本周伊始，受多因素的影響，當(dāng)前銀行間資金利率繼續(xù)小幅回升，流動(dòng)性相對(duì)偏緊狀態(tài)未改。

　　來(lái)自全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿前，上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)全面上攀。其中，隔夜、1周、2周、1月和3月期品種依次回升4.40BP、1.40BP、0.70BP、0.80BP、0.20BP，行至1.7450%、2.5310%、2.6050%、2.6990%及3.0930%的水平。

　　一位商行交易員告訴記者：“雖然當(dāng)前銀行間回購(gòu)利率僅有小幅反彈，但是借錢(qián)難度卻實(shí)實(shí)在在地有所加大。”

　　不過(guò)，在國(guó)泰君安首席債券分析師徐寒飛看來(lái)，市場(chǎng)無(wú)需對(duì)短端資金成本的緩慢爬升過(guò)度擔(dān)憂(yōu)。

　　可以看到，為了馳援流動(dòng)性、對(duì)沖資金面的階段性趨緊，本周二人民銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行了1200億元的逆回購(gòu)?fù)斗?，單日逆回?gòu)操作量創(chuàng)下了逾一年半以來(lái)的新高。

　　無(wú)疑，本次操作彰顯了央行積極管理流動(dòng)性預(yù)期的意圖，也凸顯出管理層有意保持市場(chǎng)資金面平穩(wěn)，降低資金利率抬升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“7月央行口徑和商業(yè)銀行口徑下的外匯占款分別劇烈下降3080億元和2491億元，歷史上如此大幅的外占下滑必然帶來(lái)降準(zhǔn)對(duì)沖，盡管央行大規(guī)模逆回購(gòu)超預(yù)期，但降準(zhǔn)概率仍不能排除。”徐寒飛直言，“另外，實(shí)際利率也確有進(jìn)一步下調(diào)的空間。特別是在匯率貶值后，政策焦點(diǎn)將更關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行和實(shí)際利率走高的沖突。”

　　來(lái)自東莞銀行金融市場(chǎng)部的觀(guān)點(diǎn)亦認(rèn)為，就較長(zhǎng)期的流動(dòng)性考量，基于對(duì)8月央行口徑外匯占款下降幅度依舊較大的判斷，預(yù)計(jì)針對(duì)該部分缺口，央行仍可能通過(guò)降準(zhǔn)予以對(duì)沖。(記者楊溢仁)