在很多股評人士的警告中，創(chuàng)業(yè)板仍然固執(zhí)向上，攀高不止。5月18日，創(chuàng)業(yè)板再漲4.23%，三分之一個(gè)股漲停。

　　創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)到114倍，經(jīng)過近期大幅拉升后，業(yè)內(nèi)對后市走向和估值判斷出現(xiàn)分歧。筆者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板暴漲有其內(nèi)在的合理因素，但公募基金集中持股控盤等問題也帶來了一定風(fēng)險(xiǎn)，未來可在持續(xù)看好行情的基礎(chǔ)上，防范可能出現(xiàn)的市場波動(dòng)。

　　創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)上漲有其宏觀環(huán)境的背景因素基礎(chǔ)。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)仍然處在金融危機(jī)之后的深度調(diào)整期，而我國經(jīng)濟(jì)則處在增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期這三期疊加的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)。為了順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，國家推進(jìn)深層次改革和市場完善，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新，為驅(qū)動(dòng)新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展新引擎創(chuàng)造條件。創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)分布廣泛，絕大多數(shù)具有新興行業(yè)特征，符合市場對于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中新興行業(yè)將擔(dān)綱經(jīng)濟(jì)新引擎的預(yù)判。

　　根據(jù)《深交所上市公司2014年報(bào)實(shí)證分析報(bào)告》數(shù)據(jù)，中小板，創(chuàng)業(yè)板上漲有其合理性，顯示了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的繁榮。截至2015年4月30日，深市共有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司626家，占公司總數(shù)的37.44%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別為76家、233家和317家，占對應(yīng)板塊公司總數(shù)的15.83%、31.23%和71.08%。從總營收和凈利潤的增長看，2014年，深市上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入63115億元，同比增長8.43%；其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板增長率分別為5.25%、12.09%和25.57%。

　　2014年，深市上市公司歸屬母公司股東凈利潤合計(jì)3782億元，同比增長11.65%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別增長7.27%、17.71%和16.57%。由此可見，營業(yè)總收入創(chuàng)業(yè)板最好。從盈利能力看，2014年深市上市公司平均毛利率為20.87%，其中主板、中小板分別為19.37%、21.44%，較上年小幅上漲，創(chuàng)業(yè)板毛利率33.12%，與上年持平，繼續(xù)保持在較高水平上。截至2014年底，剔除金融業(yè)，深市主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為64.14%、48.81%和34.51%。

　　2014年是創(chuàng)業(yè)板成立五周年，在過去的五年中，創(chuàng)業(yè)板的各項(xiàng)數(shù)據(jù)經(jīng)得起經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的考驗(yàn)。創(chuàng)業(yè)板公司集中分布于電子信息技術(shù)、環(huán)保、新材料、新能源、高端制造、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，涌現(xiàn)了一批A股市場此前沒有的商業(yè)模式和新業(yè)態(tài)，成為新經(jīng)濟(jì)的晴雨表。

　　兩只創(chuàng)業(yè)板股票安碩信息和全通教育的股價(jià)突破400元，在震動(dòng)市場的同時(shí)，將公募基金拉到了臺(tái)前，匯添富旗下五只基金“聯(lián)合”重配安碩信息，易方達(dá)旗下基金則被指是支持全通教育股價(jià)的主要力量，是否存在“坐莊”嫌疑，市場上頗有議論。多只成長牛股都呈現(xiàn)單一基金控盤特征，基金公司對創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的持有量超過20%，在創(chuàng)業(yè)板個(gè)股總體流通市值不大的情況下，這一超配的做法，很容易在牛市中推高股價(jià)，獲取超額利潤，同時(shí)也帶來“集中持股，有難同當(dāng)”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　創(chuàng)業(yè)板作為新經(jīng)濟(jì)的代表，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，其成長性更具想象空間，以創(chuàng)業(yè)板為代表的互聯(lián)網(wǎng)計(jì)算機(jī)和傳媒板塊等走好具有內(nèi)在的合理性，特別是國家提出的“互聯(lián)網(wǎng)+”的戰(zhàn)略更將創(chuàng)業(yè)板推向了高潮。成長型股票不能以現(xiàn)在的估值來衡量其投資價(jià)值，它的價(jià)值在于其未來發(fā)展的預(yù)期。應(yīng)當(dāng)從戰(zhàn)略高度，從長線角度來認(rèn)識(shí)這一輪行情的定位，同時(shí)也需要保持一定警覺，認(rèn)識(shí)到市場尚待完善，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存。