“三鏈聯(lián)動(dòng)”要從五個(gè)方面來(lái)看。第一，環(huán)境，實(shí)業(yè)能致富，創(chuàng)新致大富。第二，主體，讓企業(yè)家成為創(chuàng)新主體。第三，文化，寬容失敗，鼓勵(lì)冒險(xiǎn)，兼容并包，寬松創(chuàng)業(yè)。第四，平臺(tái)，推進(jìn)合作創(chuàng)新，構(gòu)建創(chuàng)新聯(lián)盟。第五，動(dòng)力，要技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的“雙輪驅(qū)動(dòng)”，經(jīng)濟(jì)升級(jí)版與科技深度融合。

　　我們知道，代表經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈體現(xiàn)了中國(guó)的昨天，決定了中國(guó)的今天；代表金融的資金鏈表現(xiàn)了中國(guó)的今天，也決定了中國(guó)的明天；那么體現(xiàn)科技的創(chuàng)新鏈，則決定了中國(guó)的明天和后天。產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、資金鏈的“三鏈聯(lián)動(dòng)”是股權(quán)投資升級(jí)的關(guān)鍵。

　　在6月9日的兩院院士大會(huì)上，習(xí)近平總書(shū)記提出了要圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈、圍繞創(chuàng)新鏈完善資金鏈。李克強(qiáng)總理講，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)要靠創(chuàng)新向中高端躍升，這是中國(guó)發(fā)展的根本出路。

　　我們來(lái)看看資金鏈、創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈三鏈的現(xiàn)狀。

　　在產(chǎn)業(yè)鏈上，我們是低成本、低技術(shù)、低利潤(rùn)、低端市場(chǎng)，我們靠廉價(jià)勞動(dòng)力形成了一種比較優(yōu)勢(shì)的“陷阱”。例如，在蘋(píng)果公司的產(chǎn)業(yè)鏈中，中國(guó)只得到了2%的回報(bào)。

　　在創(chuàng)新鏈上，創(chuàng)新鏈的支持不能靠銀行的間接支持，應(yīng)該主要靠直接的股權(quán)投資。這涉及到天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資，這個(gè)鏈條跟高技術(shù)企業(yè)的生命周期是關(guān)聯(lián)在一起的。

　　在創(chuàng)新問(wèn)題上，現(xiàn)在最重要的是要解決科技和經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，也就是要讓科技轉(zhuǎn)入經(jīng)濟(jì)，要解決當(dāng)前重論文、輕應(yīng)用，重成果、輕轉(zhuǎn)化，重投入、輕效能的狀況。

　　我們?cè)诖罅康钠髽I(yè)調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前企業(yè)只有三條路：一個(gè)是向上走，創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型；一個(gè)是向外走，向海外擴(kuò)展；如果不可以向上走或向外走，就只能向下走，也就會(huì)被淘汰。

　　當(dāng)前企業(yè)創(chuàng)新面臨四大問(wèn)題：動(dòng)力不足，不想創(chuàng)新，缺乏激勵(lì)機(jī)制；風(fēng)險(xiǎn)太大，不敢創(chuàng)新；能力有限，不會(huì)創(chuàng)新；融資太難與太貴，不可以創(chuàng)新。

　　所以，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)根本的出路是創(chuàng)新。

　　再看當(dāng)前資本鏈，也就是VC（VentureCapital風(fēng)險(xiǎn)投資）和PE（PrivateEguity私募股權(quán)投資）發(fā)生了什么新的變化？我總結(jié)有以下方面：融資更難，投資表現(xiàn)為前端化和早期化，發(fā)展的模式更多樣化，管理更復(fù)雜化、專(zhuān)業(yè)化。

　　2013年的VC、PE在走兩條路，左邊一條是早期化，右邊一條是并購(gòu)。

　　VC、PE是按超多樣化的路徑走的。IPO暫停以后，并購(gòu)成了主要的方式，互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)成為并購(gòu)市場(chǎng)上的突出亮點(diǎn)。大量的項(xiàng)目無(wú)法退出，所以IPO要重啟主要的退出渠道，將會(huì)刺激很多的行業(yè)，但是企業(yè)也在抱怨，企業(yè)抱怨理事會(huì)，PE抱怨收益低。

　　如何讓三鏈聯(lián)動(dòng)？三鏈聯(lián)動(dòng)要從五個(gè)方面來(lái)看。

　　第一，環(huán)境，實(shí)業(yè)能致富，創(chuàng)新致大富。第二，主體，讓企業(yè)家成為創(chuàng)新主體。第三，文化，寬容失敗，鼓勵(lì)冒險(xiǎn)，兼容并包，寬松創(chuàng)業(yè)。例如深圳的創(chuàng)業(yè)文化是最好的，去年深圳風(fēng)投機(jī)構(gòu)一年就有幾千家。第四，平臺(tái)，推進(jìn)合作創(chuàng)新，構(gòu)建創(chuàng)新聯(lián)盟。第五，動(dòng)力，要技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的“雙輪驅(qū)動(dòng)”，經(jīng)濟(jì)升級(jí)版與科技深度融合。

　　VC、PE的發(fā)展空間還很大，我們要完善創(chuàng)新鏈，完善投資鏈。例如，像美國(guó)的三大“引擎”：一個(gè)是“硅谷”，一個(gè)是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的“好萊塢”，一個(gè)是“華爾街”。“硅谷”和“好萊塢”都離不開(kāi)“華爾街”的支持，沒(méi)有資金，就沒(méi)有“硅谷”，也不會(huì)有那么多的新片、大片。

　　改變VC、PE投資化。要轉(zhuǎn)變它們急功近利、追求短期利益、都想賺“快錢(qián)”傾向，就像種草與種樹(shù)，種草可以立竿見(jiàn)影，種樹(shù)是長(zhǎng)期行為。

　　要大力發(fā)展天使投資，支持創(chuàng)新，推進(jìn)新一輪創(chuàng)業(yè)的形式，以創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)創(chuàng)新。創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)往往是一對(duì)孿生兄弟，像很多人到深圳，想實(shí)現(xiàn)自己的致富夢(mèng)想，在創(chuàng)業(yè)的過(guò)程中來(lái)帶動(dòng)創(chuàng)新。

　　讓VC、PE推動(dòng)企業(yè)海內(nèi)外并購(gòu)，整合全球資源。并購(gòu)已形成一個(gè)新的浪潮，在國(guó)內(nèi)并購(gòu)與全球并購(gòu)中，PE可以扮演非常重要的角色，PE介入讓中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)更加順暢和安全。PE解決了融資的問(wèn)題，還有提高服務(wù)的問(wèn)題。我們要全球并購(gòu)，就要金融、產(chǎn)業(yè)在前，整合在前，并購(gòu)在后。此外，并購(gòu)熱還刺激了職業(yè)的創(chuàng)業(yè)人。

　　政府應(yīng)該讓VC、PE退出渠道多元化。一方面是降低稅負(fù)，我覺(jué)得政府要做的還有一個(gè)很重要的方面，就是讓VC、PE退出的通道要好。

　　我們已經(jīng)看到了今年的“新三板”，證監(jiān)會(huì)提出，在很快的時(shí)間內(nèi)會(huì)呈現(xiàn)上萬(wàn)億。那么，這種場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易的互動(dòng)，有利于我們?yōu)閂C、PE提供多元化的渠道。

　　總之，經(jīng)濟(jì)、科技與金融的深度融合，需要產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、資金鏈“三鏈聯(lián)動(dòng)”，“三鏈聯(lián)動(dòng)”的關(guān)鍵在體制、機(jī)制創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的“雙輪驅(qū)動(dòng)”。

　　(節(jié)選自民建中央副主席辜勝阻在“2014(第十六屆)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇”上的演講，內(nèi)容有刪節(jié)。)