基金二季報帶來的故事仍然余音未了。最新披露的信息顯示，在金元惠理旗下的7只股票型基金中，基金經(jīng)理晏斌同時管理著其中的6只主動股基。這6只產品在持股上存在高度同質化的問題，因而“一損俱損”的家族式業(yè)績悲劇也在不斷上演。

　　作為即將八歲的基金公司，金元惠理在規(guī)模與業(yè)績上已被同歲的中歐基金等公司遠遠地拋在身后。值得注意的是，在市場浪潮的滌蕩下，金元惠理如今已經(jīng)蛻變成了“迷你基金”的規(guī)模制造者，總共9只基金產品中已有7只產品徘徊在“清盤線”邊緣。

　　基金同質“一損俱損”

　　目前，金元惠理旗下共9只基金產品，而基金經(jīng)理只有4人，平均每人管理著2.25只產品。晏斌一人就同時管理著金元惠理寶石動力、金元惠理成長動力、金元惠理核心動力、金元惠理價值增長、金元惠理消費主題、金元惠理新經(jīng)濟主題等六只股票型基金產品。

　　業(yè)內人士表示，近年來由于人才短缺，基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象愈演愈烈，中小基金公司更是人才荒的重災區(qū)?；鸾?jīng)理是基金評價體系中最重要的因素，特別是主動管理的股票型基金，基金經(jīng)理決定著基金產品最終的成長走勢。由于基金經(jīng)理的精力和能力有限，“一拖多”容易顧此失彼，導致多只產品之間業(yè)績嚴重分化。而另一方面，還可能導致多只產品之間在倉位、行業(yè)配置和重倉股的選擇上，相似度偏高，出現(xiàn)“一榮俱榮、一損俱損”的后果，風險極大。

　　記者查閱基金季報發(fā)現(xiàn)，晏斌同時管理的六只基金產品就存在著投資高度同質化的問題，而由此帶來的后果就是“一損俱損”。

　　今年二季度末，晏斌同時管理的六只基金產品中有五只產品的前十大重倉股中均出現(xiàn)華邦穎泰，四只產品的前十大重倉股中出現(xiàn)中國平安、太陽紙業(yè)、華北高速、高樂股份、中利科技、海瀾之家，三只產品的前十大重倉股中出現(xiàn)鍵橋通訊。

　　其中，金元惠理成長動力靈活配置、金元惠理寶石動力混合、金元惠理新經(jīng)濟主題和金元惠理消費主題等四只產品投資同質化問題尤其嚴重，前十大重倉股中共同持股數(shù)最高達7只。

　　而據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至7月28日，晏斌管理的六只產品中有四只虧損，其中虧損最嚴重的是金元惠理價值增長，以-9.58%的收益率在382只普通股票型基金中排名第355名，盈利最高的金元惠理寶石動力的收益率也只有1.09%，在155只偏股型基金中排名第70位。

　　“迷你基金”扎堆　四成多基金報虧

　　除了存在基金經(jīng)理“一拖多”以及產品投資同質化的問題，“迷你基金”扎堆也是金元惠理的一個顯著特點。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前除了金元惠理寶石動力資產規(guī)模為3億元和金元惠理惠利保本資產規(guī)模為1.5億元之外，其余7只產品均徘徊在“清盤線”邊緣。

　　其中，金元惠理保本的資產規(guī)模為5396萬元，金元惠理成長動力的資產規(guī)模為5166萬元，金元惠理豐利的資產規(guī)模為5479萬元，金元惠理核心動力的資產規(guī)模為6521萬元，金元惠理價值增長的資產規(guī)模為5691萬元，金元惠理消費主題的資產規(guī)模為4690萬元。金元惠理新經(jīng)濟主題的資產規(guī)模最少，只有4016萬元，同時它也是成立時間最短的一只基金。

　　公開資料顯示，金元惠理新經(jīng)濟主題成立于2012年7月31日，至今剛好兩年時間，首次募集資金7.29億元。后于2012年9月3日放開日常的申購和贖回，到2012年三季度末時，規(guī)模就縮水至1.31億元，20多天的時間縮水82%。2013年三季度末時，已經(jīng)滑落到“清盤線”下方，規(guī)模縮水至4723萬元。

　　從業(yè)績的角度來說，“迷你基金”也多是基金公司的虧損大戶。據(jù)基金季報顯示，今年二季度，金元惠理旗下的9只基金產品中有4只虧損，占比44.4%，嚴重拖累公司的整體盈利能力。其中，金元惠理新經(jīng)濟主題虧損43.3萬元，金元惠理價值增長虧損68.9萬元，金元惠理成長動力虧損68.9萬元，金元惠理寶石動力虧損158.6萬元。

　　業(yè)內人士稱，迷你基金扎堆，使得中小基金公司的資產管理規(guī)模一直做不上來，而不斷高企的管理費用和新基金發(fā)行成本，更加劇了中小基金公司的盈利困難，只有在產品設計和營銷策略上不斷創(chuàng)新，才能在與大型基金公司的競爭中占有一席之地。

　　資產規(guī)模不斷縮水　欲借貨基翻身

　　金元惠理基金管理有限公司成立于2006年11月，是國內首家港資入股的合資基金管理公司。公司注冊地為上海，注冊資本2.45億元人民幣，其中金元證券股份有限公司持有51%的股份，惠理基金管理香港有限公司持有49%的股份。

　　近兩年來，金元惠理的資產規(guī)模無論從絕對值來說還是從排名來說，都處于下降通道中。2013年一季度末時金元惠理的資產規(guī)模為12.4億元，在70家基金公司中排名第63位；2013年末時資產規(guī)模降至9.6億元，在78家基金公司中排名第65位；今年一季度末時資產規(guī)模為8.9億元，在84家基金公司中排名第70位；而今年二季度末時資產規(guī)模僅剩8.2億元，在86家基金公司中排名跌落至第72位。相比之下，與金元惠理同歲的中歐基金目前旗下已有28只基金，管理規(guī)模已達155.19億元?？磥?，金元惠理基金還有不小的差距。

　　在規(guī)模不斷縮水的壓力下，金元惠理首只貨幣基金——金元寶貨幣在“暑期檔”搶發(fā)。公司官網(wǎng)顯示，金元寶貨幣基金于7月14日起在寧波銀行、農業(yè)銀行、交通銀行、銀河證券、中信證券等機構正式發(fā)行，募集截止日期為7月28日。與傳統(tǒng)貨幣基金一樣，購買金元寶貨幣基金不需要認購、贖回費用，最低1元錢即可購買，贖回后資金第二天即可使用。

　　金元惠理宣稱，金元寶貨幣基金擬任基金經(jīng)理李杰目前管理的基金產品均有著不錯的業(yè)績表現(xiàn)。但公開資料顯示，李杰是上海交通大學理學碩士，曾任國聯(lián)安基金管理有限公司數(shù)量策略分析員、固定收益高級研究員。2012年4月加入金元惠理基金管理有限公司。金元寶貨幣基金是李杰所管理的首只貨幣基金，此外，他目前還管理著金元惠理豐利債券基金、金元惠理保本混合基金和金元惠理惠利保本混合基金三只產品，也就是說，在接手金元寶貨幣基金后，李杰也加入了“一拖四”的行列。而他手中已管的3只基金中有兩只一年以來在同類基金排名中處于后三分之一的位置。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，最近一年來，金元惠理惠利保本和金元惠理保本分別以4.03%和2.24%的收益率在63只偏債混合基金中排名第45位和第53位，金元惠理豐利以4.02%的收益率在176只混合債券型基金中排名第91位。

　　時下，募集期已經(jīng)結束，金元寶貨幣能夠募集多少資金，又能否幫金元惠理打一場成功的翻身仗還有待觀察。