權(quán)代理人和債券持有人實(shí)現(xiàn)對債券質(zhì)押物的質(zhì)權(quán),繼續(xù)努力通過資產(chǎn)重組等各種方式籌措償付資金。”

“‘12圣達(dá)債’未來可期待兌付資金來源包括股權(quán)質(zhì)押解凍變現(xiàn)以及外部資金支持。前者的合計(jì)評估價(jià)值可覆蓋本息兌付,但解凍期限和最終變現(xiàn)價(jià)值存在不確定性。由于四川圣達(dá)屬于自然人控制民企,外部支持力度相對較弱,綜合來看本息全額兌付仍存不確定性。”孫彬彬說。