作為國內(nèi)最大互聯(lián)網(wǎng)零售商，阿里集團從來不缺少新聞。

　　這一次，市場分析師翹首以盼的是，4月份，阿里集團會向美國證券監(jiān)管機構(gòu)遞交一份什么樣的上市申請。

　　3月16日，阿里集團發(fā)布消息稱，阿里巴巴決定啟動在美國的上市事宜。

　　當(dāng)時，就有媒體曝出消息，迫于競爭對手的壓力，阿里集團最快將于4月份向美國證券交易委員會提交上市申請。

　　就在同一天，新浪微博也對外宣布，公司已經(jīng)提交了在美國首次公開募股的申請，籌資額不超過5億美元。

　　這一天，距離2000年4月13日新浪在納斯達克股票市場正式掛牌交易，過去了將近14年。

　　■■地點：中國風(fēng)席卷全球

　　據(jù)美國證券交易委員會官方統(tǒng)計，截至2013年底，已有超過300家來自中國的公司成功登陸美國資本市場。

　　一樁婚姻，你情我愿才能成功。

　　有美國分析師說，最近美國股市IPO的成功主要集中在電子商務(wù)和社交媒體等技術(shù)股?？梢哉f，整個納斯達克股市都得益于此。而在中國，信息技術(shù)和社交媒體的成熟帶動了網(wǎng)購熱潮。對于雙方而言，這是很好的時機。

　　數(shù)據(jù)顯示，我國互聯(lián)網(wǎng)零售業(yè)在過去8年來，年均復(fù)合增長率都超過100%。這也成就了阿里集團、京東集團等公司的快速成長。

　　如果就此認定，美國資本市場是國內(nèi)民企第一心儀對象，那就錯了。

　　除了深交所、證交所，在全球資本市場大格局中，香港證交所才是國內(nèi)企業(yè)首選。

　　數(shù)據(jù)顯示，僅2013年，香港市場就分得了國內(nèi)企業(yè)海外上市總數(shù)84.8%、融資總額95.6%的市場份額，上市數(shù)量和融資金額較2012年同期分別增加47.4%、90.1%。

　　香港證交所優(yōu)勢明顯。

　　首先，受益于中國經(jīng)濟快速發(fā)展，國內(nèi)企業(yè)的主要市場、管理總部基本都在國內(nèi)，香港市場無論從地緣緊密度，還是經(jīng)濟的直接關(guān)聯(lián)度，都要勝過其他任何海外市場。其次，香港市場作為國際模范生的地位，近年來一直在加強。這里既能吸收國際資本，也能讓內(nèi)地投資者直接受惠。

　　正因如此，阿里集團才在香港市場上耗費了近一年的時間。最終，阿里集團由于其獨特的合伙人制度，無法被香港證交所接納，才退而求其次，選擇美國這個允許上市公司存在雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的市場。

　　隨著我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟聯(lián)系日益緊密，國內(nèi)企業(yè)在海外上市的地點，也呈多樣化態(tài)勢發(fā)展。

　　據(jù)清科研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示，僅2013年我國海外上市的66家企業(yè)，就分布于香港主板、紐約證券交易所、NASDAQ、法蘭克福證券交易所和倫敦AIM五個市場。

　　■■程序：各有各的好、各有各的糟

　　國內(nèi)民企如何才能實現(xiàn)在海外市場上市？不同的市場，程序也是千差萬別。

　　僅以美國市場為例。

　　與一般人的印象相反的是，IPO（首次公開募股上市）并非我國企業(yè)在美上市主流。

　　此前就有媒體報道，美國上市公司會計監(jiān)管委員會曾在一份報告中指出，僅2007年至2010年初在美上市的215家中國公司中，近四分之三都是通過反向合并上市的。

　　據(jù)我國商務(wù)部提供的一份文檔資料顯示，反向合并俗稱借殼上市，是指一家私人公司通過與一家沒有業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和負債的上市公司合并，該私人公司反向并入該上市公司，該上市公司成為一個全新的實體。該上市公司也稱為殼公司。私人公司并入上市公司后持有多數(shù)股權(quán)（通常是90%）。

　　反向合并優(yōu)勢多多。商務(wù)部這份資料分析稱，一旦成為上市公司，上市公司的市場價值通常遠遠高于同等行業(yè)、同等結(jié)構(gòu)的私人公司；更易于籌集資金，因為其股票有市場價值而且可以交易；可以利用股票收購，因為公開交易的股票通常視為購并的現(xiàn)金工具。

　　當(dāng)然，這一方式也不是萬能的。

　　據(jù)專業(yè)人士分析，這一方式僅適宜于那些資金需求并不是特別急切，將要經(jīng)歷很長時間才能達到上市公司規(guī)模和水平的公司。

　　美國市場也并非全是鮮花。2011年美國資本市場刮起的“中概股欺詐”旋風(fēng)，已經(jīng)讓國內(nèi)企業(yè)感受到了一陣陣刺骨的寒風(fēng)。

　　這正是美國資本市場的又一特點。作為全球性市場，美國資本市場的財務(wù)披露和會計準(zhǔn)則，也較許多國家更加詳細和嚴(yán)格。

　　例如，其要求對公司的市場競爭性地位和管理階層對前景預(yù)測的強制性披露，便是一個令外國公司頭痛的例證。

　　此外，由律師、投資人、會計師、做空機構(gòu)等市場主體和中介機構(gòu)形成的壓力機制，已經(jīng)讓不少在美上市的外國企業(yè)吃盡了苦頭。

　　■■趨勢：回歸本國上市是正道

　　“未來條件允許，我們將積極參與回歸國內(nèi)資本市場，與國內(nèi)投資者共同分享公司的成長。”阿里集團如是說。

　　這并非說說而已。

　　出于投資者便利和上市公司長期發(fā)展的考慮，本土公司實現(xiàn)本土上市，一直是全球資本市場的常態(tài)。

　　據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，即便在號稱全球投資市場的美國資本市場，美國投資者對非美國公司的股票投資，大約只占這些投資人所擁有的資金總額的20%左右。

　　來自世界交易所聯(lián)盟(WorldFederationofExchanges)的數(shù)據(jù)則顯示，1997-2013年期間，紐約證交所和納斯達克市場上市企業(yè)總數(shù)減少了38%。

　　同時，我國民企上市的程序，正在變得越來越科學(xué)。

　　今年政府工作報告就進一步提出“加快發(fā)展多層次資本市場，推進股票發(fā)行注冊制改革”等多項具有實質(zhì)意義的要求。

　　此前，2013年11月30日，證監(jiān)會公布了《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》。這意味著，自2012年11月2日暫停至今的境內(nèi)新股發(fā)行即將迎來重啟。

　　清科研究中心的報告稱，一系列的改革堅持市場化、法制化取向，在審核端和發(fā)行端兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)推出較多改革措施：完善事前審核、突出事中加強監(jiān)管、事后嚴(yán)格執(zhí)法。

　　對于如阿里集團一樣欲海外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，他們最期盼的是創(chuàng)業(yè)板改革能進一步。

　　“創(chuàng)業(yè)板正在醞釀互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市制度改革，允許互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在未盈利情況下IPO。”

　　清科研究中心的報告稱，如果創(chuàng)業(yè)板能夠放低互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市的門檻，一方面企業(yè)不必再大費周折搭建VIE架構(gòu)赴海外上市，只需在創(chuàng)業(yè)板便可輕松IPO，節(jié)省了時間、人力等各方面成本，對行業(yè)發(fā)展是重大利好；另一方面減少了優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資源的流失，降低了對國家信息安全的威脅。