原標(biāo)題：央行出手穩(wěn)定股市 中國式“平準(zhǔn)基金”出爐

　　穩(wěn)定股市舉措周末不斷加碼，并得到央行的支持。昨晚，中國證監(jiān)會表示，央行通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。專家表示，這可以看作是中國的“平準(zhǔn)基金”。平準(zhǔn)基金是政府通過特定機構(gòu)，可以在下跌時買進，大漲時拋售，從而平穩(wěn)股市。

　　證監(jiān)會表示，央行將通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持

　　新京報訊 （記者蘇曼麗郭永芳）穩(wěn)定股市舉措周末不斷加碼，并得到央行的支持。昨晚，中國證監(jiān)會表示，央行通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。專家表示，這可以看作是中國的“平準(zhǔn)基金”。平準(zhǔn)基金是政府通過特定機構(gòu)，可以在下跌時買進，大漲時拋售，從而平穩(wěn)股市。

　　平準(zhǔn)基金規(guī)模未透露

　　“為維護股票市場穩(wěn)定，充分發(fā)揮中國證券金融股份有限公司的作用，多渠道籌集資金，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，增強維護市場穩(wěn)定的能力。中國人民銀行將協(xié)助通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。”證監(jiān)會表示。但具體以何種形式、多大規(guī)模，證監(jiān)會并未透露。

　　經(jīng)濟學(xué)者劉煜輝表示，此舉意味著中國式的平準(zhǔn)基金最終確定為“證券金融公司+央行流動性”，無規(guī)模表述充滿了想象力，意味著這個流動性可能是無限量的，直至市場最終恢復(fù)正常秩序。

　　平準(zhǔn)基金是政府通過特定的機構(gòu)以法定的方式建立的基金，可以逆向操作，可以在股市下跌時買進，等到股市狂熱大漲時拋售，達到調(diào)整股市平穩(wěn)股市的作用。目前國際市場上設(shè)立了股市平準(zhǔn)基金的國家和地區(qū)并不多，主要有中國香港、日本和中國臺灣。從運作的情況看,成功和失敗的情況都有出現(xiàn)。最成功的例子當(dāng)屬香港政府1998年的對國際金融炒家的一場成功的狙擊戰(zhàn)。

　　英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄表示，中國人民銀行出手支持中國證金公司，這力度很大，表明了國家穩(wěn)定股票市場的鮮明態(tài)度，證金公司實力也就得到增加，對市場的穩(wěn)定起到非常關(guān)鍵的作用。

　　中證金融流動性無憂

　　“我的理解，人民銀行以各種方式支持中國證券金融公司，相當(dāng)于央行發(fā)了一張沒有限額的信用卡。”經(jīng)濟學(xué)家馬光遠認為。

　　一位券商人士對記者解釋到，央行為中證金融提供“無限量”資金支持，中證金融向券商轉(zhuǎn)融資，把錢借給券商，券商相當(dāng)于一個資金“批發(fā)者”，再將這些資金借給投資者購買股票。另外一種更為直接的支持方式就是中證金融直接購買股票。事實上，市場此輪信心不足主要源自擔(dān)憂杠桿資金跑盤帶來的下跌—平倉—下跌的惡性循環(huán)，歸根到底擔(dān)心的是市場流動性的缺失，央行“無限量”的資金背書支持可以緩解對流動性的擔(dān)憂。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友表示，在這個點上，一旦擊穿銀行配資的警戒線，包括銀行的股權(quán)質(zhì)押等都會受到影響，會帶來一連串的核爆炸。雖然沒有說數(shù)量和形式，但是表達了一個態(tài)度就是穩(wěn)定市場，空頭自然而然就退了，大家信心就穩(wěn)住了，最需要的就是這個。

　　中證金融是什么公司？資料顯示，該公司成立于2011年，是國內(nèi)唯一的轉(zhuǎn)融通金融機構(gòu)，其主要作用是向證券公司的融資融券服務(wù)提供配套服務(wù)；即金融機構(gòu)可以將自身持有的資金和證券“借”給中證金融公司，也可以向中證金融公司“借入”資金和證券，這些業(yè)務(wù)被稱為轉(zhuǎn)融資和轉(zhuǎn)融券。理論上說，中證金融公司可以無限向券商提供流動性，但其資金是流向兩融業(yè)務(wù)，并不會直接帶來顯著的資金入市。但央行向中證金融提供流動性，意味著券商在延緩融資爆倉等問題時獲得更大的自由度，可以限制降低兩融強平的閥值，維護市場穩(wěn)定。

　　截至今年一季度，中證金融公司為“兩融”（融資、融券）業(yè)務(wù)累計提供資金和證券達到8075.8億元。

　　由于A股市場多年融資業(yè)務(wù)發(fā)展速度遠高于融券業(yè)務(wù)，中證金融成立4年來重點工作在融資業(yè)務(wù)，多年來并未主動在市場上吸收自有券源。

　　周末48小時救市舉措一覽

　　7月4日

　　●肖鋼表態(tài)，有條件有能力有信心維護股市穩(wěn)定

　　●新股上市全線推遲，監(jiān)管層暫停IPO“救市”

　　●滬深兩市共28家公司暫緩發(fā)行

　　●25家公募基金公司倡議維穩(wěn)

　　●21家券商出資1200億買藍籌

　　●中國證券業(yè)協(xié)會在官網(wǎng)發(fā)布倡議書。

　　●多家券商提高股指期貨保證金比例

　　7月5日

　　●中央?yún)R金宣布入市操作買入ETF

　　●長江證券免除本輪融資打新利息，擬出資22.5億救市

　　●中投證券免除本輪融資打新利息

　　十大券商看后市（下周區(qū)間）

　　看多

　　●信達證券劉景德：3400-3900點

　　●西南證券張剛：滬指有望重返4200點 下周區(qū)間：3600-4200點

　　●西部證券亓莉：3300-3900點

　　●大同證券劉云峰：3700-4000點

　　●申萬宏源錢啟敏：3500-3800點

　　看平

　　●民生證券吳春華：3500-4000點

　　●國都證券孔文方：3500-4000點

　　●銀泰證券陳建華：3600-4000點

　　看空

　　●新時代證券劉光桓：3100-3900點

　　●太平洋證券周雨：3500-3750點

　　■ 相關(guān)新聞

　　證監(jiān)會：新股發(fā)行審核不會停

　　新京報訊 7月4日晚，證監(jiān)會宣布滬深兩市28家新股公告暫緩發(fā)行，這引起了IPO暫停的解讀。7月5日晚間證監(jiān)會稱，28家擬上市公司暫緩發(fā)行后，近期將沒有新股發(fā)行。下一步新股發(fā)行審核工作不會停止，但將大幅減少新股發(fā)行家數(shù)和發(fā)行融資數(shù)額。

　　對于近期股票期現(xiàn)貨市場劇烈波動，證監(jiān)會對股指期貨交易采取了什么措施？證監(jiān)會稱，對交易股指期貨合約特別是中證500股指期貨合約的部分賬戶采取了限制開倉等監(jiān)管措施。上周五，股指期貨收盤價已高于現(xiàn)貨價格。證監(jiān)會對惡意做空、利用股指期貨進行跨期現(xiàn)市場操縱等違法行為，一經(jīng)查實，將依法予以嚴(yán)懲。

　　對于近期股市傳聞、謠言較多，普通投資者很難辨別，證監(jiān)會稱，正在開展證監(jiān)法網(wǎng)專項執(zhí)法行動，編造、傳播股市謠言是執(zhí)法行動的打擊重點之一，并已查處和公布了一批典型案件。（郭永芳）

　　中央?yún)R金：繼續(xù)進行市場操作

　　新京報訊 中央?yún)R金7月5日稱，公司已于近期在二級市場買入交易型開放式指數(shù)基金(ETF)，并將繼續(xù)相關(guān)市場操作。此次匯金出手時間相較上次有兩年之長，匯金公司曾于2013年6月17日再次增持國有四大銀行股票。

　　在上證綜指14個交易日跌去近1500點之后，被稱“國家隊”的中央?yún)R金公司再次出手。

　　在民生證券研究院執(zhí)行院長管清友看來，中央?yún)R金是實打?qū)嵉腻X，但與央行表態(tài)相比，中央?yún)R金不具有足夠的影響力，央行的錢是無限額的信用卡。

　　“當(dāng)然，央行最后實際能出多少不好說。”管清友稱，但是表達了一個態(tài)度。

　　此前中央?yún)R金過往五次救市，第二天對A股上證綜指走勢的影響中，三次上漲，兩次出現(xiàn)下跌。

　　據(jù)統(tǒng)計，此前五輪匯金累計增持超70億元。2008年9月總共買入工、中、建三行股票4.91億股,買入市值合計21.1億元。

　　2009年10月增持三大行股票5134萬股,耗資約2億元。

　　2011年10月10日起，匯金在二級市場增持工、農(nóng)、中、建四行股票,金額達2億元。

　　隨后,匯金在承諾的一年內(nèi)分別買入工行、中行、建行、農(nóng)行股票，動用資金約27.68億元。2012年10月10日起，在二級市場購入工、農(nóng)、中、建四行股票,累計資金達20多億元。2013年6月17日再次增持國有四大銀行股票。（郭永芳）

　　■ 資料

　　中證金融具有維穩(wěn)股市功能

　　根據(jù)證監(jiān)會的表態(tài)，央行將通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。

　　中國證券金融股份有限公司成立于2011年10月，是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券類金融機構(gòu)，是中國境內(nèi)唯一從事轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，旨在為證券公司融資融券業(yè)務(wù)提供配套服務(wù)。

　　中證金融的股東單位有：上海證券交易所、深圳證券交易所、上海期貨交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國金融期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所。“維護市場穩(wěn)定，促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展”是成立該公司的重要目的。

　　■ 鏡鑒

　　香港平準(zhǔn)基金

　　1998年8月，索羅斯等一批國際炒家發(fā)動沖擊香港聯(lián)系匯率和香港股市的“立體式”襲擊，香港政府利用平準(zhǔn)基金擊退國際炒家。

　　1998年，索羅斯連同其他財力雄厚的“大鱷”指揮旗下基金大舉出售港元,三度沖擊在港奉行多年的聯(lián)系匯率,港元兌美元匯率從高位迅速下降。至1998年8月14日，恒生指數(shù)已下挫至接近6500點，是當(dāng)時近5年的新低。

　　香港政府決定干預(yù)股市及期指市場，動用了1180億港元的外匯基金購買香港股票。炒家不斷拋空股票，港府則全力接盤。經(jīng)過14日的“火拼”,香港政府終成功擊退炒家。8月28日恒指以7829點收市，成交額達790億港元，創(chuàng)出單日成交紀(jì)錄的歷史性新高。

　　隨后，香港財政司立即注冊成立了外匯基金投資有限公司，負責(zé)管理“入市”行動中購買的股票。到2001年為止的32個月中，香港政府當(dāng)時動用的外匯基金已經(jīng)盡數(shù)回籠，并有大幅盈利。2002年，外匯基金通過盈富基金，將手中的港股平穩(wěn)地轉(zhuǎn)入香港市民的手中，順利完成了“救市”的歷史使命。